美元强势今年为何仍可持续？

根据富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)的一项分析，美元近几个月的回升可能源于对金融不稳定的担忧。

2022年，随着美联储开始以数十年来最快的步伐加息，股票和其他金融资产下跌，美元大幅上涨，美元汇率的快速上升在世界各地造成破坏。

虽然主导地位在2023年初略有减弱，但美元在3月和5月再次冲高。看看ICE美元指数就会发现，在硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭引发地区性银行危机担忧后，美元就开始走高，同时交易人士开始消化美联储政策利率下降近1个百分点的预期。

根据FactSet慧甚的数据，DXY指数周一上涨0.1%至103.64，比一个月前上扬了近1%。该指数衡量美元对欧元、日圆、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎的汇率。

正如MarketWatch的Joseph Adinolfi 4月份写到的，美元从去年9月峰值回落，引发了一些猜测，即美元是否最终可能失去全球最大储备货币这顶桂冠。

美元3月份时走高，当时在地区性银行造成的压力之下，包括随着KBW地区性银行指数下跌，美国金融系统显得岌岌可危。不过，美元在5月份再次回落，直到美国债务上限之争可能导致美国出现账单支付缺口。

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)最初警告国会，如果没有达成美国债务上限协议，美国最早可能在6月1日出现违约，但随后将这一期限修改为6月5日。

违约得以避免

在债务上限问题得以解决、避免了灾难性的违约后，美元6月份一直保持在高位。联邦基金期货最近体现的预期也是今年只会降息一次，降息幅度为25个基点。

这可能表明，市场现在更完全地认同美联储关于2023年不降息的指引。但富国银行投资研究所全球固定收益策略师Peter Wilson认为，联邦基金期货市场在今年早些时候体现大幅降息的预期，尽管美联储传达的信息“与之相反”，个中原因的“谜团”很可能与对冲活动有关。

Wilson在周一给客户的一份研究报告中特别指出，导致美联储与市场对未来利率预期不一致的一个因素是，投资者需要防范不可忽略的发生意外情况的风险，因为金融市场若出现不稳定形势，可能迫使美联储通过下调利率来应对。

Wilson写道，鉴于这些风险已经消退，联邦基金利率期货市场的定价显示，投资者目前预计，到今年年底的降息幅度低于一次25个基点的降息，这不无道理，而美元已经回升到2023年以来交易区间的上半段。

不过，Wilson的团队预计，美联储今年至少还会加息一次，并把利率保持在峰值水平的时间维持到2024年，这也应该会导致美元保持在一个较高交易区间的时间维持到今年12月，到2024年才会出更加明显的贬值趋势。

该团队表示，美国经济的软着陆看来是不成功的，预计美国经济会出现一次衰退，之后通胀才会得到控制。

美国股市周一收高，周二将有关键通胀数据公布，周三美联储将宣布利率决定。纳斯达克综合指数和标普500指数周一收于2022年4月以来的最高水平，道琼斯指数连续第五个交易日收盘上涨。

尽管经济衰退威胁继续存在，但标普500指数上周走出了漫长的熊市，这已在推动更多股票投资者转为看涨。

投资者预计美联储官员本周将不会加息，但预计官员们可能会考虑未来把政策利率区间上调至比当前5%-5.25%区间更高的水平。

（编译自WSJ）