均衡风格主动基金最应该关注什么？

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：本伟量投

来源：雪球

指数基金最应该关注跟踪误差和流动性。主动基金最应该关注什么？

我觉得是回撤控制能力，除此之外规模、风格、费率、基金经理任免等对主动基金的表现都有一定影响。

今天测评九只均衡风格主动基金，希望通过雪球活动再加自己的一点理解，提高投资者对基金市场的全面认识。

九只均衡风格基金，成立时间最长19年，最短5.1年，费率均在2%左右，规模最小的2.09亿，最大也是成立时间最长的【诺德价值优势混合】为41.43亿，股票仓位70%-93%不等，当前基金经理任职时间4-11年不等。

我们先从回撤角度筛选出持仓体验好的基金，再从其他角度综合测评。

一、九只均衡基金最大回撤数据比对

因九只基金成立时间最短的是5.2年，我们以5年为分界点，先看5年内的数据回测。

近五年数据来看，所有基金的最大回撤均小于沪深300指数最大回撤，其中 $南方核心竞争混合(F202213)$回撤最小，仅为-16.97%，而总收益超过100%，收益回撤比最高为6.1，均衡配置优势凸显。

再进一步比对今年、近一年、近两年、近三年数据，会发现最大回撤阶段性超过沪深300指数的情况经常发生，作为均衡型混合基金这种情况值得重视。

其中今年以来最大回撤超过沪深300指数的基金有：建信大安全战略精选、国富研究精选混合、诺德价值优势混合、泓德泓华混合。

近一年最大回撤超过沪深300指数的基金有：国富研究精选混合。

近两年最大回撤超过沪深300指数的基金有：中欧数据挖掘多因子混合A。

近十年数据来看，【国富研究精选混合】最大回撤高达65.78%，高于沪深300指数最大回撤46.7%，而该基金成立时间刚好10.8年，显示无论短期或中期波动都较大，持仓体验不佳。

二、剩余四只基金综合比对

通过第一轮回撤筛选，剩余四只基金分别是： 海富通收益增长混合(F519003)、 圆信永丰优悦生活混合(F004959)、工银灵活配置混合A(F487016)、南方核心竞争混合(F202213)。

十年数据来看，依然是【南方核心竞争混合】收益回撤比和夏普比率最高，十年来最大回撤仅-16.97%，持仓体验好，年化收益12.52%，居第二。

再来看看其他辅助数据，这些数据由于可能只采集当期数据，略作参考。

海富通收益增长混合持仓第一行业为电力设备，占比8.37%，十大持仓占基金净值比22.47%，平均市值3740亿，平均市盈率22.56倍。

圆信永丰优悦生活混合持仓第一行业为电力设备，占比5.97%，十大持仓占基金净值比20.39%，平均市值1711亿，平均市盈率35.97倍。

工银瑞信灵活配置混合A持仓第一行业为饮料制造，占比3.55%，十大持仓占基金净值比17.16%，平均市值250亿，平均市盈率42.49倍。

南方核心竞争混合持仓第一行业为饮料制造，占比3.47%，十大持仓占基金净值比11.55%，平均市值3948亿，平均市盈率25.44倍。

从辅助数据来看，【海富通收益增长混合】和【南方核心竞争混合】偏大盘风格，但前者仓位更集中一些，【圆信永丰优悦生活混合】和【工银瑞信灵活配置混合A】两者仓位集中度接近，而后者偏中小盘风格。

综合来看，九只基金持仓体验较好的有四只：海富通收益增长混合(F519003)、圆信永丰优悦生活混合(F004959)、工银灵活配置混合A(F487016)、南方核心竞争混合(F202213)，风格各有不同，其中年化收益最高的是$海富通收益增长混合(F519003)$ ，收益回撤比最高的是$南方核心竞争混合(F202213)$ 。

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