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管理情绪、决策和行为!系统化重构你的投资行为!打败90%的资产管理专家《行为投资原则》

管理情绪、决策和行为!系统化重构你的投资行为!打败90%的资产管理专家《行为投资原则》

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行为投资原则1:如何重塑你的投资行为

各位书友大家好,欢迎继续做客老齐的读书圈,老齐在投资中,一直非常注意对于投资行为的判断,因为投资行为,往往会反应很多的信号,也可以帮我们省去不少时间,比如当大家都在买入股票的时候,其实也就压根没必要算估值了,都抢着买的东西,即便是好,他也是贵了。而且像我们这样做大类资产配置的,其实把握市场重要的高低点,和风格周期就足够打败指数了,那么对我们来说,市场情绪和投资行为,将更加重要,今天我们就来讲一本关于投资行为的书,叫做行为投资原则,副标题是系统化重塑你的投资行为,打败90%的资产管理专家,作者是丹尼尔克罗斯比博士,他是著名的心理学家,行为金融学家和资产管理专家,他成功将心理学和投资金融学合二为一,形成了独特的理论基础,在这本书里你可以学到,19个提升投资绩效的行为校准模型,10条投资行为原则,5种应用行为金融学的选股方法,4种行为风险的应对方式。本书跟其他的投资书不太一样,他关注的不再是资产本身,而是买卖资产的投资者。

它分为两大部分,第一部分是行为的自我管理,包括10大原则,第二部分是行为投资的资产管理,从资金管理,行为风险,投资的4C法则,5P选股法等几个方面来告诉我们该如何提高投资中的胜算。

作者先给我们举了个例子,以说明行为在投资中的重要性,他说当年霍普金斯博士,和他的团队,对几内亚的蠕虫宣战,蠕虫是一种强大的寄生虫,繁殖能力超强,给人体带来巨大的伤害,而且这种寄生虫还非常容易传播,患者最爱把肢体放在水中缓解疼痛,而这种寄生虫,恰恰最爱在水中传播。所以感染的非常严重。之前安排了很多的防疫都不成功,1986年,霍普金斯团队,转变了思路,不再去研究治疗药物,而是开始试图改变人类行为,他就做了两个改变,1是让大家广泛讨论,相互监督,引起重视,2是让患者远离水源。最后很快就根除了这种蠕虫传染病。

这其实就是投资的原则,消除亏损的方法很简单,但是你做起来却很痛苦,就像被蠕虫灼烧,但却不能把手伸到水里,这其实非常困难,简直就不是人干的事,但是当我们赋予他一个更重要的意义的时候,你就会比较容易接受了。行为投资学就是这样,就是要尽可能的避免,我们最容易犯的那些最简单也最困难的错误。

简单的说教其实毫无意义,比如我告诉你不要去想一只粉红色的大象,但其实你已经开始这么想了。我越是不让你干什么,你就越是想干什么。比如减肥的时候,你会告诉自己,我忍住不吃东西,但其实此时你满脑子已经都是吃的东西了,那么这种滥用的自控力,还能撑多久,其实就很值得怀疑。家长们也肯定有发言权,你不让孩子干什么,他就越想干什么,这就是威胁恐吓,不仅带不来改变,反而会带来反作用。所以我们今天,就要通过这本书,让自己自觉自愿的,顺理成章的克服掉一些坏习惯。从而获得投资上更多的回报。


先来看第一部分,行为的自我管理原则,作者上来就讲,猴子适合穿燕尾服吗?肯定是很滑稽的,其实我们每时每刻都想投资股票,也很滑稽。我们的现实世界一直存在这么一组悖论,你要想保住你的钱,不被通胀侵袭,就必须要投资风险资产,但是你却在心理上,没有为投资风险资产做好准备。

40万美元,在今天的购买力,只相当于1975年的9万美元,所以如果你想为退休做准备,那么40年之后,你至少需要准备150万美元,也就是900万人民币以上。这对于绝大多数人来说,恐怕都拿不出这笔现金。有人房子的市值是够了,但是你敢把房子卖了吗?所以全靠打工赚钱,特别是要靠打工去供养未来几十年之后的自己实在是太难了。老齐记得自己小时候,老爸说只要赚够了5万块钱,就可以退休了,后来幸亏他没有把这句话当真,在97年的时候,他们单位还优化员工,如果主动离开,单位可以给20万安家费,很多人都觉得,20万好多钱了,在那个10几万就能买套房的年代,很多人都想,我一辈子可能都赚不到这么多钱了。于是高高兴兴的就这么离开了,后来没几年,这些人都过得苦不堪言。所以如果你没有投资能力,那么时间对你来说,简直就是一场灾难。

所以这就告诉我们,必须要做投资,但是投资的世界里,又跟我们的现实世界截然相反,比如现实世界告诉我们活在当下,多劳多得,依靠集体。但这些在投资世界中,全都是错的,在股市上短期非常不确定,指数明天是涨是跌,根本没人知道,但是如果持有10年,基本不可能赔钱,持有20年,肯定比买债券强。所以你拿的越久,他就越香,而你短期动的越多,收益也就会越差。投资市场中,更不能相信群众,群众基本上都是零智商。无论哪个群体都一样,即便是那些投资大师们,单拎出来,都是龙,聚在一起,他们立马就会停止思考。

在面对高风险的时候,我们都倾向于做出巨大的努力,这在心理学上就是行为偏差,类似的例子在足球罚点球中也经常出现,概率告诉我们,守门员不用移动,就守在中间,那么他可以有最大的概率,扑到点球,这远比他们左右移动的胜算大得多,但是我们看足球比赛,每每到点球这种时刻,守门员基本都会做出移动扑救的。为什么会这样,就是因为心里,他觉得自己好像不作出点什么反应,就好像显得很菜。股市也是如此,长期拿着指数,你必然赚钱,而且还赚的不少,但是你就是忍不住要动一动。因为你想多赚一点,更想显得自己牛逼一点。自己努力过,就会变得更加心安理得。但其实你在没有把握的情况下乱动,反而会让收益越来越糟糕。

先锋基金就曾经做过一个数据,他发现那些没有变化过的账户,收益远远超过那些经常变动的账户,买入并持有策略,每年至少能赢1.5-4个百分点。这其中,男性更加好动,比女性交易频率高45%,单身男性更是如此,高出67%。所以让一个单身男去投资,简直就是灾难。无知者无畏,他通常都因为知识缺乏,而变得过度自信。最终不断的交易中损失惨重。在专业领域也是如此,女性管理的对冲基金,年平均回报率也要比男性高3个百分点以上。这跟女性的耐心基本吻合。

消费和投资是完全相反的事情,消费是要花钱,投资是要赚钱,消费需要借鉴群众的意见,去哪吃饭,总得翻翻大众点评,但投资可就不一样了。所以我们看到最糟糕的投资产品,就是股吧和贴吧,这种地方让投资者自由讨论,也没人引导,最终就变成了韭菜聚集地。大众认知中的决策,大部分都是错误的,一致性越强,错误性也就越高。甚至可以当成反向指标来用。在大部分投资者,真金白银的投入进市场的时候,反而到是该防守的时刻。当投资者都在夺门而出的时候,你反倒不用着急,有钱可以再买点。早晚他们会把门给你送回来的。

所以在这本书开始的时候,作者让我们记住三句话,当成自己的行为准则,1是少即是多,能不动就尽量别动,2未来比现在更容易预测,长期也比短期更好获利,3你的同伴都跟傻瓜一样。不用咨询他们的意见。

格雷厄姆曾经说,投资者最大的敌人就是自己,投资者总梦想着自己可以在特斯拉上市之初,就买下这家公司的股票,并且赚上几百倍,或者幻想,在大熊市到来之前,自己华丽丽的转身离开,然后他们就为了这个美丽的神话,不断地寻找方法。其实跟当年那些皇帝到处找仙丹没啥区别,最后吃成了汞中毒,早早的死掉了。不吃这些乱七八糟的东西,没准还能多活几年。

但其实真正的仙丹,和正确的投资方法就在我们身边,比如拿着指数不动,过去30年,标普500指数的年化回报超过12%,中国的公募基金,平均收益率超过17%,我们超市里经常见到的那些品牌,什么茅台, 五粮液,格力,美的,伊利,双汇,云南白药,都是10年10倍的涨幅。像明星基金经理朱少醒的富国天惠,15年21倍的回报,但是他自己却说,这么赚钱的基金,很多投资者都在上面赔了钱。而且很多人还都赔了不少?那么这又是为什么呢?咱们明天接着讲。

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