主观的价值与客观的价格

公众号新闻

2023-01-20 04:01

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：六亿居士

来源：雪球

价值是主观的

从普遍逻辑来说

，

我们认为某个事物是客观存在的

，

其价值也应该是客观的

。

但我们对某一个事物价值的判断

，

会受环境

、

能力

、

经验

、

资源

、

市场等因素的影响

，

我们会根据我们的认知

，

对某一个事物进行

“

主观

”

的分析

，

从而形成对其价值的判定

。

我们会发现同样一个事物

，

在不同的人的眼里

，

其具备的价值是不一样的

。

对于山村每日耕作于农田的菜农来说

，

白菜在其心里的价值是5毛一斤

，

而对于在城市里的消费者来说

，

白菜的价值可能是2元一斤

。

同样一个物品

，

因环境

、

资源

、

需求不同

，

产生了不同的

“

价值

”

。

因此

，

从某一个交易者的角度来说

，

某一个标的物的价值是主观的

。

所以

，

股票市场常有下面几句话告诫投资者

：

）

要尊重市场

，

不要认为市场错了

。

）

如果发现市场错了

，

其实极大概率是自己错了

。

）

不要和股票谈恋爱

，

盲目的偏爱

，

容易酿成遗憾

。

价格是客观的

价值会受不同交易者的主观判断

，

我们根据自己主观的判定

，

以自认合理的价格买入或卖出标的

，

从而形成市场的价格

。

但正因为价值是主观的

，

所以交易形成的价格仅对交易方有效

，

其余的旁观者对此可能会有不同的意见

。

所以

，

我们会发现当有人进行买卖操作时

，

旁观者会提出

：

“

为什么要以1块钱的价格买入

？

”

、

“

为什么要以1块钱的价格卖出

？

”

，

认知不同

、

角度不同

，

最终的判定也不同

。

但是随着交易的进行

，

越是自由的市场

，

越是广泛的交易

，

最终会形成越来越有代表性的价格

。

而股票市场

，

正由千万个交易者参与

，

每时每刻进行充分的交易

，

最终形成的交易价格是真实客观的

，

其有效性远超某一个普通投资者的主观判断

。

数据需要健壮

单薄

、

片面

、

局部的交易有极大的偶发性

，

该类交易产生的价格

，

其实并不健壮

。

我们需要寻找广泛投资者充分交易的健壮数据

，

以此形成对投资的有效判断

。

基于全历史数据所形成的估值曲线

，

表示了市场在历史上每一笔交易所产生的客观判断

。

如牛市时

，

交易者血脉偾张

，

贪婪冲昏头脑形成了价格高点

；

如熊市时

，

交易者危如累卵

，

恐惧随行不断割肉形成价格低点

。

历史数据中包含了危机

、

灾难

、

冲突

，

也包含了改革

、

创新

、

突破

，

曲线每一点背后都是千千万万个真实的交易者

，

基于各类情况做出的最终判断

。

越是漫长的时间

、

越是充分的交易

，

形成的价格所产生的全历史估值数据

，

越能代表市场对于这一标的的综合判断

。

全历史估值数据

，

在一定程度上

，

完整的展现了某一个标的在历史长河中的每一个状态下的真实形态

。

因此

，

61在使用估值数据时

，

尽可能选用全历史数据

。

难求满分

、

但求八十

即便全历史数据

，

对于个股而言

，

还广受特定企业的诸多内外部因素影响

，

比如

：

财报真实性

、

管理团队稳定性

、

研发投入有效性等等

。

因此

，

在全历史数据的前提下

，

尽可能的选择更广泛交易的标的

——

宽基指数

。

宽基指数富含股票市场最主要

、

最稳定

、

最可靠的一揽子优秀企业

，

个股存在这样或那样的不确定性

，

但平摊到300个最优秀企业组合的时候

，

大部分风险也就消弭于无形

。

因此

，

以优秀指数+全历史估值数据

，

能在最大限度上解决一个普通投资者

，

对某一个标的价值判断的片面的主观

。

我们设定全历史数据20%估值百分位为低估

，

虽然也有主观性

，

但全历史数据告诉我们

，

在20%以下分批定投

，

有很高的胜率

。

我们只需耐心等待时间的推移

，

等待历史数据的重现

，

等待标的价值的回归

。

所以说

，

投资其实是一门概率学

，

在回撤可控的前提下

，

长年累月的胜率远比某次胜多少更重要

。

当然

，

即便如此也不可能尽善尽美

，

哪怕全历史

，

或受数据源可靠性

、

更新效率

、

计算方式

、

时差

、

汇率等一系列的影响

，

仍然会有这样或那样的瑕疵

。

但哪怕有瑕疵

，

这类投资方式仍是大部分普通投资者在能力范围可选的最优项

。

正所谓

：

人生难求满分

，

但求八十。

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来源: qq

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