投行人的冬天

当下的香港就业市场可谓“冰火两重天”，招不到人的和找不到工作的行业各有各的难言之处。

香港特区政府此前推出输入外劳计划，以应对某些行业人手短缺。这些招不到人的行业包括：建造、运输、售货员、侍应生、收银员、理发师等26个工种，外劳输入计划中，建造及运输业输入外劳配额最多，上限为20000名，最快下月接受申请。

另一边，是金融行业收缩带来的阵痛，各大外资投行裁员消息一浪盖过一浪，而去年尾离开的那批外资投行人并没有全部找到工作，有些人不得已踏上了自主创业的道路。

“非战之罪”是去年底离开外资投行的Anna，在看到中环投行旧同事在几轮裁员后纷纷离开时用到的词。中环投行人没想到，项王军壁垓下时发出的慷慨悲歌也能如此贴切地表达他们此刻的境遇，“吾起兵至今八岁矣，身七十余战，未尝败北。然今卒困于此，此天之亡我，非战之罪也。”

银行及金融服务业历来是香港的最大支柱行业，从业人口占香港总就业人口的7%，却贡献了香港20%以上的本地生产总值。投行从业者过五关斩六将才站上了金融行业的最高峰，周期轮换时，往往更快地感受到“貂裘换酒也堪豪”和“高处不胜寒”。

继上月摩根士丹利、花旗传出大量裁员后，上周，媒体继续报道高盛在亚洲裁减逾30个投行职位，而专注于中国市场的职位受到的打击最大，有九名驻北京和香港的股票资本市场银行家被裁，其中包括一名董事总经理。另有报道称，亚洲的新一轮裁员是高盛全球新一轮裁员的一部分，未来几周该行将在全球裁减不到250个职位。

实际上，自去年年底以来，华尔街各大投行便开始了新一轮裁员，高盛集团总裁JohnWaldron此前曾表示，正在为经济进入一段低增长高通胀时期做准备，并称在一个小规模滞胀情境下需要保持谨慎，资本市场和融资环境将更加艰难。Waldron表示，他不能肯定公司是否会进一步裁员，但重申，“我们正在收紧公司的运营，必须要更加谨慎。”

一波接一波裁员带来的后果之一，是传统能接收投行人的行业一下子消化不了这么多“毕业生”。一般而言，投行传统出路有三，分别是企业、PE/VC和同行业间跳槽，但是今年的行情与市场状况决定了这三个出路无法提供足够多的职位空缺。在这样的情况下，不少投行人被迫“自主创业”，移民、保险与艺术品销售成为投行人创业和转行时较多考虑的行业，主要是因为这些行业的客户与投行客户有较大重叠。

“香港写字楼空置率惊人”，成为东方证券一份研报的题目。

东方证券（香港）分析师冯皓霆表示，“由于金融行业从去年开始萎缩，拥有全球最昂贵写字楼租金的香港，现在面临过剩的写字楼供应，和急跌的租金和价格。”

回顾香港办公楼出租由“消费升级”到“消费降级”的三个时段，冯皓霆指出，首先是97-98年亚洲金融海啸时期，当时甲级写字楼空置率较为低，而丙级写字楼空置率较高，这是由于行业变化带来的写字楼“消费升级”现象。而2008年金融危机时，甲级写字楼的空置率明显比乙和丙级高，因为金融在GDP占比已有成熟的上升趋势。最新一轮空置率上升其实由2014年开始，估计当时不是核心CBD的问题，但现在供过于求的情景已经开始影响核心CBD，如中环中心地区等，据差饷物业估价署，中上环租金已回落到2013年的水平。

研报中还提到，当下香港的写字楼空置率为14.7%，而曼哈顿和新加坡的空置率分别为12.5%和4.6%，香港写字楼空置率较其他金融中心更高。而造成此结果的原因是30%的香港办公楼用量是提供给金融行业，而中环各大投行都在经历着裁员，据媒体报道，摩根士丹利将裁7%亚太区员工，摩根大通裁了30个，其他公司如德银、渣打、法巴已部分搬迁到较便宜的地区。

金融行业裁员导致香港核心地区空置率破25%，但市场上仍不断有新供应写字楼出现。研报中饮用了这样一段媒体报道：长江中心现时空置率为25%，长江中心II期暂时只有一个新租客。虽然长江中心租金已经降了不少，比如，高层最近出租尺价为109港元，一层租金为每月230万港元，这样的价格比去年2月份高峰时的尺价148港元（一层租金约为每月310万港元)已有26%的跌幅，但近一年长江中心的出租率也不多，只有6宗。

“单纯看香港传统的经济数据，我们还可能以为经济处于蓬勃的状态。”冯皓霆表示，类似现象也同时在美国出现，两个地方都出现劳动力市场紧张、失业率低、高通胀率等现象。实际上，香港人口下降与较低的劳动参与率使得对基层岗位的需求增加，导致人工成本通胀上升，削减公司盈利，这会形成恶性循环，降低对于本地物业的需求，尤其是商务用的办公楼造成下行压力。