证券基金行业风险预警丨第103期

异常交易

✤2024年4月8日至4月19日，上交所异常交易监管共117起，深交所异常交易监管共211起，本年共发生2353起证券异常交易行为。

监管处罚

✤2024年4月8日至4月19日，本期各地证监局对证券基金行业经营机构及个人违规事件发出16张罚单，其中证券经营机构15张，涉及证券经营机构8家。

某机构收“纾困产品管理不足”罚单

【点评】“纾困产品管理不足”这一处罚事项在历史罚单中较为罕见。纾困资管计划是为支持证券基金经营机构发挥专业优势，纾解具备发展前景的上市公司短期流动性压力而设立的。然而部分证券公司纾困资管计划在实操中却违背政策初衷、资金流向走偏，被监管“点名”。2021年证监会《机构监管情况通报》中曾提到，个别证券公司纾困资管计划违背政策初衷，资金流向不符合政策精神的对象。资管计划暴露出两大问题：一是投资目的偏离纾困导向，未实质起到纾解民营企业流动性风险的作用；二是纾困对象选择不审慎，对企业主体风险、资金用途判断存在偏差。证券公司可以通过以下措施有效地管理纾困资管产品，帮助上市公司解决短期流动性问题，同时保护投资者的利益，促进资本市场的稳健发展。具体来看，一是确保纾困资管产品的目标清晰，即帮助具备发展前景但面临短期流动性压力的上市公司；二是对潜在的纾困对象进行深入的尽职调查，评估其财务状况、业务模式、市场地位和还款能力等；三是对纾困投资的风险进行全面评估，包括但不限于信用风险、市场风险、流动性风险等，并制定相应的风险控制措施；四是确保纾困资金专款专用，严格按照产品设立时的目标和规定使用资金，防止资金挪用；五是定期对纾困资管产品进行内部和外部审计，确保其运作符合规定，及时发现并纠正问题；六是对纾困资管产品的运作进行持续监督，包括投资对象的财务状况、市场变化和政策环境等。

国务院：印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》

【政策影响】本次新“国九条”的发布，将作为“1+N”政策体系中的“1”，后续将围绕新“国九条”出台若干配套制度，进一步完善资本市场制度建设。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院第三次出台的资本市场指导性文件，标志着中国资本市场进入新的发展阶段，对证券基金经营机构提出了更高的要求。一方面，新“国九条”分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶的资本市场发展目标，包括形成高质量发展的总体框架、完善投资者保护制度、优化上市公司质量和结构、增强监管能力和有效性。另一方面，新“国九条”也释放了几个信号，一是进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，严查欺诈发行等违法违规问题，整治高价超募、抱团压价等市场乱象；二是加强证券基金机构监管，需要推动行业回归本源、做优做强，同时，意见还明确，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度；三是加强交易监管，增强资本市场内在稳定性，包括加强对高频量化交易监管，制定私募证券基金运作规则，完善极端情形的应对措施，严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为；四是加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度，新“国九条”对深化央地和部际协调联动等方面提出了要求；五是资本市场法治建设有望提速，新“国九条”明确，推动修订证券投资基金法，出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例等。

证监会：就《科创属性评价指引（试行）》等6项制度规则向社会公开征求意见

【政策影响】证券公司监管方面，证监会修订了《关于加强上市证券公司监管的规定》，提升了适应性和有效性，全面体现了对上市证券公司高质量发展的监管要求，将《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》的相关要求进一步细化与落地，促进上市证券公司规范健康发展。交易监管方面，证监会制定了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，明确了程序化交易的定义、要求、监测、风险防控、信息系统管理、高频交易监管以及监督管理安排。证券公司需要全面理解《证券市场程序化交易管理规定（试行）》的具体内容和要求，对现有的程序化交易系统和策略进行合规性审查；升级和优化交易系统，以满足新规定的技术要求，包括交易监测、风险防控以及信息披露等方面；建立和完善程序化交易的报告和记录系统，确保所有交易活动都能够按照规定进行报告和记录；建立持续监控机制，跟踪程序化交易活动，及时发现并处理任何不符合规定的行为；制定应急计划以应对可能出现的技术问题或其他紧急情况，确保在出现问题时能够迅速响应。

证监会：制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》

【政策影响】2023年7月，证监会印发了《公募基金行业费率改革工作方案》，提出要优化公募基金证券交易佣金制度。此次《规定》的出台，是落实资本市场“1+N”政策体系落地实施的具体表现。《规定》共十九条，主要内容包含四个方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，由30%调降至15%；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。部分证券公司过去依赖于交易量和交易佣金的基金销售模式将受到限制，证券公司将需要寻找新的评估销售人员表现的方法，如客户满意度、客户留存率等。此外，《规定》要求基金管理人根据自身情况合理选择证券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人严格按照基金法律文件约定的投资范围、投资策略进行证券交易。旨在引导基金管理人通过更加关注投资者服务和回报，专注投研能力的提升，回归“受人之托、代人理财”的资管业务本质，提高投资者的长期收益，降低投资者的交易成本。

韩国FSS：使用人工智能技术开展金融监管

【主要内容】4月3日，韩国互联网巨头Naver与韩国金融监督院（FSS）宣布建立战略合作伙伴关系，将Naver的人工智能技术（例如深度学习语言模型HyperCLOVA X）应用于FSS的金融监管任务中。HyperCLOVA X由Naver于2023年8月推出，目前已经广泛应用于公共服务、金融、游戏和移动等各个领域。除此之外，双方还将开展教育和研究合作。例如，Naver将为FSS员工举办生成式人工智能技术教育课程，以及开展与人工智能技术在金融领域的应用和金融数字化有关的联合研究计划。

美国SEC：禁止员工在工作手机上使用第三方消息App和短信

【主要内容】4月17日，美国证监会（SEC）禁止员工在工作手机上使用第三方消息应用程序和短信。SEC发言人在声明中表示，该机构限制对第三方消息应用程序以及SMS和iMessage的访问，“从而降低机构系统被攻破的风险，还能加强记录保存”。该发言人称，SEC去年9月下架了第三方应用程序，并在3月取消了大多数员工手机上的短信功能。

英国政府：发布智能数据路线图，重点关注能源、金融领域

【主要内容】4月19日，英国政府发布智能数据路线图（The Smart Data Roadmap），重点关注银行、能源、金融、购房、零售、电信和运输七个方面的智能数据机遇与挑战。英国政府表示，智能数据将为个人和企业解锁数据，允许企业在消费者同意的情况下轻松访问这些数据，以提供新的服务来促进投资、提高生产率、优化竞争结果和推动经济增长。其中，在银行和金融领域，路线图重申财政部将利用其智能数据能力，通过制定二级法规为开放银行提供长期监管框架。《数据保护和数字信息法案》将为英国政府提供实施这些计划所需的权力。该法案目前正在上议院进行委员会审议。