刘润：镰刀无处不在，如何不做韭菜
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作者 / 刘润 责编 / 莹莹
这是刘润公众号的第1535篇原创文章
公告内容是这样的：
为积极主动响应相关监管政策，STEPN将对APP用户进行清查，若发现中国大陆地区用户，则STEPN将依据使用条款对其账户于2022年7月15日（UTC+8）24:00 停止提供GPS及IP位置服务。
什么是StepN？为什么要清查中国大陆账号？
StepN，用元宇宙的语言来说，是一个以“减少碳排放，实现碳中和”为己任的，采用了M2E模式的，基于Web3的，GameFi项目。
看不懂？
看不懂没关系。其实即便很多StepN的参与者，也看不懂。他们只知道，也只关心一件事：据说，StepN能给他带来年化1000%的收益。你没看错，1000%。一年10倍。
我想，你的第一反应一定说：骗子吧？庞氏骗局吧？
果然，很快，一条“StepN团队被抓”的传言刷爆了朋友圈。随即，StepN声明，这是无稽之谈；但同时宣布，清退中国大陆用户。
为什么要清退？有人说，是因为StepN涉嫌庞氏骗局；有人说，是因为GPS信息涉及数据安全。但不管什么原因，StepN的币价，跌去40%。
这个听上去很陌生、很神秘的StepN，到底是干什么的？年化1000%的收益让人心动，能投吗？它是割韭菜的吗？它真的是庞氏吗？到底什么是庞氏？
我特别理解。
人们总是在“一夜暴富的渴望”，和“粉身碎骨的恐惧”之间，来回摇摆。想薅羊毛，但又怕成为韭菜。
这样吧，今天我就用这篇文章，讲讲什么是StepN。更重要的是，通过StepN，讲讲到底什么是“庞氏”，以及如何看清庞氏，躲开镰刀。
镰刀无处不在，如何不做韭菜？
文章有点长。从哪里开始呢？就从“什么是StepN”开始吧。
什么是庞氏模型 1.0？
出生于上个世纪的同学，可能听说过、甚至亲眼见过一种东西：连环信（money chain letters）。
连环信的内容，大致是这样：
这是一封来自上帝的信。恭喜你被上帝选中。请在收到这封信后的三天内，给发信人寄10元钱，并把这封信复制5份，寄给另外5人。这样，你会收获50元。这是上帝对你的奖励。请照做。如果不照做，你将会受到上帝的惩罚，几天之内必有灾祸。
很多人收到这封信，心情非常复杂。因为反感，不太想寄；因为恐惧，不敢不寄。但最后，很多人还是照做了。连环信在过去的几个世纪里，在全球各地，不断流行。
今天的你当然知道，这是个骗局。一个简单到不能再简单的骗局。
在这个骗局中，前面人赚到的钱，全部来自于后面人的口袋。所以，参与者想要获益，后面的人数必须比前面的多，这个游戏才能继续。在这个“连环信”的模型中，后面的人数，是前面的5倍。再后面，又是5倍。再再后面，又是5倍。几何级数增长。但是，地球的总人口是有限的。“连环信”的模型，必然会到最后，因为傻子不够用了，而轰然倒塌。
连环信，是一个“庞氏模型”的1.0版本。
什么是1.0版本？
在1.0版本的庞氏模型中，前面人的所有收益，全部来自于后面人的口袋。这个游戏中的所有人，都没有创造任何的“正外部性”。
请记住“正外部性”这个词。这很重要。
什么是“正外部性”？正外部性，就是除了把钱从后面人的口袋，转移到前面人的口袋之外，大家还创造了一些真正的价值。比如生产了一些东西，提供了一些服务。
拿价值去换钱，是商业；没价值也换钱，是骗局。没有正外部性，那不管交易模型设计得如何精妙，都必定是一个“击鼓传花”的零和游戏，是一个纯粹的“资金盘”，最后一定会崩盘。
那什么是“庞氏模型 2.0”？
庞氏模型 2.0，就是通过引入一个“道具商品”，给1.0的庞氏模型，伪装出一个虚假的“正外部性”。
比如传销。
传销最典型的话术，是这样的：
我这里有一款面膜，特别好。你只要购买满2000元，就有资格成为我的代理商，通过卖这款面膜挣钱。如果你愿意，你也可以介绍新人成为代理商，以后他们自己买的，以及通过他们卖出去的，你也有提成。如果他们又介绍了新人成为代理商，那么你的下一级的下一级卖出去的面膜，你还是有提成。你看，那个谁谁，已经赚了一辆玛莎拉蒂了。
看一个经济模型是不是传销，关键是看这个模型中的参与者，主要靠什么获益。在这个模型中，参与者的获益来源有两个：
1）击鼓传花：把模型外的人拉入模型，然后多级瓜分他的“会费”（那2000元的初次购买）；
2）正外部性：把面膜卖给模型外的人，获取“佣金”。
如果参与者主要是靠获取“佣金”获益，就是合法的“直销”；如果参与者主要靠瓜分“会费”获益，就是非法的“传销”。
可能会有人说，润总，你理解错了。那2000元不是“会费”，那2000元是面膜的销售收入。每个参与者，既是消费者，也是代理商。我们都是“消费商”。我们不是瓜分“会费”，我们是在获取“佣金”。
这就是“庞氏模型 2.0”聪明的地方。
它用一款远远不值2000元的面膜，把向下游收的“会费”，包装成了对商品的“消费”。但是，你只要想想，下游买这2000元的面膜，是因为看中了面膜，还是因为看中了玛莎拉蒂，就理解了。在这个模型里，面膜，只是一个让2000元“会费”看上去合理的“道具商品”。
那么，哪些产品，适合用来做“道具商品”呢？那些看上去很值钱，但是其实成本很低的产品。面膜，是最受欢迎的道具之一。除此之外，还有“原始股”，“虚拟币”，等等。
“道具商品”非常有迷惑性，所以引得韭菜们大量入场。你还不能劝。你一劝，他们大概率会说：
你这个古典互联网的老骨头。对未知的事物，请保持敬畏。因为对自己不懂的东西如此傲慢，你错过了互联网、移动互联网。不要再错过这个伟大的时代。
庞氏模型 1.0，“没有正外部性”（击鼓传花）；庞氏模型 2.0，“伪装正外部性”（道具商品）。只要睁大眼睛，看清楚这两个版本的庞氏模型，你就已经可以对抗大部分镰刀了。
那么，什么是庞氏模型 3.0呢？
庞氏模型1.0和2.0，背后都有操盘者。操盘者设计模型，并获利。但是，庞氏模型 3.0，背后是没有操盘者的。
什么意思？
郁金香是一种很美的花，受人喜欢，所以一直比较贵。好的郁金香，总是供小于求。17世纪初的荷兰，一朵郁金香的售价，大约在1000荷兰盾左右。
只要供需失衡，就有投机入场。一些商人开始炒作郁金香，低买高卖，并赚到了钱。
真有人赚到了钱！于是韭菜们大量入场。韭菜们判断项目好坏的唯一标准是：不管你怎么说，那谁谁谁赚到钱是真的。于是，郁金香的价格，越炒越高，越炒越高。高到什么程度呢？
M·戴许在《郁金香狂热》一书中说：
1636年，一棵价值三千荷兰盾的郁金香，可以交换八只肥猪、四只肥公牛、两吨奶油、一千磅乳酪、一个银制杯子、一包衣服、一张附有床垫的床外加一条船。
所有人都告诉自己，郁金香最后是卖给了“爱好者”（正外部性）；但其实，郁金香一直在“投机者”之间不断转手（击鼓传花）。
郁金香的价格，终于涨到了所有人都害怕，最终崩盘。
你看，郁金香事件是不是像极了传销，而郁金香是不是像极了“道具商品”？
但是，郁金香事件不是“传销”。传销崩盘了，你可以抓一个“操盘者”送进监狱。但郁金香事件崩盘了，你却抓不到所谓的“操盘者”。这整个事件，不是一个“狡诈的坏人”蓄意设计的，而是一群“狂热的民众”自发推动的。
这种没有操盘者，而是由一群“狂热的民众”自发推动的“击鼓传花”，就是庞氏模型 3.0。
在人类历史上，狂热的民众自发推动过的“庞氏模型 3.0”数不胜数。在中国，就有上个世纪80年代的君子兰事件，白玉蜗牛事件，等等。你可以上网查查。它们都经历了“先繁荣，再崩盘”的过程，就像美丽的肥皂泡，破灭后什么都没剩下。
于是，“庞氏模型 3.0”就有了个别名：泡沫。大部分泡沫，最终都会破灭。
“大部分”？那是不是说有“小部分”泡沫，不会破灭？
有可能。这种可能性，就是：庞氏模型 4.0。
什么是庞氏模型 4.0？
想想房地产。你的房子，真的价值几百万，甚至几千万吗？
你可能会说，当然。我用这个价格卖，有人用这个价格买，那这个房子就值这个价。在市场经济里，价格，是供需关系的标尺。
没错。价格，是供需关系的标尺。但是，出价买你房子的人，真的是在买“房子”吗？不，他买的，是一个今天500万，明年可能会涨到800万的“赚钱机会”。这个赚钱机会，今天碰巧是套房子。如果今年买500万空气，明年也能涨到800万，他就不买房子了，他就买空气了。
房子在这里，有居住属性，但更多是承担赚钱机会的“道具商品”。房子和郁金香一样，把后买房人的钱，不断转移到先买房人的钱包里，直到再也没有人买得起。最后一波接棒的人，只好低价抛售资产，最终价格崩盘，泡沫破灭。
但是，国家也许能允许面膜崩盘，也许能允许君子兰崩盘，也许能允许白玉蜗牛崩盘，但绝不可能允许房地产崩盘。因为老百姓的资产，70%都在房地产里面。房地产如果崩盘，那么多少人一生的财富，都会化为乌有。
那怎么办？
坚持“房住不炒”。住，是房子的“正外部性”价值。炒，是房子的“击鼓传花”游戏。必须把大家买房子的主要动机，从“炒”，变成“住”。
只能用来住，不能用来炒的房子，那价格就涨不上去了啊。涨不上去，我还买什么房子。我不买了，我去租。于是，租金开始缓慢上涨，而房价不涨。最后，当前面买房的人，发现持有一套房子的租金收益，至少比存银行好的时候，就没必要抛售了。这时，房地产行业，就避免了“崩盘”，而实现“软着陆”。
前面的人，主要靠“击鼓传花”赚钱；后面的人，主要靠“正外部性”赚钱。这就是“庞氏模式 4.0”。这两步如果能衔接好，庞氏模型，也是可以不崩盘的，也是可以持续的。
~~~~~~
好了，终于给你讲完了“庞氏模型”。我小结一下。
庞氏模型，都有“击鼓传花”的本质特征。但是细分来看，又有4个不同的版本。
庞氏模型1.0，又称：庞氏骗局。是有操盘者的，没有“正外部性”的，“击鼓传花”游戏。比如连环信。纯粹的资金盘。 庞氏模型2.0，又称：传销。是有操盘者的，伪装“正外部性”的，“击鼓传花”游戏。比如某些被当做“道具商品”的面膜、原始股、虚拟币。 庞氏模型3.0，又称：泡沫。是没有操盘者，伪装“正外部性”的，“击鼓传花”游戏。比如郁金香泡沫。泡沫破灭时，没有主凶，但也没有人是无辜的。 庞氏模型4.0，又称，软着陆。前期靠“击鼓传花”快速壮大，后期靠“正外部性”软性着陆。比如房地产。
并不是每个庞氏模型，最初都是骗局；并不是每个庞氏模型，最后都会崩盘。
庞氏骗局。传销。泡沫，软着陆。前两个（庞氏骗局、传销）是骗局，前三个会崩盘（庞氏骗局，传销，泡沫）。而第四个（软着陆），也许会“虚惊一场”。理解了这个四个庞氏模型，你就可以看穿绝大多数机关陷阱，躲开镰刀。
说了那么多，你就直说，StepN到底是“骗局”，还是“虚惊一场”？
别急别急。
因为一个StepN，我把整个“庞氏模型”给你梳理了一遍，洋洋洒洒写了这么多。让我先喝口水。
好了，现在来说StepN。
要判断StepN到底是“骗局”（庞氏模型 2.0：传销），还是“虚惊一场”（庞氏模型4.0：软着陆），核心是要看，这个平台创造游戏币的速度更快，还是消耗游戏币的速度更快。
什么意思？
StepN平均每天给（坚持跑步的）用户，发鞋子价值2%-3%的游戏币。这就是“创造游戏币”的过程。但是，StepN也有很多“消耗游戏币”的过程。
比如，你跑步的时候，鞋子是会“磨损”的。你需要用游戏币来修复它。我的天啊。他们怎么想出来的。虚拟的鞋子居然会磨损。但是这个设定，确实会持续消耗用户的游戏币。
比如，你解锁放宝石的卡槽，是要游戏币的。有时候，你会捡到宝盒。恭喜你，宝盒里的宝石是免费的。但是，如果你想把宝石镶嵌在鞋子上，需要解锁对应的卡槽。解锁卡槽，要游戏币。
再比如，你升级鞋盒，是要游戏币的；你升级鞋子，是要游戏币的。如果你有比“游戏币”（GST）更高级的“治理币”（GMT），还能让两双鞋子，生下一双小鞋子。鞋子生鞋子。我估计，以后给小鞋子上学，也是要游戏币的。选学区，也是要收钱的。
但是，不可否认，StepN的团队，在这个平台的“正外部性”上，下足了功夫。你玩王者荣耀氪金，那你玩跑步游戏为什么不氪金？
买虚拟鞋跑步的人，一旦真迷上了这个游戏，并不断在里面氪金，就会产生一种可能性：平台每天发放2%-3%的游戏币，但疯狂的玩家每天氪掉4%-5%。这样，游戏币“发得没有氪得快”，不但不会通膨，反而通缩了。那么游戏币的价值，反而会越来越高。
这样，StepN，就走通了“庞氏模型 4.0”式的“软着陆”，实现：前面的人，主要靠“击鼓传花”赚钱；后面的人，主要靠“正外部性”赚钱。StepN，会在元宇宙世界里，获得王者荣耀式的成功，成为最成功的GameFi公司之一。
但是，买了虚拟鞋子的人，真的会有很多人继续花钱修鞋子吗？真的会有很多人会花钱升级鞋子吗？真的会有很多人花钱让两双鞋子生个小鞋子吗？
我不知道。如果没有，这些都是StepN团队的臆想，那么他就会和号称“走路就能赚钱”的先烈“趣步”一样，成为一家“庞氏模型 2.0”的“传销”公司，人人喊打。
你觉得，StepN，会成为下一个趣步，还是下一个王者荣耀呢？
作为一名商业顾问，我们主要是在帮助“本宇宙”（现实世界）里的企业，很少分析“元宇宙”（虚拟世界）里的公司。
但是，元宇宙和本宇宙的关系，越来越密切。我们每个人都有必要，活在这个宇宙，理解那个宇宙。
但是，那个宇宙，实在是扑朔迷离。太多复杂的概念了。以至于一部分人把这种“复杂性”奉若神明，而另一部分人把这种“复杂性”当做故弄玄虚。
也许，我们要做的，不是盲从，也不是一棒子打死，而是多观察，多学习，多比较。就像我的一位前老板华宏伟说的：
从问题和失败中，看到精华和创新；从高潮和赚钱效应中，看到风险和模型固有的问题；在过程中，反复琢磨人性的弱点，如何被利用，如何成为欺骗和自我蒙蔽的工具。
花半秒钟就看透事物本质的人，
和花一辈子都看不清的人，
注定是截然不同的命运。
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