加速布局！多家基金公司出手

中国基金报记者 方丽 孙晓辉

随着个人养老金制度加速落地，个人养老金市场正呈现理财、储蓄、保险、公募基金同台竞技的局面。

作为养老第三支柱建设的主力军，基金公司比以往更加重视对养老金产品的布局，在此背景下，公募养老FOF加速入市。

不过，虽然公募FOF发行数量不减，但发行规模和募集期仍未得到明显改善，提升投资回报吸引力是破解核心。

养老FOF发行提速

募集规模普遍不大

自去年个人养老金业务正式落地之后，各大基金公司也加快了对养老FOF产品的布局。

Wind统计显示，截至2月24日，今年以来合计成立9只公募养老FOF产品，与此同时，还有3只正在发行中。此外，另有4只已发布公告等待发行。这意味着开年几个月时间，便有16只养老FOF新品入市。

而相比之下，2023年基金公司布局养老FOF的热度明显较高，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年全年此类产品的成立数分别为12只、50只、40只、48只、46只，而今年不足两个月就迎来16只产品，若按照这一趋势持续会超过此前。

具体来看，今年以来就有南方、广发、招商、中欧、鹏华、华安等头部基金公司布局养老FOF产品进入发行，如南方养老目标日期2055五年持有、广发养老目标日期2045三年持有、中欧预见养老目标2045三年持有等，此外，还有多家基金公司也布局这类产品，中融、创金合信、永赢等也积极布局。

此前，多家基金公司人士就表示，会积极积极申报养老FOF产品，来完善FOF产品线，在目标日期和目标风险两类产品做到“全产品线”，而目前来看这一进展颇快，目前不少养老FOF产品正在申报之中。

一位基金公司FOF负责人表示，随着个人养老基金成为新战场，越来越多的基金公司比以往更为重视对养老基金产品的布局。

“公司高度重视FOF产品风险收益特征的稳定性，未来会争取尽快扩充FOF产品线，形成定位清晰、多样化的产品特色矩阵，尤其是全面的养老基金产品库，满足不同投资者不同的投资需求。” 一家即将发行一款五年期目标风险养老FOF的基金公司就表示。

不过，数据显示，年内完成募集的9只养老FOF产品中，平均募集天数为31天，有3只为延长结束募集。从发行规模来看，除了发起式基金成立门槛较低，养老FOF发行规模也普遍较小，今年成立的FOF中，最大募集规模也仅为2亿元多。

值得一提的是，年内成立的新基金中，发起式依然占据较大比例，尤其是1月完成募集的6只养老目标FOF基金均为发起式基金。

上述FOF负责人表示，养老FOF基金赛道的蓝海正吸引越来越多的基金管理人加入。在当前震荡市的环境下，发行发起式基金有利于缩短发行时间快速入场布局，同时激励基金管理人努力创造收益，并增强投资者信心。

不过该负责人也坦言，养老FOF但距离真正深入民心还有很长的路要走。目前产品仍处于科普阶段，和同样以稳健著称的“固收+”相比，FOF的群众基础依然薄弱，销售端沟通成本较高。同时，养老FOF大都设置持有期，增加了初期推广的难度。此外，FOF以平滑波动为特色，业绩弹性不显著，整体业绩会显得普通，大部分代销机构很难把卖点讲清楚。

有公司新增“Y”份额

提升投资回报仍是核心

除了积极发行养老FOF产品外，基金公司还在新增“Y”份额。

日前国寿安保发布公告称，为更好地满足广大投资者的需求，根据有关约定，经与基金托管人建设银行协商一致，并报中国证监会备案，国寿安保决定自2023 年2月15日对国寿安保养老目标日期 2030三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）增加Y类基金份额，并对基金合同及托管协议进行相应修改。

与此同时，国寿安保旗下的国寿安保稳健养老一年也同时新增了Y类基金份额。

此外，今年国泰君资管旗下的国泰君安安善元稳健养老目标一年持有、国泰君安善吾养老目标日期2045五年持有也宣布增加Y类基金份额。

业内人士表示，未来可能有更多基金公司旗下养老FOF新增Y类份额，以加入个人养老金基金的名录。

不过，值得一提的是，虽然包括养老FOF在内的公募FOF近两年发展迅猛，但整体规模并不大，尚需要用业绩证明这类产品的价值。

据一位FOF投资人士认为，进一步提升养老目标基金的投资能力，突出基金产品在个人养老金生态中的优势和特色，为投资者带来更好的持有体验，是未来更好发展个人养老金业务的重点。

上述基金公司人士也认为，FOF是细水长流的一类资产，从短期来看，可能业绩比较中庸，无法跑赢一段时间内的强势赛道基金，但只要时间足够长，累计收益的效果会更好，重视投资者持有体验是FOF 发展的核心。因此，公募FOF，尤其是养老FOF注定是重持营、轻首发的一类产品，持有人若有良好的投资体验，就能通过定投等方式和产品的规模之间形成良好的正向循环，对市场形成真正意义的“长钱”。

“养老FOF不追求短时间内的锐度，而是着眼长期，希望能够在同样的风险下，追求更高的回报；在追求回报时，能够降低波动，让客户能够拿得住，真正分享到长期投资收益。”上述FOF负责人也认为，公募FOF的主要客户群体以个人投资者为主，相比单个基金，FOF是投资于基金的基金，经过双重分散后，其波动相对单个基金会小一些。FOF给客户带来的价值就是熨平波动，让客户持有体验更好，实现更稳健的风险收益的波动特征。

实际上，从整体公募FOF规模变化来看也是如此。受益于2019至2020年较好的行情，不少养老FOF获得较好业绩，投资者在此类产品中获得了不错的投资体验，才会有2020至2021年FOF的厚积薄发，不到一年实现规模翻倍。

展望未来，不少FOF基金经理对2023年充满信心。兴证全球优选积极三个月持有FOF拟任基金经理林国怀表示，今年估值、资金面等因素均对权益市场起到正面促进作用，此外一些去年压制市场的因素正在发生变化，包括俄乌冲突、美联储加息、房地产政策、疫情防控政策等。去年股市经历了的快速调整，主流指数跌幅都超过20%，目前市场相对会偏乐观一些。

据林国怀介绍，目前FOF产品的投资组合略偏向价值，但随着成长股的大幅调整，未来将视市场情况考虑加大对成长型基金的占比。

东方红资管FOF基金经理邓炯鹏也表示，去年影响市场的几个因素在今年都有较大的变化，如俄乌冲击、美国持续加息超越市场预期等。今年会积极乐观一些，会持续关注经济复苏的力度、产业的政策方向等。