30亿豪赌新冠疫苗，成都父子咸鱼翻生
对于新冠疫苗，三叶草生物的选择可谓“孤注一掷”。
作者：韩璐
来源：21世纪商业评论（ID：weixin21cbr）
12月13日，国务院联防联控机制综合组印发《新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案》，三叶草生物的重组新冠病毒蛋白亚单位疫苗（CHO细胞）上榜，成为浙江省唯一获批紧急使用的新冠病毒疫苗。
三叶草生物也趁此节点，完成了一次1.28亿股新股的配售，配售价每股3.95港元，预计所得款项总额约5.056亿港元。
这笔钱，三叶草生物计划用于扩大商业化和生产能力，特别是支持公司的核心产品新冠疫苗SCB-2019的商业化。
这款新冠疫苗，是三叶草生物目前唯一一款商业化产品，也是左右这家公司命运的砝码。
01
孤注一掷
对于新冠疫苗，三叶草生物的选择可谓“孤注一掷”。
新冠疫情爆发前，三叶草生物在行业里不算打眼，其业务是基于Trimer-Tag（蛋白质三聚体化）技术平台，为传染性疾病、癌症及自身免疫性疾病，开发新型疫苗及生物治疗候选产品，一年研发费用不到5000万元，产品都处于研发早期，没有销售贡献。
▲疫苗研发管线
疫情爆发后，三叶草生物布局新冠疫苗，随着临床研究的推进，其研发投入一下子翻了好几倍。
2020年，公司花了2.28亿元，去年达到18.26亿元，今年上半年又投入了近9亿元。两年多来，总共豪掷30个亿。
2019年至2021年，三叶草生物亏损4848.3万元、9.13亿元和60.16亿元，今年上半年又亏了11.36亿元，累计亏损超过80亿元。
10年耗资10亿美元，传统制药领域的周期与成本，三叶草生物一个没落下。幸亏在新冠疫苗的投入，看到了回报的曙光。
经费在燃烧，三叶草生物一度被认为没钱了。
截至2022年6月30日，三叶草生物账上的现金及现金等价物为22.56亿元，这些钱，只够一年半的研发费用。
现金流吃紧，加上今年是医药资本寒冬，三叶草生物选择砍掉其他项目，单押新冠疫苗。
今年6月，公司发布公告称，新冠候选疫苗SCB-2019（CpG 1018╱铝佐剂）的注册申请，是当前的首要任务，决定将资源优先分配给新冠相关的产品及早期项目。
因此，公司暂停对三个项目非新冠相关项目的继续投入。其中，TNF-α抑制剂SCB-808已经进行关键性3期临床试验，TRAIL-三聚体肿瘤产品SCB-313是当时国内唯一一款正在接受临床评估、用于治疗恶性腹水、恶性胸水、腹膜癌的候选产品。
不光内部节流，三叶草生物为了支持疫苗产品商业化潜在的资金需求，还向招商银行申请了为期一年、最高达3亿美元的授信协议。
彼时，新冠疫苗行情冷淡，对于错过了最早一波新冠疫苗生意的三叶草生物，资本市场并不看好，其股价从今年6月开始走低，跌幅一度超过50%，市值缩水135亿元。
02
疫苗上岸
随着管控措施的调整，疫苗接种尤其是加强针疫苗接种，再次成为热点。
三叶草生物的新冠疫苗终于等来了好消息。
今年10月底，三叶草生物表示，新冠候选疫苗SCB-2019向中国、欧洲和世卫组织递交注册申请的工作取得重大进展，预计在2022年第四季度完成。消息公布后，三叶草生物的股价连日上涨，一个月内翻了一倍。
12月初，三叶草生物旗下的浙江三叶草重组新冠病毒蛋白亚单位疫苗（CHO细胞）正式获批。
根据公布的全球II/III期临床试验SPECTRA数据，在全球五大洲超3万名受试者中，针对多种奥密克戎变异株（包括BA.5），浙江三叶草的这款疫苗作为新冠既往感染者的加强针，以及已接种2针或3针灭活疫苗的加强针，具有更高的安全性，且具有高水平和广谱的保护效力。
对于60岁以上老年人群和有基础疾病的人群，接种这款疫苗后六个月，对预防重度新冠肺炎的保护效力仍为100%。
而且，相较于安慰剂受试者，接种该疫苗受感染的家庭成员，其家庭接触者感染新冠的可能性降低84%。
一位疫苗行业人士表示，三叶草生物的疫苗属于重组蛋白技术，基于基因工程生产，可刺激人体产生抗体，对于病毒保护有广谱性，不良反应率低，安全性更高，运输存储相对简单，但产能需要突破。
对此，三叶草生物回应称，这款新冠病毒疫苗的年峰值产能预计可达数亿剂，为重点人群的第二剂次加强免疫接种提供支持。
03
苦熬15年
新冠疫苗获批后，三叶草生物终于等来了自己第一款商业化产品。
此前，管线薄弱是外部对这家公司最大的担忧。
三叶草生物的创始人梁朋，出生于四川成都，从北京大学生物系毕业后，在美国哈佛大学医学院完成博士后研究，成为范德比尔特大学终身教授。
▲梁朋
梁朋发明了基因差异显示技术，并在波士顿创立了自己的生物技术公司。
2007年，梁朋回国创立三叶草生物，公司的联合创始人是百济神州创始人王晓东。梁朋想用自己发明的蛋白质三聚体化平台技术，在中国开发创新型疫苗和生物疗法，实现三聚体技术的产业化。
梁朋属于典型的科学家创业，他带领的成员也是科学家，不太擅长资本运作。
公司第一笔1000万美元的天使轮融资，到2011年才获得。
2016年，梁朋的儿子梁果加入三叶草生物，曾在美国投行参与过多笔生物制药领域投资和并购。梁果的加入，加快了公司融资与扩张的步伐。
▲梁果
2017年12月，三叶草完成6280万元人民币A轮融资，2019年11月完成3.04亿元B轮融资，拉来了知名投资机构高瓴与淡马锡。
2021年2月，三叶草生物获得史上最大一笔融资——2.3亿美元C轮融资。8个月后，又在香港上市，融资1.4亿美元，多家顶级投资机构成为其基石投资人，包括高瓴、淡马锡、海松资本、奥博资本等。
只是，相比融资速度，三叶草生物的临床进展不算理想，管线上的产品无一商业化，不少尚处临床早期。
国内新冠疫苗的头道汤，被灭活疫苗、腺病毒疫苗斩获，国药控股、科兴生物、康希诺等企业，均经历了业绩高峰，只是在前序疫苗接种期过去后，疫苗带来的业绩增收快速下滑。
今年疫苗股普遍业绩承压，以康希诺为例，今年Q3营收直接同比跌去9成，净利润从去年同期赚3.97亿元转为亏4.87亿元。
疫苗接种见顶回落。与三年前相比，新冠疫苗国内获批种类逐步增加，三叶草生物能否借此真正获得新一轮增长，尚不可知。
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