昨天晚上，美国股市再度出现大跌，三大股指跌幅都在2%以上，A股这边表现也不是很好，进入2月以来行情似乎明显停滞，之前我们也找过很多原因，比如经济不及预期，数据不及预期，或者强预期，弱现实。还有市场涨多了，要休整，但最重要，或者最直接的影响因素，可能就是全球资产之锚的变盘。
什么能称之为全球资产之锚？这就是10年期美债收益率，被全球公认为，无风险收益率。2月3日开始，突然开始飙升，从3.37%，一路飙升到昨天的3.95%，这个飙升速度极快。那么美债飙升，因为什么，又会带来哪些影响。首先，原因就是美国连续公布的经济数据超预期，证明通胀压力还是存在，也意味着美联储不会很快鸣金收兵，之前市场本以为再加一个25个基点，就转而降息，现在看起来，太乐观了。甚至后面还会加2次息，甚至不排除可能还会回到50个基点的加息。所以一下市场预期就逆转过来了。加息周期，直接的影响就是美债，美债收益率持续上升，也就是反映这种预期。
其次，美债是一种无风险生息资产，他的收益率拉升，对于不确定的权益资产，或者交易资产而言都是利空，比如我们常说的三大类资产，债券，股票，黄金，直接冲击的就是美债价格，收益率和债券价格负相关，因为收益率提升后，低利率的老债就必须打折出售，所以债券就会贬值。最近海外的债券表现又是很糟糕。股票也同样如此，一个重要的估值模型，就是股债比，也就是用市盈率的倒数跟债券收益率比较，如果债券收益率持续上升，那么股票收益率的吸引力就会变小，那么要想提高股票的收益率，就得降估值，说人话就是，债券收益率提升，股市就要跌，而且越是估值高的成长股跌的也就越快。所以我们看，2月以来，全球成长股表现都不好。至于黄金逻辑也差不多，美债是有利息的，而黄金是没有利息的，美元升值，美债利率提升，黄金自然也就吸引力降低。所以我们看到纽约黄金又跌下来了。
第三．强美债，影响汇率，也就影响资金流入，美债反弹以来，美元指数从101涨到了104，而人民币从最高6.7贬值到了现在的6.89，所以我们看到的现象就是外资流入放缓。1月那种大刀阔斧的上涨，基本不复存在。美债这次快速的拉升，是因为超预期的经济数据而起，说白了还是担心加息，那么自然也就只能从这两方面来化解，一个是3月份公布的数据，回落到符合预期，或者美联储真的加息落地，把预期彻底释放出来。这叫做以毒攻毒。按理说，美联储连续，把利息加到高位之后，经济会有一定的反映，工资通胀的上升循环已经被切断，美国经济逐渐走向衰退，从而把通胀降下来，这应该是顺理成章的事情。只是需要时间。所以今年大的趋势，其实还是看美债利率下行的。将近4%的美债利率，确实太高了，如果长期维持这么高的利率水平，谁也受不了，包括美国自己，他的债务风险极大。美国政府债务30万亿美元，而他一年的财政收入才不到5万亿美元，也就是说这里面要拿出20%多去还债了。这对于财政压力巨大。所以美联储快速的加息，铁腕压通胀的目的，其实就是为了尽快把物价降下去，然后把利率降下去。否则财政部就该跟他玩命了。那么对我们来说，现在也只能等。现在还需要个把月的时间，在上半年，再加一次息之后，这些预期也就释放了，而且现在的美债收益率水平，已经超过了去年5月，和2018年底的水平，属于2010年之后的最高水平，所以他不会长久的，等美债收益率逆转向下，他爬的越高，未来向下的势能也就会越大。而美债收益率向下的过程，会十分有利于成长行情的爆发，比如2015年那一拨，以及2019年那一拨，都有美债收益率向下的加持。在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们周一分析行业，周二看宏观，周三讲基金，周四研究策略，周五复盘一周走势，调整组合的变化，当前市场就处于一级火箭和二级火箭之间，所以正在寻求不同的动力来源，市场预期会比较混乱，横盘震荡会比较久，也是我们调整仓位的重要窗口期。从而去迎接那个主升浪行情。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。
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