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参加国债拍卖其实不划算
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参加国债拍卖其实不划算

teamyg
楼主 (北美华人网)
最近买短期国债, 经常是拍卖结束后账面就显示亏损。 仔细一查, 原来是拍卖价高于市场价; 我以为是市场波动而已, 再说也没打算到期前卖掉就当存CD了。 可是连续几个星期都是这样, 让人感到怀疑。
难道是美国财政部故意占我们散户的便宜吗? 这群三藕浮碧池!
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angelina68
2 楼
只要撑到期不卖,就是100%返回。我买CD一样,买后只是帐面亏损(如果卖的价格),利息照拿,到期100%返回
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angelina68
3 楼
另外前两天fidelity二手国债市场十年期国债4.5溢价$102。
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果小小
4 楼
说明现在买的人多了,yield 低于interest,所以需要溢价买。几个月前都是折价卖的
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angelina68
5 楼
说明现在买的人多了,yield 低于interest,所以需要溢价买。几个月前都是折价卖的
果小小 发表于 2024-01-27 10:33

主要取决于利率,同样fidelity前二天同样看到了十年国债利率3.75卖价$97,去年十月份卖$91,当时利率最高十年CD有4..85。我考虑又考虑没买国债买了CD。 如果今年下半年开始降息,长期国债还有CD都会溢价。
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大衣被禁
6 楼
????不理解你在说什么。 难道不是treasury direct 上面买吗?常年5%。我已经每周买买了2年了。
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果小小
7 楼
主要取决于利率,同样fidelity前二天同样看到了十年国债利率3.75卖价$97,去年十月份卖$91,当时利率最高十年CD有4..85。我考虑又考虑没买国债买了CD。 如果今年下半年开始降息,长期国债还有CD都会溢价。
angelina68 发表于 2024-01-27 10:41

价格是拍卖得到的,和利率有关系但也不是完全取决于利率。当买国债的人少的时候,肯定要yield高,价格低才能卖得出去。买的人多,yield降低,价格就高了。买卖国债人多少,还是要看大家对未来经济的期望
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teamyg
8 楼
只要撑到期不卖,就是100%返回。我买CD一样,买后只是帐面亏损(如果卖的价格),利息照拿,到期100%返回
angelina68 发表于 2024-01-27 09:53

是这个道理; 就是不知为何original和secondary差这么大。 还不如直接买secondary, 然后拿到期
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teamyg
9 楼
说明现在买的人多了,yield 低于interest,所以需要溢价买。几个月前都是折价卖的
果小小 发表于 2024-01-27 10:33

明白了, 以后直接买secondary, 然后拿到期
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AlexW
10 楼
市场价是根据利率算出来的(The par value discounted to present using the current interest rate),不是你理解的“市场价”。
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果小小
11 楼
还有个现象要请教各位, 拍卖的当天, 就有二手卖的; 话说都还没settle呢, 怎么能先卖呢? 我仔细看了, cusip是一样的。
teamyg 发表于 2024-01-27 11:09

有的拍卖的是长期国债reopen的,yield和前一次拍卖不一定相同
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yoyo2024
12 楼
最近买短期国债, 经常是拍卖结束后账面就显示亏损。 仔细一查, 原来是拍卖价高于市场价; 我以为是市场波动而已, 再说也没打算到期前卖掉就当存CD了。 可是连续几个星期都是这样, 让人感到怀疑。
难道是美国财政部故意占我们散户的便宜吗? 这群三藕浮碧池!
teamyg 发表于 2024-01-27 08:26

算P&L是用last price. 你在secondary market买的话就可能是ask price.
两者不一定一样。所以你在secondary market 买有可能价格还是比last price高
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AlexW
13 楼
正考虑买fidelity二手市场的10年国债, auction 利率未知,有赌博的感觉。 请教高手,如果二月买二手国债,下一次发利息是给我的,还是给前面owner?
cholesterol 发表于 2024-01-27 11:00

给你,交易时已经把accrued coupon根据交易时间给上一家了。
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cholesterol
14 楼
按照你们交易时间按比例分下一次利息
果小小 发表于 2024-01-27 11:09

感谢回复。 这样说来,如果二手买入价低于100, 比直接auction 更划算
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Majiama2022
15 楼
二手市场,比如在fidelity买。拿着到期,利息就像股息一样,直接存到帐户上,是这样吗?
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teamyg
16 楼
算P&L是用last price. 你在secondary market买的话就可能是ask price.
两者不一定一样。所以你在secondary market 买有可能价格还是比last price高
yoyo2024 发表于 2024-01-27 11:11

你说的也有道理, 我就是觉得这价格差得有些远。。。
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teamyg
17 楼
有的拍卖的是长期国债reopen的,yield和前一次拍卖不一定相同
果小小 发表于 2024-01-27 11:11

是有这么一说, 我也仔细看了, 那价格不像是长期的。 所以在settle date之前, 到底是能还是不能卖呢?
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果小小
18 楼
感谢回复。 这样说来,如果二手买入价低于100, 比直接auction 更划算
cholesterol 发表于 2024-01-27 11:13

那可不一定。一手不一定一直溢价,几个月前长期国债是折价的。现在买的人多了才溢价。如果买的人多了,卖的人为什么要亏本卖
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yoyo2024
19 楼
还有个现象要请教各位, 拍卖的当天, 就有二手卖的; 话说都还没settle呢, 怎么能先卖呢? 我仔细看了, cusip是一样的。
teamyg 发表于 2024-01-27 11:09

cusip is reused.
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金银岛
20 楼
楼主说在拍卖当日的市场价低于拍卖价,我觉得是因为买新发行的国债要到发行日才settle,在这之前你的钱还在账户里拿着利息。而在二手市场上买的国债当天就settle了,所以如果你在拍卖当日在二手市场上买了国债,那你的钱从那天起就没了账户给的现金利息。参考 https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=256663
下面两张图分别显示的最近一期的4周tbill当前的市场价和拍卖价


你可以看到有人愿意以99.579的价格卖出,比拍卖价99.589低,但它的收益却只有5.335,比拍卖的investment rate5.390还低。这是因为买新发行的4周tbill到期是28天,而现在在二手市场上买的话到期是30/31天。


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