百亿引导基金出资设立母基金，VC/PE加速涌入地级市

今年以来，各地引导基金设立速度和规模不断攀升，尤其是江苏省、江西省和安徽省。

据FOFWEEKLY不完全统计，今年江苏省注册成立或完成备案的母基金有11支，主要集中在常州、盐城、无锡、南京等地。

12月15日，盐城市产业投资母基金首支区域母基金——盐城招商高新技术产业投资母基金（有限合伙）完成工商注册。基金规模20亿元，由招商致远资本投资有限公司、盐城市产业投资母基金一期合伙企业（有限合伙）、江苏黄海汇创私募基金管理有限公司及盐城高新区投资集团有限公司共同参与设立。

据此前盐城市发改委消息，盐城市产业投资母基金一期合伙企业（有限合伙）拟设立黄海新区产业投资母基金、长三角一体化产业发展基地投资母基金、盐城高新技术产业投资母基金，总规模分别为20亿元、10亿元和20亿元，盐城招商高新技术产业投资母基金则为其参投的首支区域母基金。

百亿产业母基金快速出资，今年投了哪些GP

盐城市产业投资母基金一期合伙企业（有限合伙）总规模100亿元，于今年1月份注册成立，2月21日正式完成备案，并快速进入出资期，当前已有6笔出资，投资松禾资本、银河投资、工银投资等GP。

FOFWEEKLY根据公开信息梳理，除了此次成立的首支区域母基金以外，今年盐城市百亿产业投资母基金一期还出资了由松禾资本管理的盐城市松禾新兴产业创业投资基金合伙企业（有限合伙） ，银河投资管理的盐城银河汇创汽车产业投资基金合伙企业（有限合伙），工银投资管理的盐城工融汇创新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）等5只基金，基金总目标规模达265亿元。

据介绍，盐城市产业投资母基金计划2022年出资组建8支子基金，打造“母基金+基金群”的基金矩阵，支持产业高质量发展。旗下设立或即将设立的3支母基金投资方向十分细分。

盐城招商高新技术产业投资母基金（有限合伙）采用双GP模式，基金管理人为招商证券旗下招商致远资本，汇创公司作为普通合伙人共同参与管理。基金将主要投资于盐城高新区“3+5”产业链企业，包括印制电路板、精密结构件、新能源汽车零部件3条优势产业链和光电显示、集成电路、5G、智慧家纺、智能视听5条潜力产业链，放大优势环节、做强产业能级，以链式思维打造电子信息、高端装备和新能源三大主导产业，紧扣全市产业链发展布局，培育“3+5”细分产业链，全力打造产业创新发展新动能。

而黄海新区产业投资母基金主要服务综合能源、优特钢、新材料、海洋生物、现代物流等领域产业项目；长三角一体化产业发展基地投资母基金主要服务新能源、电子信息等主导产业，智能装备制造（新能源汽车零部件）、新材料、数字经济、人工智能等优势产业，以及科教创新、生态文旅、现代物流、都市休闲等现代服务业等领域产业项目。

从被投GP来看，盐城市产业投资母基金目前出资的GP多数为金融机构背景、或拥有地方国资背景的机构，投资方向十分聚焦。

通过市级母基金作为一级母基金，与各区联动、共同出资，下设不同主题母基金，打造基金矩阵，最终形成基金群。通过较强的针对性、广泛的覆盖度，来更好地促进地方产业发展。

据悉，《盐城市产业投资母基金管理办法》及相关制度是盐城市财政局会同黄海金控集团，参考学习《江苏省政府投资基金管理办法》等制度和苏州、常州等地的做法，并结合盐城市实际，来草拟的母基金管理办法及相关制度。

VC/PE涌入江苏地级市

不止是盐城，今年以来，各地引导基金设立速度和规模不断攀升，尤其是江苏省、江西省和安徽省。

据FOFWEEKLY不完全统计，今年江苏省注册成立或完成备案的母基金有11只，其中9只完成备案，2只完成注册，主要集中在常州、盐城、无锡、南京等地。

不仅基金设立位居全国前列，出资层面也全面发力。苏州市有多只引导基金有10笔以上出资，其中苏州天使投资引导基金今年已有20笔出资，今年对嘉御资本、幂方健康基金、协立投资、清松资本、峰瑞资本、复健资本等GP进行出资。

除了苏州各级引导基金持续活跃以外，常州、无锡等地引导基金也不甘示弱，通过活跃出资和地方产业基础和经济实力，吸引一众国内外机构争先落地基金。

今年年初完成备案的常州市武进区产业投资基金合伙企业（有限合伙），规模100亿元，已有9笔出资。

今年在无锡落地的基金，包括阳光融汇医疗器械基金、泰康母基金二期基金、北极光五期基金，蔚来资本二期基金，顺为人民币四期基金、金沙江联合资本优选基金等。据统计，年初至11月份，无锡市新增备案基金156只，基金目标总规模达733.6亿。

除了国内机构，海外机构也将目光瞄向江苏省各地级市，其中苏州、常州、无锡、南京的QFLP基金在今年悄悄爆发。

仅11月份，苏州市就有两只QFLP基金完成注册，分别为由ESR集团投资的苏州易苏股权投资合伙企业（有限合伙）正式落户苏州浒墅关；以及落户太仓高新区的太仓东久至东股权投资合伙企业（有限合伙）。

11月28日，江苏省常州市德瑞创业投资合伙企业（有限合伙）完成工商设立，该基金由德同（上海）私募基金管理股份有限公司与香港公司AMC （Advanced Mem Chip Limited）共同出资成立，总认缴规模5010万美元。该基金为常州落地的第二只QFLP基金，首支QFLP基金于今年8月份落地。

去年10月至今，南京已公布三批QFLP试点名单，试点基金超7只，基金规模超百亿。

而无锡经过一年的试点实践，目前共落地16支QFLP基金，基金总规模突破27.7亿美元。

今年落地的引导基金呈现规模大、落地快的特点，市级和区县引导基金增速也明显加快。此外，随着市场和LP需求的不断变化，引导基金也迎来了新的发展趋势。

告别单打独斗，多级联动的引导基金群来了

今年多地引导基金告别了单一的市级、区级的单打独斗时代，开启了多级联动、设立“基金群”的新趋势。

日前，常州市发布《常州龙城科创发展基金管理办法》与《常州市产业投资基金管理办法》《常州天使投资引导基金管理办法》（以下分别简称《科创基金办法》《产业基金办法》《天使基金办法》）。

根据文件，常州龙城科创发展基金（简称“科创基金”）作为市级一级母基金，下设两个专项母基金分别是常州市产业投资基金（简称“产业基金”）、常州天使投资引导基金（简称“天使基金”），并由两支基金出资参股子基金或对企业直接投资。

12月21日，在第22届中国股权投资年度论坛现场，深圳市“20+8”产业集群基金总体规划正式公布，基金总体规模将达千亿。

10月8日，西安市政府发布《西安市促进工业有效投资若干措施》，提出建立产业基金体系通过盘活存量基金、统筹各类产业资金出资等方式，推动形成总规模不低于1000亿元的基金集群。

7月份，安徽省新兴产业引导基金组建方案发布，《基金组建方案》明确省级财政出资500亿设立省新兴产业引导基金，在引导基金下设三大基金群16只母基金，即主题基金群、功能基金群、天使基金群，各基金群分别以“母子基金”架构运营，通过逐层撬动社会化资本，最终形成总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金体系。

2月，江西省印发《江西省产业投资大平台实施方案和现代产业发展引导基金实施方案》，推动构建万亿级产业投资大平台，组建千亿级产业投资基金群，形成省市县三级联动、社会资本和金融资本共同参与的产业投资新格局。

此前青岛市创新投资有限公司副总经理韦孟在接受21世纪经济报道采访时曾表示：除了降低引导基金返投比例、放宽返投认定标准，团队还在以多级引导基金联动的方式支持子基金的募集工作。“我们希望给子基金提供更多资金支持，通过把区、市联动起来，还可以在一起申请省里的出资，共同争取更多资金进行支持。”

经过近20年的发展，我国政府引导基金进入规范化发展阶段，管理逐步完善，进入精耕细作和多元化发展阶段。

今年以来，引导基金设立、管理和运营模式、出资策略等方面均迎来变化。投资领域也更加专和精，多地提出“基金+产业”的生态建设，并通过“引导基金集群”下设多只专项或不同主题的母基金，投资方向聚焦，且资金规模得以放大，加大引导基金的辐射范围。

随着体系化运作模式的开启，引导基金的功能性也将得到更充分地释放。而GP则需要创造在细分领域的优势地位，掌握LP的多元化诉求，同时针对性地调整自己的募资策略、对未来投资趋势进行专业把控等，来提升综合竞争力。

*本文仅代表作者个人观点。