制造业不振、失业率高企、CPI+ PPI双双回落，“三驾马车”失去动力快速下滑 面临外循环受阻和内循环不畅的双重压力

      梳理上半年经济数据，整体不好看。实际状况和民众感受与有关方面解读大相径庭。

      当下，CPI+ PPI双双回落，消费疲软、投资乏力、出口成断崖式下滑，青年失业率再创历史新高！

     1  上半年只有GDP一个指标表面光亮，然而其背后的密码掩盖了当前面临的巨大困难和超常规的经济失衡。

      表面看，第二季度GDP增长6.3%，但这一数字并不能反映当前经济的实际情况，既低于外界预期，又是基于去年同期基数偏低：去年第二季度的经济增长只有+0.4%，基本没什么增长。

      与此相关，6月中国制造业采购经理指数（PMI）仍然处在荣枯线以下，为49.0%。

       如果不认真分析，GDP增长指标会误导民众。

     2 最令人担忧的是，青年人失业率持续攀升。6月份16至24岁劳动力调查失业率21.3%，环比上升0.5个百分点，连续3个月超过20%，连连创2018年有统计以来的新高。

      这一数据还不包括今年大学毕业生！

    3  CPI、PPI双双回落，中国正处于通货紧缩的边缘！

    6月份CPI同比为0，环比下降0.2%。其中，城市持平，农村下降0.1%。上半年CPI平均同比仅为+0.7%。

      食品价格微涨2.3%，非食品价格下降0.6%。

     PPI以7年多来最快的速度下降。6月PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%，同比降幅连续第六个月扩大。

      调查的40个工业行业大类中，价格下降的有25个。

     而且，生产资料价格、生活资料价格全面下降。其中，生产资料价格下降6.8%，环比下降0.9个百分点。不仅采掘工业价格、原材料工业价格、加工工业价格全面下降，而且下降幅度大。

      生活资料价格下降0.5%，环比下降0.4个百分点。包括食品价格、衣着价格、一般日用品价格、耐用消费品价格全面下降。

      这说明市场需求急剧减少，现在更像90年代通货紧缩：第二次通缩时代来临！

     4  最严重的问题在于消费疲软，增速下滑趋势明显。

     社会消费品零售总额4月增长18.4%，5月12.7%，6月大幅下滑至3.1%。消费者信心指数仍远低于新冠疫情前的水平。

      与此相关的数据：

       6月份，百强房企的全口径销售金额同比下降28%，近乎自由落体。

      消费疲软的另一表现是储蓄倾向明显：今年上半年，中国家庭新增储蓄约1.7万亿美元，同比增长15%。同时，中国家庭对新贷款的需求持续疲软。

      6月末，本外币存款余额同比增长10.5%，月末人民币存款余额同比增长11%。上半年人民币存款同比多增1.3万亿元，其中住户存款增加11.91万亿元，非金融企业存款增加4.96万亿元，财政性存款减少125亿元，非银行业金融机构存款增加1.08万亿元。

     5  我们一直引以为傲的投资，动力严重不足。

      固定资产投资6月环比增长仅0.39%，基本没什么增长。上半年，全国固定资产投资（不含农户）仅增长3.8%，比1-5月回落0.2个百分点。

      分地区看，东部地区投资同比增长6.4%，中部地区投资下降1.7 %，西部地区投资增长0.8%，东北地区投资增长2.2%。

      投资不振存在三大突出问题：

     ①民营企业缺乏投资热情，成为经济最薄弱的环节之一。中国民间投资，除2020年疫情初期外，数十年来首次出现负增长。

  　②在房地产投资持续下降。上半年，全国房地产开发投资下降7.9%，比1-5月的降幅扩大0.7个百分点。由此，上半年房地产开发企业房屋施工面积年降6.6%，商品房销售面积年降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。

     ③利用外资首次出现下降。1-5月份，全国实际使用外资折合美元843.5亿美元，下降5.6%。

     6 出口出现断崖式的下跌

      进出口出现双下降：以美元计价，6月出口下降12.4%，是3年多来的最大降幅；其中进口下降6.8%。今年上半年，以美元计价，出口下降3.2%，进口下降6.7%。

      出口断崖式的下跌是从去年下半年开始的，去年12月出口暴降9.9%。今年以来，在稍有反弹之后，总体延续下降趋势。按美元计价， 1-2月进出口下降8.3%。其中出口同比下降6.8%，进口下降10.2%。按美元计价，5月份进出口下降6.2%，其中出口下降7.5%。

      人们的直观感觉，春节后，东南沿海地区的外贸企业订单大量减少，许多企业被迫暂停招聘工人。

       7  归纳总结

     目前的形势是，制造业指数（PMI）持续处在荣枯线以下，青年失业率持续高企，CPI、 PPI双双持续回落，消费持续疲软，投资持续乏力，出口断崖式下跌，“三驾马车”增长动力严重不足，中国经济一方面处在通货紧缩的边缘，另一方面又似乎陷入了衰退。

       这是一种比起滞涨更为危险的通缩与衰退并存的现象，最为典型的特征是整体性消费信心不足和全面性消费疲软。在地缘政治紧张局势加剧、全球产业链加速转移、脱钩叠加全球需求疲软的形势下，中国面临外循环受阻和内循环不畅的双重压力。

      中国国家统计局新闻发言人付凌晖表示，中国经济正面临着"复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的改革发展稳定任务"。