大空头查诺斯认输

2023-11-21 03:11

文：海投全球，ID：Haitou-Global

本篇文章共1643字

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图：bloomberg

华尔街又一大空头开始冬眠。吉姆·查诺斯 (Jim Chanos) 以做空安然（Enron）和特斯拉闻名，1985年他创立尼克斯联合（Kynikos Associates）基金公司（2022年更名为Chanos&Co.），历经近40年旅程后，该公司计划在12月31日前向投资者返还大部分现金。Chanos&Co.目前资产规模不到2亿美元，比2008年的60亿美元相去甚远。

“多空股票业务承压，投资者不再青睐基本面选股”

在市场普遍走高时，查诺斯一直难以从自己的空头头寸中获利。2023年以来Chanos&Co下跌4%，而标普500指数包括股息在内上涨了19%。

查诺斯在2016年开始做空特斯拉，并在该公司被纳入标普500之后削减了空头力度。遗憾的是，目前特斯拉仍是全球市值最高的公司之一。今年以来，特斯拉的股价上涨了约90%。今年2月，查诺斯披露正在做空通用电气，称该公司的公允价值“远低于”其当前股价。通用电气的股价今年上涨了83.4%。

65岁的查诺斯告诉《华尔街日报》，市场环境已经彻底改变了。他在写给投资人的信件中指出，多空股票业务模式面临压力，投资者对基本面选股的兴趣已经减弱。“虽然我对研究和投资一如既往地充满激情，但我觉得有必要以不同的方式追求这些激情。”

查诺斯将继续运营他的公司，但将专注于为特定客户做咨询和研究工作，并运营某些单独管理的账户。最近他一直在做空价格较高的数据存储公司的股票和房地产投资信托基金。查诺斯表示，随着利率持续处于高位，这些公司将受到伤害。

“白手起家，做空安然一战成名”

1982年，查诺斯崭露头角，当时他是吉尔福德证券(Gilford Securities)的一名初级空头分析师，当时他敦促客户做空鲍德温联合公司(Baldwin-United)。鲍德温联合公司是一家野心极大的钢琴制造商，已将业务扩展到保险业，几个月后该公司申请破产。

多年以来，查诺斯扮演了一个经常批评股市的公众人物。与其他空头低调行事的风格不同，查诺斯似乎很享受聚光灯下的生活。他经常参加电视和行业会议，包括他自己举办的“冬眠中的熊”（Bears in Hibernation）会议。而被查诺斯做空公司有时会雇佣私家侦探挖掘他的丑闻，并向SEC投诉。

1985年，查诺斯辞去了分析师的工作，并筹集了1,600万美元，成立了一家对冲基金公司，最初的名字是Kynikos Associates，在希腊语中是“愤世嫉俗者”的意思。上世纪90年代，基尼科斯获得了齐夫兄弟(Ziff Brothers)的投资。齐夫兄弟也是比尔•阿克曼等基金经理的支持者。

2001年查诺斯把目光投向了安然公司并开始做空，当时这家天然气管道公司已经发展成能源交易领域的龙头，成为了华尔街的宠儿。在研究了安然的文件后，查诺斯指出安然使用的会计方法实际上过分夸大了其营收。随后安然宣布亏损，并接受了监管机构的调查，该公司在年底前破产。安然案成为有史以来最大的企业欺诈案件之一，几名高管也锒铛入狱。

2020年查诺斯做空了德国支付公司Wirecard，该公司在承认其账户现金造假后申请破产。

“专注空头策略的对冲基金规模锐减，生存艰难”

在2008-09年的金融危机之前，查诺斯就潜在的信贷和银行业危机发出警告，他的基金在市场暴跌时取得回报，但与约翰•保尔森(John Paulson)等人相比相形见绌。

2022年查诺斯的基金上涨了7%，同期标普500指数因利率攀升而下跌了18%。2021年，该基金上涨了16%，但这些回报并不能阻止投资者资金的外流。

如今，越来越少的投资者看好空头策略。数据追踪机构HFR的数据显示，2023年专注于空头押注的对冲基金管理着53亿美元的资金，低于2012年的62亿美元。这使查诺斯公司的运营难以维系，与许多做深度研究的对冲基金一样，该公司的研究成本很高。

查诺斯公司实际上为投资者提供了风险对冲的保险。如果股市下跌，该基金就会获利。但查诺斯却认为，“很多人已经不再买保险了。”

参考资料

1.FT，Short seller Jim Chanos to close his main hedge funds
2.Reuters，Short-seller Jim Chanos to close hedge funds -WSJ
3.WSJ，Jim Chanos, Short Seller Who Took on Enron and Tesla, to Close Hedge Funds

4.Financial Review,Legendary short-seller Jim Chanos to shut hedge funds
5.海投全球，大空头兴登堡，只赚吆喝不赚钱

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