纸已经包不住火，挖金的都赔，只有卖铲子的赚钱，焉能持久。
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最近，一则关于芯片巨头英伟达的流言，引得众多华尔街大佬下场长篇辟谣。然而越是辟谣，这个传言越是如同加拿大灭不了的山火一样，迅速蔓延：英伟达疑似做局推高销售。最近一家名为CoreWeave的公司，被美股韭菜散户们挖了出来。这家公司初始主要经营以太坊加密货币挖矿，2018 年成为北美最大的以太坊矿工！当时的CoreWeave就已经部署了超过50000个GPU，代表了以太坊网络的1%以上。但是比特币暴跌加之POS 挖矿被POE取代，这家公司也元气大伤。
后边的事情就很神奇了。这家名不见经传的公司，转型到了GPU算力租赁这个业务。搞了一轮融资，向英伟达等多家投资者出售股权。今年4月，在CoreWeave4.21亿美元B轮融资中，英伟达成为了主要参与者，让本来业务奄奄一息的CoreWeave估值升至20亿美元。然后CoreWeave就开挂了。首先，因为AI爆火，所以英伟达的主力AI芯片，H100 GPU被挤破头，可谓一卡难求。但是这家公司不知为什么，可以很快插队搞到了大批H100显卡。现在显卡这么贵，融资后自有资金才三亿美元的CoreWeave怎么支付这么多显卡的账单呢？没关系，背靠英伟达，一切好说。很快这家公司就用自己“手上”的H100显卡作为抵押，从黑石集团和 Magnetar Capital那里借到了23亿美元。
然后借着手上这些显卡，CoreWeave在德州建了价值16亿美元的数据中心，以及其低廉的价格出租算力。根据CoreWeave官网宣传，现在他们的服务比传统云计算厂商便宜80%。如此低廉的价格当然让大厂们趋之若鹜，连OpenAI的所有者微软，都下了大量订单。CoreWeave的估值也应声而起，4月到8月短短四个月，已经涨到了50-80亿美元。一顿神操作之下，英伟达在CoreWeave上一鱼两吃。一方面，自己低价投资的这家公司估值暴涨，投资收益极大，另一方面，这家公司疯狂买显卡，推高了英伟达的销售，英伟达的股价自然也水涨船高。好巧不巧，英伟达二季度财报，正好比预期高了23亿美元，引发暴涨，而英伟达投的这家手套公司，正好也从黑石银团借了23亿美元买显卡……如果只是一家手套公司，倒也不会太影响英伟达几百亿美元的营收，但似乎这样的公司并不止一家。从英伟达搞显卡，然后抵押借钱的套路，出现在不少AI公司身上。
比如英伟达最近又投了一家名叫Imbue人工智能实验室的公司。这家公司一没产品，二没收入，却能以10亿美元的估值，获得两亿美元的投资，实在让人称奇。
这家创始人是个华裔姑娘，女性AI明星，也沾了点政治正确的光，这次投资的领投人McCaleb说，虽然没有产品，但看到Qiu和 Albrecht关于如何建立AI代理的演示PPT后，他感到满意。。只有ppt没有产品都能骗到十亿美元的估值……
而这家三无公司能获得十亿估值，最主要的资产，是手握一万张H100显卡。以四万美元一张H100显卡计算，这一万张显卡就值4个亿美元了，再加上现在H100供不应求，考虑加价购买，这个公司的十亿估值，全靠金主英伟达。
于是英伟达又收获了销售增长，又赚到了投资收益，双赢的停不下来。
像这样的套路，英伟达搞了七次，除了上边说的CoreWeave和Imbue，其投资的手套AI公司包括：Adept、Cohere、Inflection、Runway、AI21 Labs。套路已经相当娴熟。
英伟达这种搞法之所以能行得通，更重要的在于高明的利益分配。
以CoreWeave为例，借23亿给这家疑似手套公司的黑石银团，据称可能拥有近两亿股的英伟达股票，因为英伟达业绩超预期，这些股票浮盈超过90亿美元，23亿撬动90亿，哪怕后边手套公司23亿借款全都还不上，这帐也是赚的。这招的确高超，急的不少华尔街大佬出来辟谣借钱给CoreWeave的是黑石（blackstone），不是英伟达大股东贝莱德（blackrock）。不过黑石借钱银团里参与者很多，他们到底持有多少英伟达股票，谁能知道呢？另外，经手人也很关键。比如这个搞算力的CoreWeave公司，CEO、CTO和首席科学官（CSO）全都是金融背景，之前干过对冲基金、交易员，唯独没干过计算机、科技研发和AI。这些精明的人手中，这种空手套白狼，哪怕一次也能赚的盆满钵满。英伟达自己人当然也不会少了好处。借着业绩大爆，英伟达各层老板开始了大规模减持。过去6个月中，内部人士出售了2.34亿美元的股票。CEO黄仁勋更是一口气卖掉了五千万美元的自家股票。一边说AI市场高达六千亿美元，英伟达的极限在天边，一边纷纷减持，这吃相让咱们A股的股民似乎有点眼熟……实际上，对AI的巨型泡沫，很多人已经看的非常清楚。整个AI行业只有卖显卡的赚到了钱。这就好比淘金矿，如果只有卖铲子的赚到钱，挖金矿的人都空手而归，那这卖铲子的行当，不会持久的。
8 月，ChatGPT 网站的全球桌面和移动网站访问量下降了 3.2%，为 14.3 亿人次，此前两个月的访问量均下降了约 10%。自 3 月份以来，访问者在网站上花费的时间也逐月减少，从平均 8.7 分钟减少到 8 月的 7 分钟。
龙头如此，跟随者们更惨。周三，今年股价涨幅超过200%、PB高达3.5倍的明星AI概念股C3.ai公布财报，亏损指引由此前的5000-7000万美元扩大至7000万-1亿美元，且预计盈利时间从2024年底进一步向后推迟。连靠着AI打败谷哥的微软搜索Bing，这几个月也偃旗息鼓，装备了AI能力的office套件，也没有想象中那种大杀四方。
被吹成了第五次科技革命的AI，似乎走到了一个关键节点。根据新技术发展趋势，一个新生技术要经过创新发端的快速增长期，被赋予巨大期望，认为可以带来产业革命的期望之峰，然后就是新技术落地碰到各种问题，梦想触碰现实之后的“去幻之谷”，之后才能通过相对缓慢的启蒙之坡，达到最终的价值高原。
近的互联网、远的电气革命，都经历过从期望之峰摔入去幻之谷的经历，AI也不会例外。AI泡沫已经不是会不会爆，而是什么时候会爆的问题了。英伟达的老板黄仁勋是台湾人，有读者说了句挺搞笑的话。
美股全靠七家公司撑着，如果卖铲子的东窗事发，再加上苹果因为禁令（参见前文敲山震虎，一件大事）又折了的话，美国经济的根，美股可能真的要出大问题。
现在看起来，难怪美国高官们被打脸也要积极来中国，纸已经包不住火了。
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