软银的Arm 无处可去

对于孙正义来说，最大的问题不是在哪里上市 Arm，而是何时上市。在美国半导体巨头英伟达今年早些时候放弃收购后，日本科技集团软银集团的老板一直在推动这家总部位于剑桥的芯片设计师公司的IPO。芯片销售的低迷和动荡的市场意味着他会更明智地等待。

孙正义倾向于在美国上市，美国是苹果和特斯拉等大型科技公司的所在地。但英国政府已经游说将这家总部位于剑桥的公司引诱到伦敦，扭转了软银在 2016 年猛扑时失去行业领导者的局面。部长们一直在悬而未决潜在的税收优惠和研发投资。 

一种选择是 Arm 在伦敦上市，同时向美国投资者提供美国存托凭证（ADR）。这将复制该公司在以 320 亿美元出售给软银之前采用的模式。Arm 将有资格被纳入富时 100 指数和纳斯达克 100 指数。

然而，这两家交易所都无法为孙正义提供他希望的 600 亿美元的价格标签。选择在供应链中扮演不同角色的美国和欧洲芯片公司：Nvidia、Advanced Micro Devices、Intel、Rambus 和 ASML。Refinitiv 的数据显示，包括净债务在内，这些公司的平均交易额是分析师预计的 2022 年收入的 6.5 倍。假设 Arm 今年的收入以 15% 的预测平均增长率增长，达到 30 亿美元。应用相同的平均倍数，其企业价值将低于 200 亿美元。

此外，IPO 市场依然缓慢：安永的数据显示，2022 年上半年，大西洋两岸的公司通过公开上市筹集了 294 亿美元，而去年同期则超过 1500 亿美元。英伟达和高通等竞争对手的芯片制造商警告称，游戏设备和智能手机芯片的销售放缓。费城半导体指数今年下跌了 36%。

软银以其 Arm 股票为抵押借款。然而，标准普尔全球的信用分析师认为，该公司有足够的现金来偿还未来两年到期的公司债券。这让软银有时间让 Arm 进军自动驾驶汽车等其他半导体市场取得成果。与此同时，最佳的 IPO 目的地并不存在。

文章来源：路透社

“提供一站式的驻美国纽约华尔街办公室全程服务”：

+ 提供有效华尔街地标性办公室办公场地

+ 提供专人作为公司驻美代表、联系人

+ 为企业收发信件、电邮、对外联络、基础接待服务及基础文件办理和准备工作

+ 可悬挂企业logo、标识等

+ 提供有偿增值服务，包括而不限于：市场调研及咨询、业务外联与拓展、业务执行及上市融资咨询中的总协调人、家族办公室设立及附带移民咨询服务等

★美国国泰金控，公司总部位于美国纽约曼哈顿，跨国精品投行，业务涵盖纽约、洛杉矶、香港、台湾、北京、上海、深圳、重庆、新加坡，伦敦等地区，既有传统投行业务又有新兴创新业务。

1）为企业海外上市设计顶层方案；全程辅导和保荐；首发公开募集（IPO）及上市后再融资；

2）担当SPAC发起人，负责设立专项造壳基金和IPO的股票承销，以及后续标的寻找和De-SPAC 合并全程统筹；代表标的公司，寻找、匹配已经完成上市的SPAC壳，设计交易方案，帮助标的公司搭建海外架构和系列文件，直至完成合并；

3）OTC造壳、买壳、更名、反向并购装资产，以及后续NASDAQ和NYSE转板上市；

4）上市公司并购重组；定向增发；市值管理；

5）PIPE(上市前、后私募股权投资)；

6）财务咨询及估值模型建立服务；

7）上市前后股权激励方案设计、落地和兑现安排；

8）商业计划书策划和撰写；公平性意见函发布；

9）禁售股解禁销售；非交易性路演；投资者关系和危机处理等。

联系我们