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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：养基司令
来源：雪球
进入八月份以来，市场出现持续回调，上证指数连续跌破三道整数关口，创业板指更是创下近三年新低。尽管昨日V型反转，今日午后再次跌破 3100点，失守三千点也近在眼前。
从申万二级行业表现看，Wind数据显示，本月以来（截至8月22日），通信服务和IT服务逆市翻红，贵金属、数字媒体、出版相对抗跌，跌幅都不到1%；而乘用车、光伏设备、酒店餐饮、能源金属、半导体、非金属材料、养殖业、房地产服务等却表现落后，跌幅都超过了10%。
市场普跌之下，大家的交易情绪也明显不高，两市成交额从8月初的万亿元，目前下滑至7,000亿元附近徘徊。尽管政策上持续利好出台，比如“活跃资本市场、提振投资者信心的25条措施”，还比如税收优惠方面，涉及到个人所得税、企业所得税、增值税、印花税等，再比如1年期LPR下调了10个基点。然而却激不起一丝浪花，敢问“底”在何方？！
为了响应号召，最近机构“自购潮”又开始频发！从华夏基金打响自购“第一枪”，截至8月22日，共有21家机构发生了“自购”行为，包括易方达、广发、富国、汇添富、南方、中欧、国泰、鹏华、华安、工银瑞信、兴全、睿远等基金公司，以及国泰君安资管、中信证券、招商证券等券商机构，自购金额分别在2000万元-2亿元区间。接下来，或许还会有更多机构加入。
那么，历史上机构“自购潮”发生时，是否意味着接近底部了呢？“自购潮”结束后，还要隔多久才会上涨呢？司令做了一张走势对比图，一起来看下！
其实，公募“自购”时常都会发生，同时也伴随着“赎回”，属于正常的交易行为。司令整理后发现，公募“集中自购”始于2012年，之前一共发生过6次。
第一次，2012年11月至2013年1月。彼时，A股正受到海外和国内的双重冲击，宏观经济面临下行压力。在此之前的2010年和2011年，上证指数连收两根阴线，分别下跌14.31%和21.68%，随着2012年底社融数据企稳回升，A股终于迎来了久违的上涨行情。从这波公募自购潮操作来看，正好处于短线上涨期，随后市场继续回落直至2013年7月，相隔半年之久。
第二次，2015年6月至8月。彼时，上证指数站上5178点反弹新高后，随后行情出现转折。“资金外流-市场下跌-情绪恐慌-资金继续外流”市场快速下跌过程中，政策出台紧急降准、降息，调整强制平仓线，鼓励养老金入市等手段来稳定市场，其中就发生了公募自购潮。市场同样短暂企稳后，直至2016年3月份开启上涨行情，距离“自购潮”近半年之久。
第三次，2018年7月-12月。老股民应该还记得，彼时发生了中美贸易摩擦，2018全年都处于熊市中。这轮基金自购潮恰好处于熊市底部，随后开启了2019年和2020年轰轰烈烈的牛市行情。从自购潮结束时间点来看，相隔近半年之久。
第四次，2020年2月-4月。疫情对市场情绪面，造成了较大的冲击，这几个月行情算是牛市中的一个小波折。彼时，为了增强投资者信心，基金公司加快了自购步伐，市场也快速企稳回升。此次自购潮时机，短线“抄底”可谓非常及时。
第五次，2022年1月-3月。美债利率飙升导致全球股市遭遇下挫，A股同样受到明显影响。全球经济衰退观点影响下，尽管国内宏观调整政策偏暖，但是市场依然快速下跌。直至5、6月份上涨行情，距离自购潮结束约一个多月。
第六次，2022年7月-9月。去年6月份，《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》出台，明确要求基金公司的高级管理人员、主要业务部门负责人将不少于当年绩效薪酬的20%，用于购买自家公司的产品。随后，引发了一轮自购潮，但是市场依然遵循自身运行规律，直至11月份出现一轮反弹行情，距离自购潮结束约两个月。
从历史6次“自购潮”来看，反弹“小行情”大致发生在自购潮结束后，再等一两个月；反弹“大行情”从自购潮结束后，至少还要等半年。从自购产品特征来看，医药、食品饮料、电子行业的集中度较高，并且多数产品持有一年后，业绩跑赢同类中位数的概率较大。
司令觉得，眼下这波“自购潮”背景，资金面与2015年6月-8月那次比较像，宏观面与2022年1月-3月那次比较像。如果照此推算，短线“小行情” 难道还要等一个月，而半年之后才会有像样的“大行情”？ 看来真的应了那句话——此刻，信心比黄金还珍贵！
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