最航运 | 深入解读马士基的第二季报和行业未来趋势！

我是丹尼斯，续 2022-08-05 最航运首发 马士基官宣新收购补强全球大件项目物流服务的能力！ 马士基收购Martin Bencher后也将推出新产品服务Maersk Project Logistics，今天我们花些时间来深入解读马士基2022年第二季度财报！

0、正如马士基首席执行官所言，如今，马士基是一家质量更高、更具弹性、更有利可图、增长更快的企业，比2016年马士基开始转型成为全球集装箱物流集成商的时候要快得多。马士基在第二季度，营收增长至217亿美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）和息税前利润（EBIT）分别为103亿美元及90亿美元，自由现金流增加到68亿美元。第二季度净利润为86亿美元，上半年净利润为154亿美元。过去十二个月投资资本回报率 (ROIC) 为 62.5%。

1、市场现状

- 全球物流业供需基本面的持续拥堵和错位增加了运费前景的不确定性。在需求方面，急剧上涨的消费价格实际上降低了家庭收入，导致消费者调整支出计划。此外，俄罗斯乌克兰的战争削弱了全球需求前景通过能源和其他商品价格加剧了通货膨胀，并大大增加了不确定性，消费者和商业情绪疲软、房地产市场放缓和金融状况趋紧表明，整体衰退风险正在进一步上升。

- 2022年，全球集装箱需求预计将保持在+/-1%的低端水平，下行风险占主导地位，而空运和陆上物流需求预计将在2022年保持更强劲。在供应方面，供应商交货时间仍然很长，包括陆侧货运和仓储瓶颈在内的产能约束何时会缓解仍不确定。

- 最航运 | 7月欧洲经济进入衰退期！需求情况将更糟糕！欧元区商业活动出人意料地收缩远低于所有预期，原因是制造业加速下滑以及服务业增长几近停滞。俄罗斯乌克兰战争通过更高的能源和大宗商品价格增加了全球通胀压力，欧洲和许多新兴和发展中经济体现在是最容易受到战争影响的国家。

- 最航运 | 风向标沃尔玛再次预示北美消费进一步恶化！7月美国商业和消费者信心急剧恶化。为应对通胀，美联储近期加息0.75%，进一步加大了美国住房市场的下行压力和整体经济活动。

- 继2022年第一季度与2021年第一季度相比下降1.7%之后，第二季度全球集装箱量下降了2.3%，集装箱贸易现在低于新冠大流行前的趋势。北美从远东的集装箱进口量在第二季度下降了约1.0%，但总体水平仍处于高位。欧洲消费量为受高通胀和乌克兰战争对消费者信心的影响，欧洲从远东的集装箱进口在第二季度下降了5.2%。

全球空运货量上同比去年下降了9.4%。

- 航空货运业在第二季度仍然受到运力限制，尽管商业航空业的运力比去年同期增加了3.5%，但仍远低于2019年的水平。集装箱船队在第二季度末达到2540万标准箱，与2021年第二季度相比增长3.9%。闲置船队略有增加，但在2022年第二季度仍保持在1.1%的低水平，因为集装箱运输行业仍正在与陆侧中断和瓶颈作斗争。拥堵导致的船舶延误以及部署从较短的区域内贸易到较长的东西向贸易的持续构成转变继续对2022年第二季度的有效供应增长构成压力。

- 集装箱行业的运费和租船费仍然较高，反映出拥堵，尽管第二季度的现货/短期/短期合同价格相对于第一季度有所下降。部分下降反映了正常的季节规律。在第二季度，订单量占全球船队的28%，而在第一季度末，订单量仅占全球船队的26%。

2、马士基在第二季度海运业务方面，营收达174亿美元，息税前利润增长至85亿美元，但本季度燃料成本、航线网络和集装箱装卸成本继续增加，且货量减少7.4%，部分抵消较高运价带来的营收。即期运价已从峰值回落，但鉴于强劲的市场需求和持续的全球供应链拥堵，马士基合同运价高于往年同期水平。

- 海运业务上，马士基继续与主要客户合作，为合同客户提供额外的灵活性和空间，以帮助其应对供应链的波动。由于持续关注客户稳定性和弹性，长期合同量的份额增加到72% (70%)，其中目前签署了超过190万FFE的多年协议。

- 马士基首次获准在中国开展沿海捎带运输业务试点成为第一家成功试点沿海捎带运输业务的外资公司。通过优化的网络改善服务，并有可能解决中国供应链瓶颈背后的一些因素，缩短运输时间，减少排放并释放额外的运力。

- 马士基继续扩展Maersk Spot等数字参与模式，以服务于短期客户。Maersk Spot将现货产品的短期交易量份额提高到66% (35%). Twill 是为没有内部物流能力的小客户设计的端到端数字产品，在第二季度交付了超过 78000 FFE (59000 FFE)。

3、马士基在第二季度物流与服务业务方面，营收增长了61%达35亿美元，息税前利润增加至2.34亿美元。马士基继续投资以增强物流产品组合与能力，在第二季度完成了对总部位于美国的全程及跨境物流解决方案提供商Pilot Freight Services 、全球空运专家翼源国际(Senator International )的收购。此外，还成立了马士基航空货运公司(Maersk Air Cargo)， 进一步加强空运服务。

- 马士基71%的物流业务增长来自马士基海运200个大客户，马士基的客户们显然正在融入其集成愿景，并希望与马士基一起增长。马士基的海运客户群有巨大的品牌忠诚度和对所有集装箱物流服务的内在需求。

- 数字表明，马士基目前有400个新客户正在进行实施导入业务。物流业的增长可以说马士基这十年最大的机遇。这意味着，十年之内的某一天物流方面的业务将比今天在海运方面的业务更大。

- 预计在第三季度内完成LF物流的交易。假设在8月底完成LF交易，马士基有望实现物流收入150亿美元，并在今年实现10亿美元的基本息税前利润。

- 全球物流商业地产足迹持续扩大，并开设了五个新仓库（净）等于178,000平方米，增加了226个仓库和340万平方米的总活跃仓储能力。

- 在Transported by Maersk方面，宣布对Pilot和Senator International的收购现已完成，整合正在进行中。此外，马士基航空货运Maersk Air Cargo作为现有Star Air和自有8架飞机的组合推出，将从2022年下半年开始逐步部署和运营。这种新的空运能力产品将利用Senator International的货运量和客户关系，最终为更多马士基自己的客户提供服务。

- 在Managed by Maersk方面，TradeLens继续扩大其网络，目前由400多个网络成员组成。同样，海关服务继续增长，并扩大了可供客户使用的海关和贸易咨询产品的数量，旨在解决客户在其国际供应链中缺乏可见性的问题。

- 最航运 | Gartner公布2022年全球第三方物流魔力象限，马士基进阶为行业领导者。如最航运5月首发报道马士基达到了又一个重要的里程碑，被Gartner评为2022年Gartner全球第三方物流魔力象限的行业领导者。这一认可进一步证明了马士基物流与服务业务通过旨在增强客户物流网络弹性、灵活性和灵活性的解决方案，朝着创建端到端集成物流的方向发展的成功。

4、通过收购建立物流集成服务的逻辑

- 马士基并购路线图侧重于扩大补强现有能力以加强马士基的物流和服务供应。

- 马士基收购的公司使马士基能够在整个供应链中提供端到端的解决方案，并将马士基的客户关系从交易伙伴关系转变为协作伙伴关系。

- 马士基通过向马士基的海运客户销售物流产品服务来加速收购公司的发展并实现商业协同效应。

- 随着马士基获得规模和新能力，使其能够更好地服务于客户并增加马士基在客户们的总物流支出中的份额，为未来的有机增长创造一条长长的跑道。

- 通过加速被收购公司的增长来增加价值，被收购公司的产品服务组合被加到马士基全球2500多名销售代表手中，打包成马士基品牌销售给马士基在海运的共70000名客户。

结果就是，在过去的10个季度中，马士基物流与服务业务从14340亿美元增长到35020 亿美元，增幅为143%，其中收购贡献了55%，现有业务有机增长贡献了87%。

5、全球拥堵仍在继续

• 2022年上半年，全球供应链拥堵持续并加剧 

• 在北美，持续高水平的进口导致拥堵；在欧洲，受俄罗斯乌克兰战争和罢工问题影响。

• 陆侧瓶颈仍然是解决供应链拥堵的最大障碍 

• 因此，马士基将2022年全球集装箱量增长的预期下调至 +1/-1% 范围的下限 

• 经济不确定性可能会降低需求并引发交通拥堵状况的改善 

6、第二季度平均运价继续上升

- 平均运价同比上涨 64%（经燃油价格调整后为 54%），从合同和船运价格来看，跨太平洋和亚欧航线涨幅最大。环比第一季度来看的话，平均运价上涨9.4%，受按长期合同费率驱动。

- 尽管运力比2021年第二季度高4.1%，但拥堵的加剧意味着装载量下降了7.4%至 3,095,000 FFE。环比第一季度来看的话，运力趋于稳定，而货量增长了3%。

- 长途合同比例继续符合马士基2022年的预期。

- 多年合同签约增加；目前约有190万FFE签订多年合同（2021年第二季度接近100 万）。多年合同根据运价指数滚动或固定价格合约重新定价，从而提高未来收益的稳定性。

7、马士基Soren Skou表示我们对客户遵守合同充满信心，尽管现货价格和合同价格正在趋同。我们的指数挂钩型多年合约——或者具体来说目前7月1日生效的一些指数挂钩运价在平稳有序的过程中仍处于较高水平。正如我多次强调的，从历史上看，BCO合同遵守性一直很高。

明天再见

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