2023.09.05

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导读：未来供需形势若持续收紧，年内新高或只是开始。

作者 | 第一财经樊志菁 

国际油价从6月开始的反弹步伐并未止步，在上周刷新年内新高后本周再接再厉，美联储货币政策企稳，欧佩克减产等因素让供需关系趋紧的预期更加强烈，多头继续占据优势，市场出现了100美元油价的呼声。

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时表示，OPEC+限产稳市场决心很大，同时美国经济数据降温使美联储进一步加息的担忧减弱，加上全球库存回落和中国需求复苏的预期正在升温。他预计，未来几个月原油供需将持续收紧，任何回调都将是短暂的。

石油价格会如何？（来源：新华社图）

供应端压力升级

供应端风险已经让国际油价上周飙升超5%。俄罗斯副总理诺瓦克（Alexender Novak）表示，该国已同意与OPEC+合作伙伴进一步限制石油出口，协议的全部细节将于本周公布。

在7月达成新一轮减产协议后，俄罗斯一直在限制其原油外运规模，这是OPEC+在全球经济疲软之际维持市场稳定的一部分。按照此前安排，其自愿减产规模将从8月份的50万桶/日减少到9月份的30万桶/日，并考虑进一步延长至10月。诺瓦克近日曾刊文称，当前的市场形势已经处于目标出口价值，相当于85美元/桶。

与此同时，欧佩克领导者沙特也没有放慢限产步伐，虽然100万桶/日的额外减产也将于9月底到期，行业人士普遍预计，沙特很可能将会把期限至少延长至10月底。目前沙特的产量规模已经回落至900万桶/日，创2020年以来最低水平。

瓦尔加向第一财经表示，两大产油国沙特和俄罗斯的协作，反映了欧佩克内部对于市场价格的专注和决心，“从财政安全的角度看，减产看起来也是完全必要的。”

沙特俄罗斯积极减产（来源：标普普氏）

与此同时，另一大产油国美国则面临不可控因素的考验，飓风“Idalia”上周刚刚席卷西海岸，随着大西洋飓风季节进入高峰期，其产能可能会受到持续严重干扰。根据美国能源信息署（EIA）的数据，墨西哥湾石油产量占美国总产量的15%，而超过47%的美国石油精炼能力位于墨西哥湾沿岸。

第一财经记者也注意到，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）上月更新了2023年飓风季展望报告，将活动水平从“接近正常”上调至“高于平均”。其中，出现13-21场风暴的可能性为70%，其中6到11场将升级为飓风，2到5场可能成为大型飓风。瓦尔加表示，飓风季节到了，由于全球炼能持续面临考验，外界对任何炼油厂的供应中断都非常敏感，这就是油价上涨的催化剂，美国墨西哥湾及其周边地区的天气状况正越来越受到关注。

值得一提的是，由于油价较去年同期高位明显回落，美国本土油气开采商生产热情低迷。根据油服巨头贝克休斯的统计，截至8月30日的一周内，石油和天然气钻井平台数量为705，降至2021年12月下旬以来的最低水平。在2022年11月达到889台疫情后高点后，美国勘探活动在近九个月里收缩了超过20%。大量油气勘探企业保持低调，在第二季度财报电话会议上重申了它们对资本支出纪律的承诺。

需求端热度升温

在供应端面临阻力的同时，需求端潜力正在不断释放。正值北半球夏季消费期，航空和公路运输需求旺盛。

美国运输安全管理局预计，在今年劳动节假期周末，美国机场将有超过1400万人登机。该机构表示，夏季旅游期间的游客量将会高于2019年夏季，“这是有史以来最繁忙的夏季旅游期”。达美航空首席执行官巴斯蒂安（Ed Bastian）则表示消费者现在旅行欲望明显回升，而机票是他们最优先购买的商品。

需求令美国商业原油库存回落正在推高美国燃料价格，下半年以来，美国汽油价格已经累计上涨近9%。瓦尔加分析道，自7月中旬以来，商业原油库存已暴跌超过3000万桶，汽油和馏分油库存也远低于近五年均值。外界通常将美国库存的变化视为全球生产/消费平衡变化的代表，如果库存持续枯竭，现货价格和价差就会不断上扬。

中国经济复苏前景也带来了希望，外界持续关注进一步政府刺激的前景。国际能源署（IEA）此前预计，受夏季航空旅行、中石油使用量增加和中国石化活动激增的提振，2023年需求将增加220万桶/日，中国将占增长份额的70%以上。

与此同时，澳大利亚大型液化天然气 (LNG) 工厂罢工也给原油带来了潜在需求。欧元区仍处在俄罗斯天然气的脱钩过程中，虽然积极寻找替代气源，整体供应形势依然脆弱。天然气市场开始感受到买家试图为冬季做好准备的上行压力，大宗商品研究机构Kpler预测，8月份亚洲对LNG进口的需求将达到2392万吨，高于7月份的2161万吨，这意味着两大洲自去年后将再次展开争夺。

高盛分析师达特（Samantha Dart）表示，澳大利亚罢工意味着全球约10%的液化天然气产能面临风险。如果持续两个月时间，欧洲供应收紧可能导致天然气价格达到至少50欧元/兆瓦时，发电厂因此可能增加煤炭用量，甚至需要用石油来替代天然气。

瓦尔加认为，从全球范围看，服务业正在推动经济复苏，将导致今年剩余时间原油出现进一步供应短缺，因为全球消费需求保持韧性，同时欧佩克主动控制产能。“在全球原油库存回落趋势未改变的情况下，价格上行震荡局势不会改变。再加上地缘政治因素等不确定性，任何回调都显得短暂，全球基准布伦特原油有望挑战90-95美元/桶区间。”他说道。

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