财富洗牌要进入后半场

来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）

作者：庄主

01

为什么说我们现在正在经历的财富洗牌，已经要进入后半场了？

因为我们必须明白，现在我们所经历的洗牌，其实就是去杠杆进程的洗牌。

再过去长达20年的实际负利率周期当中，中国的贫富差距被拉的很开。

但其实除了顶格的一批富人以及跟随城建红利获得了大量现房资产的拆迁户以外，大多数所谓的富人，亦或者说中产阶级，他们的财富其实都是由杠杆吹起来的泡沫。

真正的贫富差距，我是指每个家庭真正被夯实了的资产地基，也就除了真正拥有的财富以外，其实绝大多数都是泡沫与杠杆的差距！

记住！这一点很重要！

不要认为以市场标价为基准的所谓资产价值，就是自身拥有的身价。

一个人有一套市场价值500万的房产，就代表这个人的资产达到500万了么？

并不是！

能够持续创造资金净流入的才叫资产，只能创造资金净流出的叫做负债。

而负债之内皆是风险。

比如我给大家算笔账，你有一套价值500万的房产，假设做了个首付30%的按揭。

那么当房价波动下跌30%的时候，你的实际拥有财富缩水了多少？

是9%吗？

是150万赔了45万吗？

并不是！

实际上当房价下跌30%，也就是150万为首付买的这套房子的成交价下跌30%以后，你的150万就已经赔光了。

理论上这套房子已经不是你的了，你剩下的只有负债，哪怕你按照现在的市价紧急出售，与将这套房子白送给别人的结果和收益是完全相同的！

02

在过去20年最高高达两位数的实际负利率政策下，哪怕是有能力全款购置资产的人群，也绝大多数也都是以增加杠杆的方法购入所谓资产，然后将剩余的资金再次使用贷款的方式购入其他资产。

膨胀起来的数据基本全都是泡沫，而制成这种泡沫的就是不断增加的杠杆率，尤其是以楼市泡沫最为集中，大多数所谓的中产阶层的资产也都集中在房产领域。

所以房产市场就碰不得，一碰就得倒一片，因为中国绝大多数中产阶级的资产配置表当再过去的十几年当中，并不是所谓的“全仓拉满”，而是超负荷200%甚至300%~500%超仓蹦迪，是扛着炸雷在蹦迪。

“跌不得、涨不得也活不得”就是现在以杠杆为支撑的中产阶层真实写照，一旦跌的多了，直接就死，资产赔光、负债拉满、集体返贫！

但是如果不遏制房地产市场的价格上涨，而是从其他方式去化解这种实际风险，最终的结果就是刚刚稀释出来的杠杆资金，转头就被加以更高杠杆继续买房，越稀释雷越大。

但是不涨不跌呢？

没有价格增长的高负债资产，造成的结果就是持续性的现金失血。

15号工资发了3W，16号兜里只剩一千，这可不是冷笑话呀！

这也是现在社会普遍感知收入不足、生活拮据、消费乏力、阶级降级的核心原因。

说白了，这就是财富洗牌的核心进程，一个去杠杆的进程。

而社会其他产业的前进阻力，归根溯源也都源于这个去杠杆的过程。

03

但是这个过程，随着房地产市场的持续转冷，以及地方债化债进入夯实的尾部阶段，也即将进入后半场了。

今年二季度，居民部杠杆率已经达到63.5%，比一季度多了0.2%，也比世界平均水平61.4%高出了2.1%。

但是相对来说，已经从“丧心病狂”转向了“真不咋地”了。

这一点很重要啊！

神经病和吊车尾之间的区别，甚至比人跟猴之间的区别都大！

所以我们能够看见更多可以适用于正常经济环境的刺激政策开始出台。

尤其是以1W亿专项债为主的宽松型财政政策开始出台，并且获得了高度关注。

但他的代表性意义远高于实际意义，1万亿+2.7万亿地方债按照现在的汇率计算，也就5000多亿美元，基本与美元增量保持持平状态。

这部分更细节的内容咱先放到今天晚上直播的时候讲，文章主体拉回来。

这个“1+2.7”确实引爆了相当多楼市媒体的热情，直呼地产重磅利好。

但是如果地产媒体或者股市媒体将这笔钱理解为利好的话，那么在市场上一定是形成实际利空的！

并且尤其是以楼市为主，将在这个节点的推动下形成第二轮阶级降级。

这句话，我说这句话是可以负责任的，并且这个节点也是构成财富洗牌后半场阶段的最主要因素！

04

为什么这么说？

首先我们想要去了解宏观市场的兴衰，必须去思考在宏观层面某一市场的位置，以及这个市场所处环境的发展因素，必须站在更高的维度向下观察，你才有可能窥得全貌。

横看成岭侧成峰，远近高低各不同。

不识庐山真面目，只缘身在此山中。

只站在楼市的框架里永远不可能理解楼市，只站在股市的框架里永远不可能理解股市！

中国宏观经济面对的主要问题，不是去杠杆导致居民资产泡沫缩水的问题，而是在高泡沫环境下居民收入和可支配收入失衡导致的生产过剩大危机！

是生产过剩大危机！

是生产过剩大危机！

是生产过剩大危机！

重要的事情我说三遍！

是由此导致的人民币实际购买力缩水，是货币层面通胀而生产消费层面通缩造成的资源错配，是低下生产力导致的产量与质量之间的失衡和社会生产效率的滑坡，是更进一步居民有效收入的增长瓶颈。

而这些问题都来自于以楼市为主的大型杠杆泡沫。

所以这水怎么可能灌进楼市里去呢？

之所以在新的会议报告当中摘去了“房住不炒”的说法，不是因为上层扛不住了，而是因为“房住不炒”已经完成了历史使命，所以没必要再提了。

我们在最近一两年的宏观市场当中，已经能够明显的看到，新一轮的水流流向和市场增量基本都保持在以互联网+物联网+AI经济为主的数字经济平台，以及以产业升级为主的实体制造业换代上。

任何一个时代的风口都必定来源于宏观政策导向，而宏观政策导向都必然是来自于宏观社会生产的实际需要。

就比如中国第一轮造富高潮的私有化改革，它的时代背景和历史任务解决的体制内社会生产效率不足的问题。

第二轮以国际贸易为主的造富高潮解决的是生产效率提升之后社会流转率不足的问题。

第三轮以房地产为主的造富高潮，解决的是空有流转体量而没有社会财富体量的问题。

每一次宏观造富浪潮完成历史使命之后，无不转化为普通增长型的经济市场结构。

现在体量已经有了，房地产作为高增量市场的历史任务已经完成了，市场对于体量的实际需要已经超额满足，你怎么可能认为他还能逆历史潮流而动再次统治中国经济20年呢？

如果说财富洗牌的前半场，是在去杠杆环境下，各打五十大板的泡沫稀释，那么接下来的后半场决定财富命运的，必定是跳路径依赖的重新选择。

是跳出旧有市场拥抱新的时代增量，还是作为遗老遗少幻想着皇朝复辟，就是后半场的重大选择。

当政府重新进入宽松周期，能够解决下一个时代核心为题的新市场裹挟新货币增量和杠杆配额进入新的统治周期的时候。

才是财富洗牌真正最惨烈的时候，一部分人会在高昂的旧杠杆和相对薄弱的收入增量当中，以不可思议的速度极速返贫。

而另一部分人，则在廉价的杠杆成本和高增量的利润增长中快速完成不可思议的阶级跃迁。

两个姓杨的搞笑男只用了两年时间就从一文不值变成为了亿万富豪。

一个涂着口红喊“偶买噶”的社畜用了两年时间变成了垄断巨头。

而曾经不可一世的“许家王朝”，也是只用了两年时间，就背着一屁股烂债锒铛入狱。

其实这后半场的大戏已经开始了！不是吗？