欧洲旅游旺季遭遇劳动力不足；玛氏“互惠资本主义”如何盈利；安永分拆 | 夏日E起读
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本周#夏日E起读 分享《经济学人·商论》最新全球洞察。商业企业方面，一家低调的家族食品公司收入增长超越可口可乐——玛氏的“互惠资本主义”如何避免沦为口号，既能盈利又能服务社会？安永预计将拆分审计和咨询业务，后者显然是更有活力的业务，但“乏味无趣”的前者却可能是一匹黑马。科技新知方面，作为人体最强大的信息处理器，神经元是如何发挥作用的？这个谜题最近有了新突破，这将助力医学发展和人工智能探索。央行策略转向系列文章本周推出第三篇，探讨美联储加息对新兴市场的影响，欢迎前往《经济学人·商论》App浏览全文。
旅游季困境，预示欧洲员工荒？
工人们都去哪儿了？这个问题似乎正在整个欧洲上空回荡。从法国的咖啡馆，到爱尔兰的建筑工人、捷克的车厂，再到意大利的农场，雇主们曾经认为自己随时都可以招到廉价工人。但现在，这些劳动力仿佛人间蒸发了。企业牢骚不断，但餐馆里苦等侍应生拿来饮料的巴黎人怨声更大。人手不足在航空部门最为凸显。最近几周，欧洲最大的几个机场里候机的游客们大排长龙——如果他们的航班没有因为缺人手而被取消的话。在眼下的经济中，欧洲人人都能找到工作，但结果是整个欧洲不运作了。
罢工在一定程度上反映了工人要求工资跟上游客激增和通胀飙升。但机场的困境不仅仅源于本地劳工问题。在停机坪之外的广阔天地里，欧洲工人目前是占上风的。欧元区的失业率为6.6%，是自20年前推出单一货币以来的最低水平。有些地方几乎没有闲置劳动力了：德国的失业率仅为2.8%。它曾经可以通过输入大批愿意前来工作的波兰或保加利亚人来解决人手短缺的问题。现在不行了：波兰人和保加利亚人在自己国家找到了很多好工作。德国转而向土耳其人发放工作许可，不管它过去对于让更多非欧盟移民入境有什么不情愿之处，都已经被暂搁一旁。欧洲现在雇用了欧洲大陆几乎所有愿意且能够工作的人。
有些人可能怀疑慷慨的福利国家使得很多欧洲人甘做咸鱼。去年人们大谈原本受雇人群的“大辞职潮”。然而现在看来情况并非如此。与封城前相比，欧元区15至64岁人群中有工作的人占比上升了。凯投宏观的杰西卡·海因兹（Jessica Hinds）指出，与英国或美国不同，欧盟的劳动力队伍比疫情前更壮大。许多人现在拥有比为他们保留的职位更好的选择。在彭博社的报道中，阿联酋航空的老板蒂姆·克拉克（Tim Clark）沉思道，“每个人都在问，人都去哪儿了？
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玛氏的“互惠资本主义”，如何避免沦为口号？
6月22日，玛氏宣布宠物护理事业部主管保罗·维拉赫（Poul Weihrauch）将接替退休的CEO格兰特·里德（Grant Reid）。维拉赫的晋升在一定程度上反映了宠物业务日益增长的重要性，该业务现在占公司销售额的58%，比例超过了零食（38%）。其余部分属于食品。这个对财务数据守口如瓶的家族企业更新了销售数据。数据显示，自里德2014年上任以来，收入增长了50%以上，达到450亿美元，超越了可口可乐。
该公司将其成功归功于老弗雷斯特在斯劳磨练出来的朴素商业实践，如今公司内部将其称为“五大原则”——质量、责任、互惠、效率和自主。这听起来可能像是管理学的陈词滥调，但它们在盈利和为善之间取得了恰到好处的平衡。很多更高调的公司喊着“利益相关者资本主义”的流行口号，也以取得这样的平衡为目标，但很少有公司能像玛氏那样令人信服地践行它。
要理解个中原因，首先要考虑公司与其唯一股东玛氏家族之间的关系。据《福布斯》杂志报道，这个家族拥有价值约960亿美元的财富。被称为G4的家族第四代传人掌管着董事会。像世界各地的股东一样，他们有从可持续发展到“伙伴”（玛氏对员工的称呼）福利等不同的优先事项。然而，他们在授权管理公司时，把积极社会影响和信任看得和一流财务业绩及长期增长同等重要。
另一个原因是公司本身。它自2001年以来一直由职业经理人经营。
《经济学人·商论》APP内搜索《玛氏公司达成使命和利润的平衡》（2022-07-12）阅读全文
安永分拆的战略思考
毫无疑问，咨询是安永业务中更有活力的部分。安永去年400亿美元的营收有三分之二来自咨询。将税务、咨询、战略和交易等的大部分工作从审计中剥离出去，会让咨询部门拥有更多的操作空间，并让它摆脱阻碍快速决策的合伙人模式。新成立的咨询公司不仅可以发展时髦的外包业务，比如全面管理跨国公司的税务，还可以更轻易地筹集资金用于技术投资。它还可以通过转卖利基业务增加自己的财富。(并不是说它需要等到IPO才能这么做：去年普华永道就以22亿美元的价格将其为跨国公司提供全球派遣咨询的小众业务出售给了一家私募股权公司，这是该公司近20年来最大的一次业务剥离。)
还有比这更诱人的先例。2001年，埃森哲从安达信（Arthur Andersen）剥离出来并上市，一年后安达信倒闭，而埃森哲的市值飙升到了1900亿美元。虽然安永咨询部门的价值将与之相去甚远，但泄露给《华尔街日报》的文件显示，根据最近的市场状况，该部门可以通过出售15%的股份筹集到100亿美元。加入咨询部门的合伙人将获得70%的股份（剩下的15%会分配给较低级别的员工）。
安永的品牌可能提高了它咨询业务的声望，但它上市时可能会有个新名字。而和另一些咨询公司一样，它可能会栽在妄自尊大上。这就是为什么尽管审计只是安永一个乏味无趣的部门，却可能是一匹黑马。它的缺点众所周知：信任缺失、利益冲突、薪酬低于其他专业服务，以及人工智能驱动的“审计机器人”给这一业务模式带来的风险等。不过它也有一些优势。
《经济学人·商论》APP内搜索《安永拆分安者胜》（2022-07-07）阅读全文
神经元研究与AI
美联储加息如何影响新兴市场？
在美国和欧洲，央行直到最近才开始从推动经济复苏转向对抗顽固通胀。在一些新兴市场，这种转向开始得早得多。巴西央行在2021年3月就将利率提高了0.75个百分点，比美联储早了15个月。它预见到富裕国家的财政刺激会增加通胀的风险，这将扰乱金融市场，让新兴经济体的日子不好过。俄罗斯央行行长埃尔薇拉·纳比乌琳娜（Elvira Nabiullina）一年多前警告称，持续通胀的前景“比乍看起来”可能性更大。她指出，疫情已经改变了消费模式。没有人知道这种转变是否会持续。但正是这种不确定性阻碍了企业为满足需求而投资。
事后看来，这些评论都很审慎且有先见之明。事实上，除一些明显的例外之外，新兴市场的央行近年来赢得了越来越多的尊重。根据国际货币基金组织制定的一项新指数（基于225项标准），它们的货币政策框架有所改善，变得更协调一致（制定合理目标）、更透明（公开自己在做什么）、更言行一致（说什么做什么）。根据世界银行的计算，2005年至2018年新兴市场通胀预期锚定的程度与1990年至2004年富裕国家的情况大致相同。通胀对汇率下跌的敏感度也降低了。本专栏作者记得2015年去马来西亚槟城的时候，一家咖啡馆外竖着一块牌子，“不用担心！”上面写道， “虽然林吉特在贬值，但我们的咖啡不涨价。”
越来越多的人预计新兴市场将在对抗通胀方面取得成功，这种预期反过来又增加了成功的几率。这种信誉的提升带来了诱人的可能性。也许这些央行和富裕国家的央行一样，不需要为每一次货币贬值和通胀飙升担心。如果是这样，也许就不必再那么亦步亦趋地关注过去困扰它们的两股力量，也就是由美联储决定的全球资本价格，以及大宗商品价格。
《经济学人·商论》APP内搜索央行策略转向系列之三《新兴市场的央行不再那么受制于美联储了吗？》（2022-07-22）阅读全文
G7推出全球基建方案
自中国发起全球基础设施建设“一带一路”倡议以来的九年里，美国反制该计划的努力一再失败。奥巴马政府未能说服盟友抵制中国主导的亚洲基础设施投资银行。奥巴马兜售了一项自由贸易协定，即《跨太平洋伙伴关系协定》，但特朗普在入主白宫的第一周就把它废了。
从2013年到2021年，该倡议带来了约8900亿美元的投资和建设合同。现在，就在中国开始缩减其计划之际，美国及其盟国似乎有了答案。6月26日，由富裕民主国家组成的七国集团（G7）公布了一项计划，在未来五年动员6000亿美元的私人和公共投资，用于中低收入国家的基础设施。它被称为“全球基础设施和投资伙伴关系”（PGII）。拜登总统表示美国将提供2000亿美元。
西方官员表示，该计划不会与专注于港口、铁路和其他“硬”基础设施的“一带一路”倡议直接竞争，而是将通过优先考虑气候和能源安全、数字连接、健康和妇女平等来发挥G7的优势。它承诺在财务、环境和社会方面都是透明和可持续的。中国的项目主要涉及来自国有银行的贷款，PGII的目标则是利用有限的政府资源来促进更大规模的私人投资。“这不是援助或慈善，”拜登在计划启动时说，“这是一项将为每个人带来回报的投资。”
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