诺亚控股回港二次上市：首日跌破发行价第三方财富管理路在何方？

财经

2022-07-13 15:07

此次回港上市旨在进一步拓宽公司的财富管理业务及资产管理业务，强化公司各业务线的内部科技研发投资，同时，香港作为重要的国际和亚洲金融中心，公司还将持续以香港为基点、落实全球化战略，建立和拓展诺亚在海外市场的影响力，为高净值客户提供金融服务。

作者：汪青

封图：图虫创意

导读

壹 || 对于诺亚控股此次回港二次上市，业内分析人士认为，由于中国香港拥有与中国内地市场间的资本流动机制，以及深刻理解中国企业的投资人，中国香港是中概股首选的第二上市地点。

贰 || 回港上市首日，诺亚控股股价便遭遇破发。截至7月13日收盘，诺亚控股收盘价为279港元，跌幅4.45%，港股市值89.56亿港元。

7月13日，诺亚控股私人财富资产管理有限公司（以下简称“诺亚控股”）在港交所实现二次上市，成为中国首家实现美股港股两地上市的财富管理机构。

对此，诺亚控股首席财务官潘青在接受采访时表示，此次回港上市旨在进一步拓宽公司的财富管理业务及资产管理业务，强化公司各业务线的内部科技研发投资，同时，香港作为重要的国际和亚洲金融中心，公司还将持续以香港为基点、落实全球化战略，建立和拓展诺亚在海外市场的影响力，为高净值客户提供金融服务。

值得一提的是，诺亚控股此次发行价为292港元，募资净额为2.7亿港元。开盘价为285港元，较发行价下跌2.39%。截至7月13日收盘，诺亚控股收盘价为279港元，跌幅4.45%，港股市值89.56亿港元。

美、港两地上市

今年3月，随着美国SEC公布首批5家进入预摘牌名单公司，中概股们掀起“回港上市潮”。其中，诺亚控股被列入第四批预摘牌名单中。彼时，公司表示，继续监控市场发展并评估所有战略选择，并称此次不会对业务运营产生影响。

6月22日，2010年便在纽交所上市的诺亚控股宣布，以“诺亚控股私人财富资产管理有限公司”为主体在港交所提交了聆讯后资料集（招股书），这也意味着诺亚控股将回港二次上市。

一个月不到的时间，诺亚控股正式实现美股、港股两地上市。7月12日，诺亚控股在港交所发布全球发售的配发结果。公司全球发售（不含绿鞋）共计110万股，募资净额2.7亿港元，由国际发售和香港公开发售共同构成，每股定价292港元。其中，国际发售发行股数为99万股（不含绿鞋），获5.9倍超募；香港公开发售发行股数为11万股（不含绿鞋），获3.3倍超募。

诺亚控股计划将全球发售的所得款项净额用于下列用途：约35%将用作进一步拓展公司的财富管理业务；约15%将用作进一步拓展公司的资产管理业务；约20%将用作选择性地进行潜在投资；约10%将用作公司各业务线的内部科技研发投资；约10%将用作扩展海外业务；及约10%将用作一般企业用途，包括但不限于营运资金及经营开支。

对于诺亚控股此次回港二次上市，业内分析人士认为，由于中国香港拥有与中国内地市场间的资本流动机制，以及深刻理解中国企业的投资人，中国香港是中概股首选的第二上市地点。

“一方面，香港资本市场不但可以进一步拓宽中概股的融资渠道，助力业务成长，港股同美股也可以实现完全自由方便的互相转换，帮助移除中概股在美国面临的退市风险。此外，香港二次上市可以使中概股公司持续获得国际投资者支持的同时，同步吸引众多看好中国经济发展的本土资本。”上述人士表示。

上市首日跌破发行价

得益于中国经济快速发展催生国内高净值人数持续增长，高净值财富管理需求日趋旺盛，包括诺亚控股在内的第三方财富管理公司抓住机遇实现快速成长。

根据弗若斯特沙利文的报告显示，中国个人可投资金融资产由2016年的132万亿元人民币，增加至2021年的225万亿元人民币，并预计到2026年将达到316万亿元人民币。按2021年总收入计算，目前诺亚控股是中国第八大财富管理服务提供商，于中国高净值财富管理服务市场占有约3.7%

的市场份额；同时公司也是中国最大的独立财富管理服务提供商，于中国独立高净值财富管理服务市场占有约21.5%的市场份额。

招股书显示，诺亚控股业务主要包括：财富管理业务、资产管理业务及其他业务三大板块。公司2019年、2020年和2021年的总收入分别为34.13亿元、33.25亿元和43.27亿元，净收入分别为33.92亿元、33.06亿元和42.93亿元；净利润分别为8.64亿元、-7.44亿元和13.06亿元，股东应占净利润分别为8.29亿元、-7.45亿元和13.14亿元。

其中2020年净亏润的原因，诺亚财富在招股书中表示，主要归因于与承兴案事件有关的和解费用开支人民币18.29亿元而使2020年产生其他开支。

资料显示，2019年诺亚财富旗下上海歌斐资产管理公司踩雷“承兴案”，总金额为34亿元。2020年8月，诺亚控股宣布和承兴事件投资者达成和解协议，相关一次性和解费用金额为18.29亿元。

回港上市首日，诺亚控股股价便遭遇破发。截至7月13日收盘，诺亚控股收盘价为279港元，跌幅4.45%，港股市值89.56亿港元。

对此，博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对记者表示，这或许与诺亚控股2022年第一季度业绩预期不被投资人看好有关，毕竟净利润和客户数下降幅度均较大。

根据诺亚控股2022年第一季度财报显示，截至一季度末公司营收7.96亿元，较2021年同期的12.25亿元的下降35.0%；归属于普通股东的净利润为3.05亿元，较2021年同期的4.54亿元下降32.8%。

此外，受疫情及市场下行影响，诺亚控股客户数量也出现下滑。活跃客户数目（不包括仅投资公募基金的客户）较去年减少55.3%至2022年前3个月的2818人。对此，诺亚控股认为，客户活跃程度下跌的主要原因是2022年第一季度二级市场表现欠佳对投资者的信心造成负面影响，此外还与全球宏观经济环境及政治状况的不确定性及近期中国疫情反复有关。

面对当前国际国内复杂多变的投资环境，客户投资偏好也正趋于谨慎。在此背景下，作为财富管理机构，能否为客户寻找到优质安全的资产成为各家比拼的重点。

对此，诺亚控股创始投资人、执行董事章嘉玉在接受采访时表示，“我觉得一定要让投资者理解风险是不能消除的，一个负利率时代，只要你的通货膨胀率超过银行存款都是赔钱的。如果从投资管理角度看，风险没有办法消除，金融活动本身就是要经营和管理风险。因此对于投资者而言，不能单一追逐安全的产品，而是要建立一个投资组合实现财务规划目标。”

需要指出的是，随着银行、券商等传统金融机构纷纷加码财富管理行业，未来第三方财富管理公司如何在激烈的竞争中形成自身的护城河，备受市场关注。