【2023投资风向标】对话易凯资本：重点关注脑科学、合成生物学等四大方向，理性面对市场波动

2022年，易凯资本在中国健康产业一级市场完成了数十项重磅交易，其中包括药明博锐、惠升生物、宜明细胞、阅尔基因、华科精准、德康医疗、傲意科技等公司的极具市场影响力的融资，岁末更是助力全球体外诊断巨头生物梅里埃与艾科诺达成战略合作等。

自组建健康产业投行团队以来，易凯资本致力于服务全球健康产业头部公司，并与之同行，运用独特的市场洞见与丰富的交易经验助力其成长为行业内的参天大树。

FA机构广泛连接了创新企业、投资机构、产业公司等关键参与方，能从更独特的角度沉淀对行业的洞见。对于言必称低迷的2022年，易凯资本合伙人、健康产业联席负责人李钢却看到了令人欣喜的闪光点，对于2023年市场新趋势，也有深刻思考。

易凯资本合伙人、健康产业联席负责人李钢

“2022年是非常特殊的一年，有太多‘干扰项’让投资者信心受到极大的冲击。”李钢在回顾一级市场整体状况时提到，从其中的交易数量和交易金额来看，相较于2021年都有接近50%的下滑；纵观A股与港股二级市场生物科技相关板块，与2021年相比也更萧条。

在李钢看来，以上数据都是不争的事实，但“危”与“机”永远是一对双生花，后疫情时代，依旧能看到大量未被满足的医疗需求，能看到越来越多生物科技、人工智能与机器人、合成生物学技术从研发走向应用。“甚至于在这样一个寒冬岁末，我们还看到越来越多的中国生物医药企业把原研的技术管线以创纪录的价格授权全球巨头，这一切都孕育着整个行业的希望。近几年，中国Biotech企业技术积累促进国际化进程显著加速，正成为全球市场重要参与者。”

据了解，刚刚过去的2022年12月，就有科伦药业宣布，其控股子公司科伦博泰授权默沙东7款ADC产品，总里程碑付款高达93亿美元。

医疗服务是2022年受市场环境影响最突出的细分领域。业务层面，疫情管控导致线下医疗服务量下降，民营医疗机构经营困难重重，尤其是尚处于早期市场培育期的机构。资本市场层面，李钢总结称，二级市场受多元因素影响，整体回撤并剧烈波动，压力传导到一级市场，导致部分行业企业融资遇冷，一级市场的交易数量和交易额达到了近5年来的历史最低点。

不过，随着“新十条”政策实施，医疗机构在经历集中的新冠感染救治压力后，运行有望回归常态。而三年疫情促使大众主动关注疾病与健康状况的意识更强，刚性需求恢复、消费需求或将进一步释放。2022年，国家也出台了多项政策，持续拓展社会办医空间，鼓励社会办医在康复、精神卫生、医养等领域发力。

“2022年，与其说我们注视着一个市场的低迷，不如讲我们正在见证着一个新时代崛起的破晓。”李钢如此感叹。

事实上，低谷与高峰交替，从来都是常态。

李钢介绍，不管面临任何市场大环境，易凯资本始终坚持寻找那些产品或服务应用空间广阔，技术创新且创始团队优秀精干的行业翘楚，并与之同行；同时，资源的整合重组往往能发挥1+1>2的作用，在医疗健康产业的并购重组业务上，易凯资本也一直坚持自己的思考，并在实践中取得了令人瞩目的进展。

体现到数据层面的是，过去一年，易凯资本在中国健康产业一级市场完成数十项重磅交易，荣获金融数据服务平台企名片“2022中国年度医疗健康领域财务顾问榜”第一名。

2022年6月，四环医药的控股子公司惠升生物完成5亿元人民币融资，易凯资本在交易中担任了惠升生物的独家财务顾问。

目前，惠升生物已并研发出近40款不同阶段的丰富且全面的产品管线，对糖尿病领域的靶点实现了全覆盖，产品线涵盖全系列二代、三代、四代胰岛素及类似物产品管线（覆盖基础、预混及速效产品），以及最新机制的创新药SGLT-2、GLP-1、DPP-4等产品和其他各机制降糖药物与并发症药物。本次融资资金将用于在研产品临床推进、生产设备购置以及补充经营流动资金等方面。

2022年12月，生物梅里埃（以下简称“梅里埃”）战略投资艾科诺并展开深度业务合作，易凯资本担任了生物梅里埃中国的独家买方财务顾问。

艾科诺旗下第一代分子诊断平台DXcellence12集核酸提取、扩增、检测等步骤于一体，作为全自动通用型分子诊断设备，Dxcellence12可实现原始样本管上机，所有操作步骤（包括加样）由仪器自动完成，产品已于2022年获得国家药监局三类注册证以及欧盟CE认证。通过本次战略合作，梅里埃将借力艾科诺创新的分子诊断平台DXcellence12及未来相关试剂盒，开拓并发展中国的分子诊断业务；艾科诺则能借助梅里埃在中国成熟的商业渠道实现产品推广。

同在12月，华科精准宣布完成D轮融资及一笔并购交易，易凯资本担任华科精准的独家财务顾问。

通过本轮融资，华科精准同步完成了对北京华科恒生医疗科技有限公司的收购，将产品线拓展至颅内电极领域，神经外科精准手术系列产品版图进一步丰富。同时，公司将进一步加速其国内首创的磁共振引导下颅内激光消融产品（LITT）的适应症拓展，用创新术式治疗癫痫和颅内肿瘤患者，为其提供更安全、精准、微创的选择。

李钢认为，这一系列交易体现了易凯团队具备精湛的融资顾问业务能力，更展现了健康产业团队在上市公司资产分拆、跨国企业投资与并购、资产重组等投行高价值业务的过硬实力。

易凯资本健康产业投行团队完整覆盖医药与生物科技、医疗与健康服务、医疗技术与器械、数字与AI健康、健康产业并购五大细分领域，仍将继续探寻各细分领域的头部企业，并以自身洞见与能力伴随企业成长。

对于2023年健康产业趋势，李钢谈到了四大方向。

首先，依旧看好生物医药，尤其是核酸类药物、ADC、CGT等研究与应用；这些细分领域近年来取得非常大的进展，也代表着下一代新药研发的技术方向。

其次是脑科学，其基础研究和商业应用正在快速发展。据世界卫生组织统计，包括各种神经类和精神类疾病在内的脑相关疾病，是所有疾病里社会负担最大的一类，超过了心血管疾病与癌症；近年来，各国政府、产业界以及资本对脑科学的关注与投入越来越大，相信未来脑科学领域的新进展和新玩家将层出不穷。

第三是合成生物学。作为一个底层平台，合成生物学可应用于众多行业，包括生物制药、食品农业、工业、消费等。因此，合成生物学将带来的不仅是技术创新，更是技术革命。

第四是人口老龄化带来的机遇。随着人口老龄化的加深，国家、社会和个人对老龄化的关注会不断加强，即便从世界历史上来看，也极少出现规模如此庞大的人口逐渐走进老龄社会；银发经济不仅是刚需，这里蕴含着巨大的市场，将从消费、医疗、科技、金融等多方面孕育新的机遇。

疫情之后，市场趋势既有延续，也有转折；面对2023年的新形势，创新企业也需有应对策略。

“在万物皆可集采的新形势下，降低成本可以保住公司的下限，而创新决定公司的上限。”李钢表示，速度也是关键要素，企业能快速达到下一个milestone，成为行业中最快、哪怕是某一细分领域最快的那一个，市场都会给出奖励；健康产业全球化趋势下，若条件允许，企业还需打造出海能力，国内业务与海外业务共行。“总的来说，2023年，中国企业可能会面对更加复杂的外部环境，同时又面临着历史从未出现过的机遇，我们有自己独特发展的路径，一定会有创造历史的案例、企业甚至个人在今年出现，新时代的破晓就在我们眼前。”