【2023投资风向标】对话夏尔巴投资：保持投资策略一致性，持续做创业者的向导

近日，诺辉健康发布业绩预期公告，2022年度营收较2021年同期增长区间为252.7％至267.7％，毛利预期较2021年同期增长区间为313.2％至324.5％。能取得这样优异的成绩也证明了当初夏尔巴投资的独到眼光。

夏尔巴投资创始合伙人欧阳翔宇

夏尔巴投资，取名来自夏尔巴人，夏尔巴人是居住在喜马拉雅山脉两边，为珠峰攀登者提供登山的向导、救援和后勤服务的，是世界上公认的登山符号，代表着智慧、勇敢、忠诚、力量和经验。

夏尔巴投资创始合伙人欧阳翔宇表示，夏尔巴投资的使命就像高山向导一样，成为那些攀登生命科技珠峰的创业者背后的夏尔巴人，和他们一起去攀登生命科技的珠穆朗玛峰，为人类健康社会作出有价值的贡献。

作为长期关注医疗赛道的投资机构，对于已经过去的2022年的变化和2023年的趋势的看法，值得关注。

动脉网：如果用一个词来概括2022年，您会选择哪个词？

夏尔巴投资欧阳翔宇：挑战！

动脉网：2022年，夏尔巴投资的投资策略是否有变化？

夏尔巴投资欧阳翔宇：夏尔巴一直是秉持着长期的理念，所以在投资医疗方面，我们一直保持了投资策略的一致性，没有根本性的变化。

投资真正的创新，只投带来临床价值的、具有高技术壁垒，能够满足那些未被满足的临床需求的产品。当然，还要立足于国内，结合中国市场发展的不同阶段，去辅助能够代表中国医疗产业去参与国际市场竞争的龙头企业，或是有潜力成为龙头的Biotech技术创新企业。

投资创新企业，陪伴他们成长。这就是夏尔巴长期秉持和坚持的投资策略和投资理念。

在保持主要策略一致性的前提下，在不同的时间点，它的内涵可能会发生一些变化。比如10年前对于创新的定义和现在就不太一样了，现在更多追求的是First in Class，Best in Class这样的国际标准来谈创新。

当然，疫情这三年对于整个产业也带来了一些新的改变。

除了疫苗的发展和基层医疗防护体系的建设，还包括产业整体格局的变化，特别是生物医药的上游供应链。一些关键的设备，原料、耗材以及与科研密切相关的科研工具仪器，在过去这几年的变化特别大。这也是一个中国的医疗产业发展达到了一个新的阶段，带来的变化，也预见着这个产业在下一个10年应该会有更大更好的发展契机。

动脉网：2022年夏尔巴的主要投资成绩如何？

夏尔巴投资欧阳翔宇：夏尔巴每一个年份都保持持续投资的节奏，没有随着市场的变化而起伏，因为我们还是追求投资在早期阶段的创新项目。在过去10年，我们团队的投资一直保持这样的一个风格，也取得了非常好的成绩。

夏尔巴投资从2018年创立至今，已经累计投资了90个项目，即使在2022年，我们也投资了10多个新项目，还不包括老项目的追加投资。从2021年到现在，夏尔巴投资的项目已经有5个IPO，4个通过并购退出，还有多个项目已经进入上市流程，有希望在2023年上市。

值得一提的是诺辉健康，蔡大庆博士在2016年就主导领投了诺辉的首轮投资并担任董事，夏尔巴投资在诺辉2019/2021的两次轮融资中继续追加投资。诺辉于2021年在港交所上市，前几天，公司发布了业绩预期，2022年总收入预计7.5亿，同比增长250%以上，毛利超6.3亿，同比增长超313%。在疫情期间能够取得这样的一个高速增长，充分说明了诺辉健康在癌症筛查领域的龙头位置，也说明了团队的非常强的商业化能力，同时证明了产品具有很高的用户黏性。

从目前来说，应该是充分的验证了诺辉健康从技术研发到产品拿证到商业化，整个完整的产业链的各个环节，都做得非常的出色。也证明了我们在投资时对诺辉健康在未来长期发展潜力的预期，从2016年投资这个项目到IPO之前的数次追加投资，相当于夏尔巴一直紧密陪伴着诺辉健康从创立到现在。这是一个非常典型的能够说明夏尔巴的投资风格和特点的案例。

除了诺辉本身以外，夏尔巴和诺辉创始团队的陈一友博士在其他创新药项目上也有合作。所以我们和企业家的合作是不是一次性的，而是长期持续的。特别是针对优秀的连续的创业者，这也是我们夏尔巴的一个鲜明特点。

因为我们这个团队在过去十多年里投资过150个医疗的项目，这里面已经有相当的一批创业者已经成为行业的领军人物，他们所创办的企业也成为行业龙头企业。所以这样的一种长期的广泛的深入合作是夏尔巴未来要继续不断深化和加强的优势和能力。

动脉网：2023年，有哪些细分领域可能会得到更多的关注？

夏尔巴投资欧阳翔宇：通过疫情，有很多领域大家都有高度的共识，像我们过去一直投资的CGT细胞与基因治疗赛道，未来依然会保持一个非常高的关注度。像我们投资的信念医药，都取得了很好的成绩，在临床推进方面都继续在做一些验证。

除了技术的创新，新的疗法以外，我们还会比较关注产业链的上游。

中国的产业整体在快速的提升以后，能够催生出越来越多的在产业链上游的优质企业，他们不仅能够在中国为生物制药公司提供关键的设备和产品，同时也还能够参与国际化的市场竞争，我们也看到了这样的一种契机。

此外，新冠疫情的放开之后，我们也更能够充分的感受到针对老年人群体的健康需求，是一个在未来作为医疗健康的投资人应该特别去关注的领域。包括居家医疗服务，针对老年人群体的健康保护、诊断的产品和便捷服务等。这些需要我们有更大的关注度和投入。

动脉网：2023年企业应该如何去应对市场的变化呢？

夏尔巴投资欧阳翔宇：一级市场已经开始分化，过去这几年里投了很多公司，有的能够继续完成新一轮的融资，有的就很困难，或者说是碰到了很大的挑战，我们叫HeadWind顶风的感觉，碰到了这样的挑战。能够在市场上获得投资人的认可，无论是一级市场还是二级市场，实际上大家关注的要素都是相同的。

第一，你的science科技方面是不是足够的强。有没有差异化的特色、有没有Best in Class、First in Class的潜质。

第二，团队的执行力，现在对团队的要求已经越来越高，特别是进入到商业化阶段的，或者即将进入到商业化阶段的公司，他们需要一个具有强执行力的团队。

第三，创始人审时度势和把控全局的能力，2022年疫情的特殊时期非常考验创业者的执行力。在不确定性的环境之下，创始人如何审时度势地去聚焦关键价值环节和规划战略方向，怎么去降本增效、提升公司价值。

因为在未来的市场竞争格局中，在任何一条细分的赛道上，最终能够脱颖而出的，大概也只有前几名的公司。只有他们能够创造更好的投资回报，所以投资人对这些企业更加青睐。资源、人才、资金以及包括商业化市场需求，都会向头部的企业来靠拢，分化会越来越明显。

对于创业企业来说，除了产品优秀以外，更需要一个有很强执行力的完整团队，带领企业抵御外部恶劣环境的挑战，并在竞争中脱颖而出。也就是说，今后企业融资的门槛要求会越来越高。

动脉网：对于创业者有什么建议吗？

夏尔巴投资欧阳翔宇：从十几年投资医疗的一些体会来看，我们觉得真正成功的创业者有几个特质。

第一，初心。他们不是一个机会型的去做事情，而是真正发自内心的对他所做的事情充满了激情，他们的目标绝不仅仅是因为市场热度去做，而是发自内心要做好这个事情。

第二，积累。在创业之前，需要较长时间的积累。创业需要自身有一定的沉淀，有过去的业绩记录支撑他来做这个事情，不光要有激情更要有能力，这两者需要匹配。

第三，融资能力。怎么跟投资人沟通，怎么吸引到一个理解他，懂他，能够帮到他的投资者，一起来整合行业上下游资源，帮助企业吸纳各个阶段需要的人才。

当然，还有前面提到的执行力，把每一个该做的事情都要做到位。中国的医疗健康产业发展到今天已经到了一个新的历史阶段。企业不仅要在中国成为行业龙头，还要走向海外参与国际化竞争。因此，创业的每一个阶段，每一个关键环节上都不能马虎。

动脉网：2023年，夏尔巴投资有什么目标？

夏尔巴投资欧阳翔宇：不仅是2023年还包括今后每一年，我们都将一如既往地坚持过去十几年来一直秉承专业和专注的投资医疗的理念，不断地支持创新，就像夏尔巴人一样，希望成为那些攀登生命科技珠峰的创业者背后的夏尔巴人，和他们一起去攀登生命科技的珠穆朗玛峰，一起来达成对人类的健康社会作出有价值的贡献。从2011年开始专注医疗投资到2018年创立夏尔巴投资，我们已经做了十几年了，未来，我们还会继续努力，不改初衷。