股市新常态下的投资策略思考

昨天雪球有位股友写了一篇关于海螺水泥的文章，他@我了一下，让我点评他的文章。他文章的写的不错，分析的很详实。不过我有一种恍如隔世的感觉。记得前几年很多人在提到优秀公司时都会提到了海螺水泥。现如今已经是暮气沉沉，犹如昨日黄花。时间真是一把杀猪刀。

我看到这篇文章的感觉和我最近的心境很接近。我最近在做投资复盘，复盘最近几年自己的盈利模型，也在思考未来几年的操作方式。应该说，我过去几年的业绩不算差。我对过去几年在股票上赚到的钱做了一个分解。这里面有企业业绩增长的钱，有市场估值提升的钱，也有我做波段的钱。如果说一定要说一个比率的话，其实业绩增长和估值提升的钱差不多，综合占比在80%以上。我虽然号称要做高抛高吸赚钱，但是这部分的盈利占比也就10%多一些。

往后看，我认为继续通过公司明显的业绩提升及估值提升赚钱的概率已经不大了。海螺在某种意义上是一些优秀公司的缩影。我一直有这么一个观点，选出一个长期优秀的公司是很难的。这种难体现在几个方面。

A、优秀的公司往往是有溢价的，投资者很难以合理的价格买入。当期的买入价格可能需要包括对于未来高成长预期的溢价。

B、但是未来的高成长可能是难以为继的。

因此投资者如果不能以合理价格买入成长股，那么就有可能遭遇业绩及估值双杀。

我还有这么一个认知，过去很多年，我们经济高速发展，这为优秀公司的持续快速增长提供了空间。因此过去一些年，以合理或者稍贵价格买入优秀公司总是能赚到不错的收益。但是目前，情况发生了变化。随着我国经济规模到了一个很大的体量，无论是企业还是经济都很难有较高的增速速度。我们可以称之为新常态。

这种新常态下，想通过估值提升来赚钱的难度增加，甚至说投资者需要考虑估值中枢的下移。因此，投资者面临一个业绩增长放缓，估值中枢下移的局面。当然这种情况并不是全市场的状态。我是针对我自己跟踪的一些大蓝筹企业的观察得出的判断。

那么在新常态下，我们选择躺平、卧倒，还是说可以有所作为。我最近的思考是如何优化投资策略去赚市场波段的钱。我过去几年虽然赚了一些市场波动的钱，但是由于我自身数学功底不够，交易模型不够优化。并没有做到效率最大化。

最近二马花了很多的心思在优化波段操作的模型。有数学建模功底不错，也对此有兴趣的股友，二马欢迎大家一起做做这方面的功课。股票投资真是一个很有意思的事情，有时候感觉和之前做产品有类似的地方，需要花心思，搞研究。