证券基金行业风险预警丨第106期

异常交易

✤2024年5月27日至6月7日，上交所异常交易监管共119起，深交所异常交易监管共245起，本年共发生3517起证券异常交易行为。

监管处罚

✤2024年5月27日至6月7日，本期各地证监局对证券基金行业经营机构及个人违规事件发出7张罚单，其中证券经营机构7张，涉及证券经营机构4家。

多家证券公司踩雷ST板块

【点评】证券公司踩雷ST板块的原因主要包含以下两类，一是因股票质押业务客户违约而被动持有ST板块股票。今年以来，已有多家证券公司由于“在开展股票质押业务时，风险管理不审慎、内控管理不到位”而被监管点名。在面对该情形时，证券公司需要综合运用市场手段、法律途径和协商解决等多种方法来化解风险。具体来看，首先，当股票质押合约触及平仓线时，尝试通过市场手段强制平仓以回收债权，但证券公司在强制平仓时需要考虑流动性问题和市场价格波动带来的额外风险；其次，与违约方进行协商，通过延长还款期限、增加担保物或现金等方式来缓解违约问题；最后，通过法律途径来处理这些股票，要求违约方履行合约义务或对质押股票进行拍卖、变卖。二是因自营业务踩雷ST板块，原因包括市场整体环境的不利变化、公司内部经营不善、投资决策失误等。同时，部分证券公司可能因过于乐观的市场预期而导致投资失误，或在风险管理上存在疏漏。证券公司需要建立和完善自营业务风险管理体系，加强对市场的研究和分析，优化投资决策过程，提高风险控制的能力，利用现代信息技术手段，建立健全风险管理系统，对自营业务的风险进行量化管理和实时监控。此外，新“国九条”扩大了ST的触发范围也导致部分证券公司自营业务踩雷ST板块，针对此种情形，证券公司需要对持仓进行动态管理，及时减持风险较高的ST股票，以降低潜在损失，并通过多元化投资组合来分散风险，避免过分依赖单一股票或板块。

某营业部未采取有效措施纠正客户共用证券账户问题

【点评】客户共用账户可能导致内幕交易、市场操纵等违法违规事件发生，对资本市场的健康发展造成严重影响，一方面，内幕交易和市场操纵会扭曲市场价格信号，干扰市场资源配置功能；另一方面，这些行为也会损害投资者信心，导致市场流动性下降。经营机构有义务配合监管部门采取有效的措施，对此类事件加以防范。同时，经营机构如未能及时发现并纠正客户共用证券账户，并发生客户利用共用账户进行内幕交易事件，将会被监管机构采取更严厉的处罚。经营机构未能采取有效措施纠正客户共用证券账户的问题可能源于多方面原因，一是内部管理机制不健全，缺乏严格的监控和审查流程；二是员工培训不足或忽视了相关法规的学习，导致在实际操作中无法准确识别并处理此类问题；三是部分经营机构过度追求业绩增长而忽略了合规性检查，从而未能及时纠正客户的违规行为。针对上述问题，经营机构可以从以下几个方面着手改进，一是完善内部管理制度，加强对账户使用的监督和审计；二是加强账户实名制管理，确保账户由实际所有人控制；三是增强员工合规意识，禁止员工协助客户进行违法违规操作；四是加强交易监测，运用大数据分析等技术手段识别可疑交易模式。

证监会：就《中国证监会行政处罚裁量基本规则（征求意见稿）》公开征求意见

【政策影响】《裁量基本规则》共二十六条，明确了行政处罚裁量基本规则制定目的和依据、行政处罚裁量的定义、行使裁量权应当遵循的指导原则和裁量政策，规定了裁量阶次和裁量情节，并对共同违法人的处罚规则、单位直接负责的主管人员和其他直接责任人员的处罚规则、新旧法律适用、立体追责、行刑衔接等与行政处罚裁量相关的事项作出规定。需要注意的是，强本强基、严监严管在本次《裁量基本规则》中再度体现，《裁量基本规则》明确了十六种从重处罚的情形，包括严重影响市场秩序和金融安全、损害投资者权益、涉及贿赂、妨碍执法或毁损证据、屡犯不改，以及其他情节严重或主观过错较大的行为等。此外，《裁量基本规则》也有依法依规的从宽体现，鼓励当事人主动配合查处。监管趋严的背景下，经营机构、高管及从业人员需要更加深入地理解合规展业的重要性，这不仅是法律法规的要求，更是维护市场秩序和保障金融安全的必要措施。

沪深北交易所：制定程序化交易管理实施细则

【政策影响】《实施细则》的发布，承接5月证监会发布的《证券交易程序化管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），同时也是对新版《证券法》和《管理规定》中关于程序化交易监管要求的具体实施。《实施细则》在内容上形成了完整的程序化交易监管配套体系，与上位法规及相关通知相衔接，共同构建了程序化交易的监管框架。《实施细则》共包括八章四十五条，涵盖报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理、沪深股通程序化交易管理和监管检查六大方面内容。值得一提的是，针对高频交易，《实施细则》制定了专项规定，明确了《管理规定》的监管思路。交易所针对高频交易设定了更为严格的报告义务、异常交易的监控以及差异化的费用安排，并对从事高频交易的主体实施重点监控，督促证券公司加强客户交易的监管。此外，结合近期的监管动态也可发现，监管机构正在进一步加强对量化交易中异常行为的监控，包括对频繁的交易和订单撤销行为的严格管理；对于达到异常监控标准的投资者，采取电话问询等措施，切实规范量化交易行为。

NGFS：发布央行可持续和负责任投资报告

【主要内容】5月16日，央行和监管机构绿色金融网络（NGFS）发布了关于央行投资组合管理中可持续和负责任投资（SRI）的一份封面报告和两份技术文件。与气候相关的风险可能会带来投资者需要考虑的重大经济和金融风险。通过这些报告，NGFS鼓励全球央行和监管机构树立榜样，在不影响其主要任务的情况下，进一步将可持续性考虑纳入其投资组合管理。值得注意的是，本次发布的报告重点关注非货币政策投资组合（外汇投资、自有基金和养老基金投资组合），不包括出于货币政策目的持有的投资组合。

新加坡：发布环境犯罪洗钱风险评估标准

【主要内容】5月29日，新加坡发布了环境犯罪洗钱国家风险评估标准，确定了新加坡面临的环境犯罪洗钱行为相关的主要威胁和漏洞，并概述了政府机构、金融机构和指定的非金融企业和专业人士可以采取的应对措施。环境犯罪和相关洗钱行为危及环境，并具有深远的影响。每年，野生动物非法贩运和非法伐木等环境犯罪估计在全球产生约1100亿至2810亿美元的犯罪收益。作为国际重要金融、贸易和转运中心，新加坡因其高度外向型的经济发展模式而易受环境犯罪影响。

美国SEC：研究投资建议的新领域并讨论人工智能监管

【主要内容】5月31日，美国证券交易委员会（SEC）投资者咨询委员会宣布，将于美国东部时间2024年6月6日上午10点举行在线公开会议，并进行同期网络直播。本次委员会将主持两个小组讨论，分别涉及“投资建议的新领域”以及“人工智能监管”两个话题。此外，委员会还将讨论在交易复杂产品、利用复杂策略时的自主投资者保护以及“金融知识和投资者教育”等相关建议。