“美国史上最大气候法案”通过，投资如何转向？ | 夏日E起读
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规模高达3690亿美元的美国有史以来最大气候投资法案在延宕一年半之后，以51-50的微弱优势于上周日在美参议院获得通过。法案目标是到2030年减少40%的碳排放。机构预计，全球或将因此掀起万亿美元新能源投资热潮。美国经济是否将自此走上脱碳的快车道？欧美传统能源发电是否终结？新能源愈发展露雄心，但在欧洲持续面临能源危机的当下，能源转型的细节还有待考察。
新的玩家正在入场。迅速扩张中的气候软件创业公司Watershed不太可能成为人们日常热议的话题，但今年1月融资7000万美元的这家“碳会计事务所”估值已经达到10亿美元。全球超过三分之一的可投资资产——价值约35万亿美元——属于ESG的范畴，其中很大一部分和环境相关。
监管正在助推这类新的气候创新项目。美国证券交易委员会（SEC）要求一些公司报告它们的范围3排放。欧盟已经发布了范围更广的规则，美国投资者也在要求获得更多关于企业碳足迹的详情。Watershed的客户名单已经包括科技界响当当的名字如Stripe和Spotify，最近零售大咖沃尔玛也加入了进来。《经济学人·商论》本周#夏日E起读 推荐“碳”“能源”“减排”主题最新文章。
“碳会计事务所”成为硅谷新宠
商业圈子里什么东西最热门取决于你身处何地。旧金山的酒吧里往往有很多人大谈企业软件。伦敦金融城酒馆里的常客也许会讨论可持续投资，尤其关注环境、社会和治理（ESG）因素。把这两个主题结合起来，你就赢了——既有了一流谈资，也可能像迅速扩张中的气候软件创业公司Watershed希望的那样，有了一个成功的商业计划。
Watershed似乎不太可能成为人们热议的话题。它帮企业测算和报告碳排放。换句话说，它是一家碳会计事务所——这一行一般不会让人心跳加速。真正让人兴奋的是它庞大的潜在市场。全球超过三分之一的可投资资产（价值约35万亿美元）属于ESG的范畴，其中很大一部分主要和“E”即环境相关。必须得有人来统计所有这些资产的排放量。而在一些大人物看来，Watershed就可能成为这个统计者。这些人有的来自硅谷，比如凯鹏华盈（Kleiner Perkins）的约翰·杜尔（John Doerr）和红杉资本（Sequoia Capital）的迈克尔·莫里茨（Michael Moritz），这两位资深风险投资家共同领投了Watershed上一轮融资；此外还有从英国央行行长变身气候斗士、出任Watershed顾问的马克·卡尼（Mark Carney）等人。今年1月，Watershed融资7000万美元，估值达10亿美元。
企业会直接排放一部分碳（如公司用车）。它们大多数还会从电网购买一些电力——可能是化石燃料发电。而它们至少还要对其价值链上下游产生的部分排放负责。这个间接排放类别，也就是大家所说的“范围3”，构成了大部分公司碳影响的大头。这部分排放也极难测算，尤其是牵涉到供应商和客户的复杂网络。Watershed的算法从客户账目中提取各项明细，并与这些活动的碳成本数据相匹配。这样就能给出一家公司碳足迹的细分图，该公司的联合创始人泰勒·弗朗西斯（Taylor Francis）说。
《经济学人·商论》APP内搜索《Watershed会统领碳会计市场吗？》（2022-08-11）阅读全文
ESG投资已经沦为炒作？
《经济学人·商论》2022-08-19
金融领域最热门的趋势之一环境、社会和治理（ESG）投资试图改善资本主义的运作，并应对气候变化带来的严峻威胁。近年来，这部分投资急剧膨胀，投资管理巨头们称自己超过三分之一、总计35万亿美元的资产要经受ESG某一方面的监督。但这三个字母已经不幸演变成了炒作和争议的简称。从高盛到德意志银行的一众公司面临监管调查。尽管ESG的用意通常是好的，但存在严重缺陷。它可能引发各种风险。这个贻害无穷的烂摊子需要下狠手改进提升。
ESG一词可以追溯到2004年。按照这一观念，投资者在评估企业时不应仅依据其商业业绩，还要看它们在环境和社会方面的成绩以及治理水平，通常使用数字评分。几股力量将它推入了主流。越来越多的人希望能有一种投资方式契合自己对全球变暖和不公正的担忧。提供ESG分析的公司也增多了，本刊的姐妹公司就是其中一个。
遗憾的是，ESG存在三个根本性问题。首先，因为它将令人眼花缭乱的各色目标混杂在一起，无法提供始终如一的指导，来帮助投资者和企业去做在任何社会中都不可避免的权衡取舍。特斯拉的马斯克是公司治理的噩梦，却在通过普及电动汽车帮助应对气候变化。关闭一家煤矿公司有益于气候，却会殃及它的供应商和工人。真的有可能在不破坏本地生态的情况下快速建造大量的风力发电场吗？ESG暗示这些冲突并不存在或者很容易解决，让人产生错觉。
《经济学人·商论》APP内搜索《ESG应该浓缩成一个简单的衡量标准：排放》（2022-08-18）阅读全文
10亿美元大气除碳：科技业的新风口
《经济学人·商论》2022-05-09
《经济学人·商论》APP内搜索《科技巨头想要撬动除碳大产业》（2022-05-09）阅读全文
海量资金涌入脱碳领域
据政府间组织国际能源署（IEA）统计，目前电池、氢、智能电网和碳捕获等核心技术方面的新专利发展远远快于包括化石燃料在内的其他技术。资金追逐创新而来。据研究公司彭博新能源财经（BloombergNEF）估计，去年投资者向“能源转型”（从能源、运输到工农业等各行业脱碳的简要说法）投入了超过5000亿美元，是2010年的两倍（见图表1）。大量资金通过能容忍风险的风险投资涌入诸多领域（见图表2）。咨询公司普华永道估计，2013年至2020年间，气候科技领域风险投资的增速是全球创业公司总体融资速度的五倍。2021年，这些投资仅在美国就可能接近600亿美元（见图表3），高于去年的360亿美元。这股热潮能否避免上一波投资的命运，催生一个重磅行业？
答案简单地说就是：很有可能。与10年前相比，如今的气候科技业务看起来更健康，财务上更可持续。回顾2006年至2011年期间，风投公司向清洁技术创业公司投资了250亿美元，结果损失了超过一半。
现在，气候科技约占硅谷传奇风投公司红杉资本新投资的十分之一。明星互联网投资公司Lowercase Capital以早期押注优步、Instagram和推特而闻名，该公司的克里斯·萨卡（Chris Sacca）在8月表示他将推出8亿美元的气候科技风投基金。另一家老牌风投公司DBL Partners的南希·芬德（Nancy Pfund）说，2004年她好不容易募集了一只7500万美元的清洁技术基金，但她的新气候科技基金筹得了6亿美元，并且还被超额认购。
《经济学人·商论》APP内《气候经济的网景时刻》（2021-09-08）阅读全文及图表
企业未来最贵的税可能是碳税
《经济学人·商论》2021-10-29
如果各国政府迟早都会一致严肃承诺，要按2015年《巴黎协定》的规定，把全球变暖幅度限制在比工业化前高出1.5至2.0°C的水平，那会发生什么？这是一个大多数跨国公司都会躲闪的问题，因为答案会给它们的整个商业模式带来冲击。
一般来说，企业不喜欢被强迫去做任何事情。它们更喜欢做出自愿的姿态——能让政府不找自己的麻烦就够了。如今，它们像撒五彩纸屑一样，到处承诺要把碳排放减至“净零”，因为这样的誓言能吸引投资者、员工和客户。这一步的方向是正确的。但其中一些誓言如纸屑般无力。在大经济体俱乐部G20的4200多家已公布气候行动目标的企业中，只有五分之一在致力推进所谓基于科学的、将让世界朝着实现《巴黎协定》目标的方向前进的减排目标。这要求企业在几年而不是几十年内开始大幅削减排放。对排放大户来说，这会立即威胁它们的盈利能力。很难相信只凭利他主义就能说服企业采取行动。政府将不得不用上拇指夹这个刑具。
就连商界人士也意识到，最佳施压方式就是强制实施全球碳排放征税体系，并通过某种形式的再分配来减轻最羸弱的手指的疼痛。问题是全球只有大约五分之一的碳排放为碳定价机制所覆盖。由此带来的结果是，全球平均碳价仅为每吨二氧化碳三美元。国际货币基金组织（IMF）表示，要达到《巴黎协定》的目标，全球碳价需要涨到75美元。还有机构认为应该在这一价格上差不多再翻一倍。对一些被欧盟排放交易体系覆盖的高排放企业来说，碳价已经超过了60欧元（69美元）。相比之下，中国新的机制中的碳价低太多。而美国没有任何形式的联邦碳定价机制。
《经济学人·商论》APP内《企业若被迫为烤热地球买单，会怎样》（2021-10-29）阅读全文及图表
“大气除碳”的冰岛试点
《经济学人·商论》2021-10-12
九月九日下午六点刚过，位于冰岛首都雷克雅未克城外的奥卡（Orca）碳捕获工厂启动了风扇，开始从空气中吸收二氧化碳。风扇的声音不大，有点像汩汩的流水声。但这家工厂的创建者希望这将是人类与气候的关系中一个重大的转捩点。
想要从大气中去除二氧化碳的“直接空气捕获”行业正处于萌芽阶段，奥卡目前是此类工厂中规模最大的一间。捕获到的二氧化碳被封存于地底之后，就被记作“负排放”——这是应对全球变暖的一种重要但尚不成熟的方法。根据《巴黎气候协定》，为了避免气温比工业化前平均水平升高1.5甚至2摄氏度，必须在本世纪下半叶从大气中移除数千亿乃至上万亿吨的二氧化碳。
目前唯一能吸收二氧化碳的办法就是植树，但这种做法并非万无一失。树木会被野火烧毁，也会被砍伐。这个时候它们储存的大部分碳都会逃逸。奥卡工厂为人们指出了另一条道路。工厂的所有者Climeworks公司开发了一种化学过滤器，可以在空气通过时截留二氧化碳。然后在加热时再次释放二氧化碳，形成气流，由另一家名为Carbfix的公司继续处理。
《经济学人·商论》APP内《世界最大的吸碳工厂投产》（2021-10-12）阅读全文及图表
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