1. 美国重启TikTok审查，投资者面临亏损
2. 2021年老虎环球购入10亿美元字节股份，如今估值减半
3. 受不确定因素影响，少数投资者已经变现离场
文：白话华尔街丨ID：WallstreetTalk
图：New York Magazine两年前的风暴卷土重来，出于数据安全原因，美国正在重启对TikTok的审查。据媒体报道，美国已通知字节必须出售所持的TikTok股份，否则该应用在美国将被禁用。当地时间2月27日，美国已开始禁止在政府设备上使用TikTok，随后加入的还有加拿大、欧盟和日本。对此TikTok认为，所有权的变更不能解决实质问题，该公司正在寻求更严格的第三方监控手段。为杜绝数据安全隐患，TikTok开始考虑从母公司中分拆的可能性。字节跳动的投资者们显然不愿意听到这样的消息。从成立到现在，字节从一级市场共吸纳80亿美元投资，TikTok的命运也关乎投资者的回报。字节估值变化和主要投资者，来源：The Information字节的早期支持者，如SIG和红杉中国等都持有价值数百亿美元的股份。而老虎环球等其他投资者则在2021年押注，以高于市场的价格从现有投资者手中购入股份。由于科技公司估值在2022年遭到回调，字节估值大跌。在此前未披露的几笔交易中，红杉和其他投资者还购入了一些小股东的股份。据The Information报道，字节的外部投资者持有约60%的股份，员工持股约20%，公司创始人持股约20%。2021年，包括老虎环球在内的投资者预测，TikTok的收入增长将推动字节的IPO市值，因此高价购入股份。老虎在过去5年里通过多次交易入股字节。在最近的一份融资文件中，该公司将字节列为其风投基金最大的持股之一。2018-2020年，老虎投入超10亿美元收购字节股份，对其估值从350亿美元到1,800亿美元不等。2021年老虎又出资10亿美元购买字节股份，对其平均估值为4,600亿美元。根据老虎向潜在投资者披露的数据，截至2022年6月30日，老虎所持有的字节股份约占其科技投资组合总价值的6.5%。对于Tiktok和字节存在的潜在风险，一些投资者已经决定不再观望。据知情人士透露，几年前投资字节的启明创投已将其所持的全部股份出售。在2020年夏天特朗普意图颁布Tiktok禁令时，洛杉矶视频初创公司Flipagram创始团队以近2亿美元的价格将持有的字节股份出售给了红杉和旧金山投资公司Octahedron Capital，当时的估值为1,350亿美元。根据PitchBook数据，2020年底以KKR、富达集团和凯雷集团为首的美国机构投资者对字节的投资将其估值推升至1,800亿美元，此次股权融资也使该公司的总融资突破80亿美元。不可否认，字节仍是世界上最有价值的私营科技公司之一，但清空股份的动作也反映了投资者对该公司风险偏好情绪的变化。2022年11月，The Information在报道中提到，字节的股权投资者已经很难在私募二级市场上出售其股份，即使该公司估值已经回落至2,400亿美元，与2021年相比减少了近50%。今年3月15日，阿联酋人工智能公司G42被曝入股字节跳动，对后者估值已降至2,200亿美元。SIG（Susquehanna International Group）：总部位于费城的SIG是字节跳动最早的投资者。该公司于2012年为张一鸣提供创业资金。截至2020年，SIG持有字节跳动约15%的股份。SIG 联合创始人阿瑟·丹奇克（Arthur Dantchik）是字节的董事会成员。红杉中国：在字节2013年的融资轮中，红杉曾经错过这了这家日后的独角兽公司。2014年，红杉首次投资字节，领投了其价值5亿美元的C轮融资，并在此后多次注资。截至2021年年中，红杉持有字节股份超10%。2020年字节经历特朗普禁令事件，红杉联合创始人道格·利昂内（Doug
Leone）也曾动用人脉帮助字节脱离危机。Coatue Management：Coatue专注于科技投资，此前的成功案例包括Uber、Lyft、Spotify和 Snap。2017年Coatue首次投资字节跳动，该公司创始人菲利普·拉丰（Philippe Laffont）是字节的董事会成员。Coatue对字节的预计股权占比小于5%，该公司在中国的其他投资还包括滴滴。General Atlantic：总部位于纽约的私募股权公司General Atlantic在2017年入股字节，该公司的其他科技投资包括Uber、Airbnb和Snap，预计股权占比小于5%。源码资本：字节跳动最早的投资者之一。由于与创始团队交好，源码于2014年投资字节时享受了上一轮融资的价格，预计股权占比小于5%。软银集团：孙正义领导的软银领投了字节2018年的一轮融资，以750亿美元的估值筹集了 30亿美元。当前字节不确定的IPO前景给软银带来了额外的挑战，软银庞大的投资组合包含了许多已上市和未上市的科技公司，其估值在2022年经历了急剧的下降。软银对字节的预计股权占比小于5%。参考资料
1. The Information，The TikTok Investors With the Most to Lose From a U.S. Ban
2. Bloomberg，US Demands TikTok’s Chinese Owners Sell Stakes or Face Ban
3. CNBC，How a TikTok ban in the U.S. might work
4. 白话华尔街，红杉掌门退位，在任26年引领VC潮流
5. 白话华尔街，软银再亏59亿美元，孙正义“退场”不体面
海投全球及旗下各自媒体账号对所分享内容观点保持中立，不对其准确性提供任何明示或暗示的保证，仅供读者学习参考之用，禁止用于商业用途，且无投资指导意义。本声明适用于海投全球全部原创与转载文章，声明的最终解释权归海投全球所有。谢谢！
点击“阅读原文”，查看更多研究