葛兰大动作！再度加仓恒瑞医药310万股！医药何时能起？最新观点来了

5月18日晚间，恒瑞医药披露了回购股份公告。公告显示，截至5月15日，葛兰目前管理的规模最大的基金中欧医疗健康持有恒瑞医药7166万股股份，较一季度末增持了310万股。在持续两年的股价低迷后，恒瑞医药于今年实现了反弹，截至5月18日收盘，恒瑞医药的股价年内累计上涨24.63%。

在多位基金经理看来，今年以来，疫情对医药行业的扰动在减少，同时，集采政策的可预期性则在提升。在市场需求和政策稳定性的双重激励下，他们持续看好创新药等医疗健康板块的投资机会。

恒瑞医药今天傍晚披露了回购公司股份的相关公告。截至5月15日，由葛兰管理的中欧医疗健康位列第八大流通股东，持股数量为7166万股，占总股本比例为1.12%，较一季度末增持了310万股。

中欧医疗健康是葛兰管理规模最大的基金。以5月18日的收盘价计算，该基金持有恒瑞医药的市值为34.41亿元。值得注意的是，中欧医疗健康已连续三个季度增持恒瑞医药。

截至今年一季度末，恒瑞医药为中欧医疗健康第六大重仓股，持股数量为6856万股，持仓市值为29.36亿元；2022年末，该基金对恒瑞医药的持股数量为6512万股，持仓市值为25.09亿元；2022年三季度末，恒瑞医药位列该基金第八大重仓股，持股数量为6037万股，持仓市值为21.19亿元；2022年中，该基金对恒瑞医药的持股数量为3056万股，持仓市值为11.34亿元，尚未进入中欧医疗健康的前十大持仓行列。

公告显示，恒瑞医药的此次回购价格不超过70.14元/股，公司拟用于回购的资金总额不低于人民币6亿元，不超过人民币12亿元。如以回购资金总额上限人民币12亿元、回购价格上限70.14元/股测算，预计回购股份数量约为1710.86万股，约占公司目前总股本的0.27%。恒瑞医药将采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份。

对此，国盛证券研究所表示，回购股份有利于完善恒瑞医药的员工长效激励机制，使员工利益与公司整体成长紧密关联，充分调动员工积极性。不仅如此，回购股份也有利于增强投资者对公司未来发展的信心，提升对公司价值的认可，有助于公司长期可持续地发展。

今年以来，恒瑞医药的股价整体呈上升态势。截至5月18日收盘，恒瑞医药的股价收于48.02元/股，二季度内累计上涨12.14%，年内累计上涨24.63%。

恒瑞医药于4月末发布的一季报显示，2023年一季度，公司实现营收56.92亿元，同比增长0.25%；实现归母净利润12.39亿元，同比增长0.17%；实现扣非归母净利润12.20亿元，同比增长3.40%。

天风证券研究所认为，2023年一季度是多季度以来恒瑞医药首次营收增速同比转正。自2018年以来，公司涉及国家集中带量采购的仿制药共有35个品种，中选22个品种，中选价平均降幅74.5%。相较第五批集采，第七批集采对公司收入的影响有所收窄。此外，公司持续优化销售费用，提升销售体系运营效率，销售费用从2021年的36.22%降至2023年一季度的34.54%。

国盛证券研究所表示，恒瑞医药已逐渐走出集采的集中影响，随着创新药商业化梯队持续丰富，创新药销售收入占比将逐渐提升，拉动公司长期发展，海外布局则开辟更广阔空间。公司目前处于必经的由仿向创转型阵痛期，但平台布局扎实、创新研发有序、综合实力稳健。优秀研发能力、深远国际化视角叠加强劲市场销售，深度蜕变值得期待。

值得注意的是，截至今年一季度末的数据显示，除了中欧医疗健康，葛兰管理的中欧医疗创新也持有1706万股恒瑞医药。此外，工银瑞信基金的赵蓓管理的4只基金持有恒瑞医药合计3850万股。不仅如此，华安基金的万建军、许之彦，泓德基金的王克玉、交银施罗德基金的沈楠等知名基金经理都有产品持有恒瑞医药。

券商中国记者注意到，对于恒瑞医药及其所在的创新药板块，多位医药基金经理仍对后市机会坚定看好。

葛兰在一季报中表示，展望2023年二季度，随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中，医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化，创新依然是行业成长最为重要的驱动力。

在她看来，经过多年的洗礼，国内创新企业的整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。国内多家企业将不同阶段创新药的部分权益授权给海外企业，也在一定程度上体现了国内企业创新的价值。目前，依然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及器械都有着广阔的成长空间。

南方基金的基金经理王峥娇认为，1月5日，全国药品监督管理工作会议在京召开，国家药监局指出要加快新药好药上市，促进高端创新医疗器械研发上市。这是开年对于鼓励医药创新的第一个明确事件，真正的创新依然受到政策鼓励。展望二季度，她预计创新药有阶段性行情，催化剂包括4月的美国癌症研究协会（AACR）数据、6月的美国临床肿瘤学会（ASCO）数据、美国食品药品管理局（FDA）来中国查厂以及美联储加息周期拐点临近等。

摩根资产管理的基金经理方钰涵表示，2023年，随着医药行业政策对于医药行业的压力接近尾声，叠加疫后医疗消费和服务的需求得到恢复，医药行业的长期估值正在逐渐变得有吸引力。

她认为，过去几年国家对药品，高值耗材的水分的挤出，大部分的产品价格已经到了均衡的位置，参与者会致力于提供高性价比以及创新力更强的产品，广阔的国内市场也可以孕育相当规模的公司。创新药方面，临床研究和国际合作一直在稳步推进，一季度有若干起与全球大药企达成的长期合作，创新药公司正开启一轮新的投资周期。