寒武纪股东减持套现13亿，为什么要向巴菲特学习？
▲ 点击上方“全球风口”关注公众号
回复“科技”获得当日科技清单
你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。
中国的AI芯片公司寒武纪是头顶“天才”光环的明星企业，但是在4月15号传出机构减持的消息。从数据来看，股东减持合计套现超过13亿元，其中有古生代创投、国投创业基金等早期投资基金。
芯片本就是前期投入大，回报周期长的领域，成立于2016年的寒武纪也是一家很年轻的创业公司，对资金有很高的需求。但是由于早期投资人变现意愿强烈，加上VC本身就有投资期限，必须要退出，这就带来了一个悖论：
早期的科技企业需要资本的雪中送炭，但是由于各种各样的原因，资本方难以做到长期支持企业发展，客观上反而增加了企业运营的风险。
一般来说，投资基金都有存续期，比如绝大部分私募股权基金的固定期限不足10年，开始投资的时候就在合同上写清楚退出机制，以出售持股套现来让投资者获利。但现在越来越多的资本为了更好的支持产业，存续期延长甚至不设期限。这类基金叫做常青基金（Evergreen Fund）。
2020年11月，黑石（Blackstone）募资了80亿美元的“长期私募股权基金”，是历史上最大的永久性筹资；2021年，红杉资本（Sequoia Capital）宣布设立一个永久基金“红杉基金”，红杉资本合伙人罗洛夫·博沙（Roelof Botha）也提到“10年基金周期已经过时了”。
中国的常青基金代表目前来看应该是高瓴资本，张磊在《价值》一书里面提到，他们开创了亚洲的长青基金模式。2005年，高瓴资本的第一笔投资是市值不足20亿美元的腾讯，在2010年又投资了还没上市的京东。
我在之前的要闻评论提到过经济学家卡萝塔·佩蕾丝（Carlota Perez），她对金融资本和产业资本的特点有明确的区分：金融资本看盈利率，通俗来讲就是钱生钱，赚的频繁交易和买卖差价的钱；产业资本看价值提升，看重的是产业价值、运营能力、技术壁垒等等带来的企业增值，是真正帮助企业的长期发展。
常青基金，或者生命周期打破传统限制的长期基金，就是产业资本的代表，赚的是伴随企业成长的红利。
从这个角度来看，坚持长期投资的巴菲特的投资就更像是产业投资，找到足够宽的护城河，大笔买入后长期持有，赚的是产业长期发展的钱。巴菲特1988年投资了可口可乐，在其国际化扩张中实现了财富增长；近一点的投资案例有2008年投资的比亚迪，14年时间获得了30多倍回报。
反观国内投资二级市场的基金，他们每年都有业绩排名压力，如果年回报率低，投资者就要求赎回，这就导致基金的投资只能关注在股票价格的短期涨跌上，被迫做很多低买高卖的操作来实现短期盈利。与之相反，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司本身就是一家上市公司，没有退出压力，目标是让股东享受到长期回报。
其实伯克希尔·哈撒韦最早是一家纺织制造公司，由于经营不善被巴菲特于1956年收购，其后被注入了保险和投资业务。类似的操作还有芒格在1977年收购的每日期刊公司 (Daily Journal)，跟哈撒韦一样同样是上市公司，芒格也是通过它投资了阿里巴巴。
伯克希尔·哈撒韦和每日期刊公司的理念是，我拥有一家好公司的股票，我就成了它的股东，伴随着这家好公司的发展而发展。企业的价值等于占有被投资公司股份价值的和，不需要用套现来兑现价值。
作为一家上市公司，伯克希尔·哈撒韦是股价最高的公司，在今年3月股价站上了每股50万美元的价位，市值7000亿，仅次于特斯拉，但特斯拉的流通股是哈撒韦公司的600多倍。
伯克希尔·哈撒韦一股要50万，普通人自然是买不起了。为什么不拆股呢？巴菲特认为高股价起到了筛选投资者的作用，他看上的股票可能会持有几年甚至几十年，他希望股东同样也是一位价值投资者，不以短期回报为主，看重的是长期收益，能够长时间投资伯克希尔·哈撒韦公司。
我们正在进入数字科技的展开期，各行各业都将被科技企业改造，也就需要更多的支持科技企业长期发展的产业投资基金，随着企业的增值来实现自身财富的增值。有可能30年、50年后回头看，我们会拥有中国的巴菲特、中国的伯克希尔·哈撒韦。
从个人投资者来说，巴菲特值得学习的一点就是不在意市场的短期波动，一旦认准目标就长期持有，不轻易卖出。从长期来看，做好公司的长期股东才是真正帮助了企业发展，而且这样的投资更有可能穿越牛熊周期，获得更好的回报。越在市场前景不明朗的时候，就越要保持信心和耐心，相信长期趋势、相信科技的未来。
以上就是今天的内容，更多科技产业的底层思考逻辑，会在科技特训营里分享。
最后做个广告，6月1号起，前哨·科技特训营将开启第三季，加入会员就可以回看三年的全部内容，会员价格也会有小幅上涨，想要加入的朋友请抓紧时间了！
我们在五一假期的促销活动，今天是最后一天了！
欢迎关注微信公众号“全球风口”，报名加入。
王煜全要闻评论，我们明天见！
我们还整理了一份"在线编程开发平台市场份额清单”，辛苦你点下“赞”和“在看”，点击顶部的“进入公众号”，在对话框里发送“科技”二字，你就会获得这份清单。
清单每天更新，所以请跟上全球风口的节奏；如果想要所有行业清单，扫码加入科技特训营，分分钟就可尽在掌握！
【科技特训营】全新的会员订阅制线上书院模式，全年50次“在线直播课程+私享群互动”，你随时可以加入、我持续保持更新！一起互动，伴随成长！让我们为未来五年做好准备，一起探讨把握机遇，决胜未来！
1. 前哨科技特训营直播课程第二季（2021年）共50讲+，除此之外还有5节加餐+公开课。
2. 每讲承诺为1小时视频内容，实际平均时长为2小时。
3. 每周四晚八点准时直播，会员可无限次观看回放。
4. 新入会员，可以无限次回看之前所有视频课程。
5. 本课程为虚拟内容服务，年费订阅服务制。一经订阅概不退款，请您理解。
微信扫码关注该文公众号作者