华尔街不讲政治，美国对冲基金开始疯狂做空美元

近日，对冲基金做空美元的规模创一年半新高。在美元持续下跌同时，包括人民币在内的许多非美货币近期都出现反弹趋势。1月9日，美元指数盘中一度跌破103关口，创去年6月以来新低，10日在103左右徘徊。

美国商品期货交易委员会（CFTC）一份包含了八种货币的数据报告显示，上周做空美元的押注增至30457份合约，为2021年8月以来的最高水平。

与此同时，人民币开年一举收复6.9元关口，1月10日，人民币对美元中间价连续大幅调升超600基点，重返6.8关口上方。在岸、离岸人民币对美元汇率在收复6.8关口后，持续拉升回到6.7时代。三大人民币汇率报价指数均创下2022年8月以来新高。

美元成强弩之末  

2022年，美联储连续7次加息，累计加息幅度高达425个基点。

受此影响，美元指数走势非常强劲，由年初的96左右一度攀升至9月28日创下的114.78，这也是美元指数逾20年来的最高位，升值幅度高达19%。

但在最后一个季度，受美联储放缓加息，通胀放缓影响，美元指数下跌，创下近12年来最大的季度亏损。

2023年1月6日，最新的非农就业报告显示，美国2022年12月平均时薪环比上升0.3%，同比上升4.6%，均低于预期，同时去年11月数据也被下修。随着美国PMI制造业/非制造业指数继续走低，美国经济硬着陆风险增加，非农数据显示美国工资时薪降温明显，市场认为通胀压力减弱，推动美元指数继续回落。

先锋领航预计到2023年底，除中国以外的大多数主要经济体的增长率可能持平或出现负增长，通胀的下行趋势可能会持续贯穿2023全年。从全球主要市场来看，美国经济增长在0.25%左右。

布兰迪环球投资管理基金经理Anujeet Sareen表示，“美元在过去的一年里展现了历史性的强劲上升趋势后，现在美元兑广泛的货币篮子显得估值过高，而宏观基本面很可能在今年转弱。美元在去年的主要驱动力包括美国经济增长相对领先，以及货币政策相对紧缩。去年，虽然美国实际的经济增长有所减慢，但欧洲和中国都经历了较大的经济增长挑战，造成了美国经济相对优异的表现。与此同时，美联储加息400个基点，超过了几乎其他所有的主要央行。整体而言，美元去年的强劲涨势是由多项因素带动的，而这些因素在今年不会延续。美元价值高，但相对增长的前景预示着美元将在今年贬值。”

人民币和日元受青睐  

在美元持续下跌的过程中，许多非美货币都出现了反弹趋势。

日元开年上涨创6个月新高；1月9日，欧元对美元汇率上涨0.96%，报1.0747美元，达到去年6月9日以来的最高水平；在岸、离岸人民币创下去年8月以来新高，日内升值幅度均超过600点。

Anujeet Sareen表示，欧洲通胀可能在今年较晚些时候有所缓解，而且欧洲的财政政策会较美国的财政政策更利于经济增长。在其他因素相同的情况下，货币政策的相对变动更有利于欧元。另外，日本货币政策也开始收紧。日本央行行长黑田东彦将于4月初卸任，他是积极振兴当地经济的货币政策的主要策划人之一。黑田东彦的继任者尚未确定。但与美国通胀减速相反的是，日本通胀在升温。日本转向紧缩的货币政策，或将利好日元。

此外，近期人民币升值幅度较大，受到市场青睐。高盛预计，到今年年底人民币兑美元将升至6.5，而此前的预估为6.9。

此外，英镑和瑞郎也开始走强。

美联储政策拐点预期  

美联储立场依然强硬，除了强调通胀目标以外，多位官员暗示终端利率将突破5%并保持一段时间。

随着上周非农数据的发布，外界将焦点转向了薪资增速，有关美联储有望提前结束加息行动的预期再次升温。联邦基金利率期货显示，美联储在2月、3月分别加息25个基点的可能性接近70%，而本轮加息周期的终端利率目标区间指向4.75%至5%，低于美联储去年12月预测的5.1%。

投资者也提高了年底降息的定价，利率预期已经降至4.50%以下。随着ISM服务业指数跌破荣枯线50，外界正在关注美国经济放缓扩散的迹象。此前加息对经济的冲击已经反映在了房地产市场和制造业等对利率敏感的领域。不少机构预测，随着美联储继续收紧货币政策，美国经济今年会出现衰退。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）表示，薪资增速放缓很关键，这是一个非常有力的证据，表明服务部门有所疲软，整体经济放缓的趋势正在形成。他认为，就业市场将按照美联储希望的方式发展，以劳动力需求平衡实现物价降温的目标，同时避免失业率飙升下经济动荡的发生。

美联储鹰派票委、圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在上周的讲话中也提到了软着陆的可能性，与去年三季度相比，现在的美国经济前景希望更大。

State Street Global Advisors首席经济学家莫库塔（Simona Mocuta）写道，就业市场是美联储的重要职责，也是物价走向的关键因素。随着经济压力有所显现，劳动力需求没有崩溃，也没有大规模裁员。理想情况下，这应该允许美联储放缓并很快停止加息。

上周公布的会议纪要显示，美联储目前预计2023年不会降息。委员会更关注提前转向的风险，如果没有将限制性利率维持足够长的时间导致通胀恶化，可能造成与上世纪70年代类似的情况。从风险管理的角度来看，在通胀明显接近2%之前，持续保持限制性政策立场是合适的。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，美联储可能会对市场因政策预期变化产生的走势不太满意。市场大涨将增加美国家庭财富水平，这可能会提升消费者购买力，进而与美联储试图冷却需求和抑制通胀的努力背道而驰。

事实上，今年美国的通胀路径仍不明朗。美联储将2023年核心PCE展望上调至3.5%，并担心高物价比预期持续更长时间。与此同时，纽约联储一年期通胀预期仍然高达5.0%，密歇根大学消费者调查预期为4.4%。

即将公布的通胀报告也将成为市场焦点。作为2月决议声明前最后一份通胀报告，机构预计去年12月美国CPI同比增长回落至6.6%，月率环比持平，不考虑能源和食品的核心CPI同比增长5.7%。Bankrate首席金融分析师麦克布莱德（Greg McBride）写道：“本周消费者价格指数的预期是进一步缓解通胀压力。任何超预期的情况都会刺激投资者的神经，让美联储利率担忧再次保持活跃。”

转自美股投资客

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