风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。在2023年一季度，唐晓斌先生管理的广发多因子混合被15只非同系FOF重仓，成为有较多FOF看好的主动权益基金之一。唐晓斌2008年7月至2011年5月曾任华泰联合证券研究员，2011年6月加入广发基金，先后任研究发展部行业研究员、研究小组组长、研发发展部总助、权益投资二部投资经理，2014年12月开始管理广发聚优混合并由此开启公募基金经理生涯。目前，他管理着广发多因子混合、广发多元新兴股票、广发瑞锦一年定开混合等6只主动权益基金，合计在管规模223.27亿元。自2018年6月25日管理至今的广发多因子混合、2020年3月2日管理至今的广发多元新兴股票，是他目前在管至今唯二超过3年的产品，其中，广发多元新兴股票是作为后加入的基金经理与刘格菘共管的产品，广发多因子混合是更能体现他投资风格与能力的代表作。从广发多因子混合来看，其任内实现累计收益率234.40%、年化收益率27.72%、年化波动率22.19%、最大回撤29.92%、年化夏普1.18，相较同期可比基金而言，收益表现领先，风控表现一般，风险调整后收益表现领先。在投资上，唐晓斌的股票仓位、行业配置、个股持仓都有相对良好的灵活性。但股票仓位的动态管理非其擅长，他这些年收益的主要来源是对景气行业企业的配置。唐晓斌关注的行业企业范围较广，如化工、有色、交运、建筑材料、电力设备、非银金融、机械设备、煤炭、电子、计算机、食品饮料、医药生物等周期类、成长类、消费类行业的中大型、中小型企业都曾是他重点涉猎的方向。在具体配置过程中，估值与中长期景气变化是他比较看重的因素。唐晓斌偏好在较低估值基础上，重点参与那些中长期景气度有望向上的方向。虽然他对企业质地也较看重，但中长期景气带来的增长弹性对于他来说，似乎比企业质地更加重要。这些特点使得他的行业与个股持仓整体上都有相对良好的灵活性，特别是在他经理生涯早期数年里叠加一定程度的交易性操作，整体换手率水平比较高，到近两三年，随着所管资产规模快速扩大，其换手率水平明显下降，但持仓仍有相对良好的灵活度。回顾他过去的配置成效，唐晓斌的行业配置能力良好，行业内选股能力不错，这对其收益贡献较大。从分散性上看，唐晓斌近一年多的行业集中度有所提升，对单一行业持仓市值占股票市值比超过30%，这与其往年配置相对均衡分散的特点已有些不同。随行业企业中长期景气度变化调整持仓的基金经理不算少，这一投资方法其实比较考验基金经理对众多行业的研究与判断能力，如果能力圈不够、研究深度不足，容易做错且出现明显的业绩波动。目前来看，唐晓斌主管基金的同类可比基金内业绩表现在经过早年间的大起落之后，近来多年整体上不错，希望他能继续保持风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。欢迎报名雪球基金第1课！通过为期七天的微信群+小雪1对1亲密陪伴式教学，教你一套系统的基金投资方法！
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