大利好，真的来了！

今天（6月10日）央行公布的最新数据显示：5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。

也就是说广义货币(M2)增速连续两个月上两位数，如果说第一次存在偶然因素，那么第二次则是确认。

M2是观察货币的非常重要指标，它包含了企业存款、个人存款以及市场上的现金。也就是说M2总规模可以视为市场上的总货币量。

过往的情况上，当M2高速增长的时候，股市一般差不到哪里去。比如08年的“4万亿”，M2增速一度逼近30%，此后A股超跌反弹。又比如2020年疫情发生了，M2增速重返两位数，此后A股在下半年同样开启一波吃饭行情。

为什么M2上升，股市不会太差呢？我们可以用一个教科书里没有的公式理解一下：

M2增速≈GDP增速+CPI增速（或PPI增速）+资产价格涨速

一季度国内GDP增速是4.80%，5月份CPI上涨2.1%，PPI上涨6.40%。

CPI增速与前月持平，PPI增速相比前月有所下降，但此时M2增速上升了，那么一部分资金是进入实体经济，另一部分资金则是进入投资市场，促进资格价格上涨。

过去的一段时间，A股从4月27日的2863点上涨到现在的3284点其实与货币增速的加快有关。

对于投资市场我们可以分成两大类：

一是权益类市场：比如股票、股票型基金，广义上也包含楼市。

二是债权类市场：比如银行现金类理财、银行存款、货币基金、债券。

一直以来，债权类市场规模一直是在增加的。比如货币基金，2021年4月的净值是95880.71亿，而到了今年4月则增加到了108383.75亿。

但是债权类市场最大的问题是它的收益率与市场息息相关。市场利率下降，银行现金类理财、货币基金等债权类理财收益率肯定会降。

今年以来存款利率和贷款利率都有不同程度的下降。

4 月最后一周（4月25日-5月1日），全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。部分（小）银行3年期至5年期的存款产品利率降低了10-25个基点。

而在5月份，5年期LPR（贷款市场报价利率）则一口气下降了15个基点，这在以前很少见。

余额宝7天年化收益率已经跌到1.682%的低位，自4月份以来连续下跌，逼近了1.5%的一年期存款基准利率。

债权类理财收益率下降，有不少人对收益率比较敏感，因此或多或少都有投资人把部分资金转向权益类市场。

那么到底是股市还是楼市？

央行数据显示：5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。其中，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元。

这么看来，央行增发的货币流入到楼市的资金有限。那么基本可以解释有部分资金是进入到股市了。

很多人都很好奇，股市楼市到底是什么关系？

可以这么认为，当M2在较高增速的时候，楼市股市跷跷板效应，一个冷，另一个不会表现太差，但反过来如果股市比较热，楼市也不是不能回暖。当M2在低位时，楼市股市未必存在跷跷板效应。一是因为楼市产业链大，一旦过冷，经济增速会受明显影响，反过来会影响股市。另一方面，楼市也是货币的较大贡献者，比如房贷、开发贷还有相关产业贷款等。

由于一系列的支持政策在落地，未来楼市局部回暖是值得期待的。而股市方面受益于货币增速变快+低利率，这一波反弹肯定没有结束。

当下的情况，无论是机构还是投资者，太需要股市有一次“吃饭行情”，这不仅对稳定经济有利，也有利于提高居民财富。长远来看，一个稳定向好的股市有利于中国从债权市场向股权市场转型，从而减轻对楼市的依赖。

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