银行是爆雷过，但某些人幸灾乐祸的金融危机并不会发生。

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硅谷银行爆雷事件，已经发生了4天。

明哥在上周，在国内财经界，第一批注意到此事件的星火；在经过简单的梳理之后就断定了危机的本质。

没想到的是，随后的几天时间里，简体中文版本的社交媒体上，出现了渲染新一轮金融危机会从硅谷银行爆雷事件开始的惊悚观点，并且言必称：

美联储通过加息收割全世界终将被反噬、

美元信用崩塌、

硅谷科技创新土壤遭到毁灭性打击……。

明哥始终秉持了最基本的专业要求，在另一个专谈财经的公众号上告诉读者，这次的危机，影响范围很有限，对美国的政策机构而言也是小菜一碟：

北京时间的今天上午，随着美联储、美国财政部、美国联邦存款保险机构的联合声明，以及白宫的公告，硅谷银行爆雷事件，得以完美解决：所有储户，无论是企业，还是个人账户，存款100%得到了兜底保证。

那些造谣我国的美团公司、移民美国的潘石屹、接受了美元形式的风险投资基金的科技创新企业，由于硅谷银行拖累而血本无归的幸灾乐祸者，此刻心情是失落的。

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我们先来看看，硅谷银行危机，是如何从星火，开始燃烧起来的。

过去3年时间，由于要对冲疫情封锁措施造成的经济休克，美国财政部和美联储，坚定执行了财政补贴、货币宽松的政策，顺带把利率压很低，接近于零了。

位于硅谷的科技创新企业，融资非常容易，因此大批量地短期存款，蜂拥到了硅谷银行。

这些存款对储户预定的利息是0.25%。

任何一家商业银行，盈利模式都是一头低息揽储，另一头放贷或者投资。

只要放贷或投资的收益率，高过了要支付的存款利息，商业模式就能跑通。硅谷银行自然也想吃息差。

于是，硅谷银行把存款做了2个方向的投资：

第一，购买美国财政部的国债，享受定期固定收益的利息，到期收回本金；

第二，以存款作为抵押，购买了政府支持的抵押贷款。

这二者的回报利率，都比存款利息高，自然是可以躺着赚钱的。

硅谷银行将2个方向的投资组合在一起，对外声称是 "held-to-maturity" (HTM) 的资产证券组合，差不多发行了990亿美元。

也就是说，在短短的2年内，该种资产证券组合从135亿美元增长到990亿美元，整整翻了7倍。

从理论上来说，在绝大多数历史时期考察硅谷银行的操作，投资策略是没有问题的。

但是有个前提条件：持有必须到期，最好不要中途赎回。

因为国债的特征是锁定了未来的利息和本金，但是当下的交易价格，却是变动的，跟着美联储的货币政策走。

美联储降息，债券的交易价格就越高。
美联储加息，债券交易价格就越低。

就算进入了加息周期，只要不卖就没事，继续享受利息和未来的本金，要么到期赎回，要么等待降息周期来。

怕就怕，进入加息周期，又要提前卖掉。

一卖就要承担交易亏损！

决策之初，硅谷银行的管理层，并不会意识到，在货币宽松了2年之后，随着美国的通货膨胀、俄乌战争对全球供应链的扰动，位于硅谷的科技公司账面不再宽松了。

那些在硅谷银行存款的储户企业，要么选择提现资金，给员工发放工资、应对企业日常支出，要么选择取出之后重新存入，享受最新4-5%的活期利率。

也就是说，储户开始陆陆续续地提现了，以至于出现了挤兑效应。

硅谷银行同样也没有意识到，随着美联储以百年历史罕见的力度、节奏，开始加息，使得国债的收益率飙涨，票面交易价格下跌了。

时机实在太不赶巧了！

等到银行想卖掉国债、抵押支持贷款的时候，发现票面价格下跌了，一卖就要亏损。

另一头，储户又急着挤兑。

如果此刻决定无论如何要抛弃掉将近千亿美元的国债，那么在缺乏承接盘、流动性的情况下，作为最显著的卖家，硅谷银行越卖，债券价格越跌；跌得越多就越要卖；越卖就越跌。

硅谷银行将面对自己砸自己盘的尴尬局面。

硅谷银行的策略放在历史上大多数时期，都是没错的，怪就怪在没有预判到，本次美联储加息的节奏和力度，是百年历史罕见的。

说白了，硅谷银行的问题不是资不抵债，而是流动性不足，被套住了。

但是谁都知道，今年上半年，美联储可能还要加息3次，硅谷银行的存款还要继续流出。

股价毫无悬念地闪崩了。

他们完全忘记了2008年金融危机的教训，把短期的金融现象，简单外推到长期，总以为低利率会成为常态，而意识不到高通胀、快节奏加息的可能性。

知道了事情的来龙去脉，我们就很容易发现：以硅谷银行为代表的区域性银行，遭遇到挤兑的爆雷事故，完全是中小银行资金长短期限错配、经营不善导致的个例。

所以，这绝对不是美国银行业的普遍现象，不会引发系统性的风险。

此事件，和2008年美国遭遇次贷金融危机、雷曼兄弟银行倒闭事件，不可同日而语，严重程度根本不是一个量级的。

2008年的金融危机，是因为几乎所有商业银行都在向资质不够、还不起房贷的次级贷款人，发放房贷，同时还把次级贷款进行二次包装，再度在资本市场上层层转卖，从而形成了蔓延整个金融体系、资本市场的超级地雷。

2023年的硅谷银行被接管事件，说破了天，无非是该银行投资债券时，没有意识到美联储为了克服通胀，如此激进的加息，使得债券价格下跌，投资亏损了18亿美元，而另一头，储户要提款，引发了挤兑。

周五，联邦联邦存款保险公司对硅谷银行摸底了：去年底银行总资产约为2090亿美元，存款总额约在1754亿美元：在美联储的准备金、持有到期的证券、短期债券等；同时62%的资产是高流动性的现金和高质量的债券。

假如全部应付客户提现，那么现金余额迅速转为-9.58 亿刀。

也就是说，银行账面的存款，减去要支付给储户客户的债务，少了9.58亿美元。

金额听起来多，但摊销到超过1754亿美元的原存款额度上，损失也就不到0.55%的比例。

并且，硅谷银行的绝大部分客户，是位于当地的风险投资基金，主要是投资于科技创新类初创公司，个人储户数量少，金额也少。

所以，我判断，要挽救硅谷银行的储户存款，对于美国金融体系来说，是小菜一碟。

3

然而，硅谷银行的储户们想不到，在大洋彼岸的互联网世界里，一场由少数人掀起的狂欢、幸灾乐祸，正在进行。

有的人造谣：美团和王兴的存款，还在硅谷银行里没拿出来；

有的人落井下石：移民到美国的潘石屹，从国内带走了33亿美元的身家，结果一夜之间，被美帝通过硅谷银行爆雷的方式，给一次性没收了。

他们不仅想把硅谷的银行、科技公司、华人工程师都血本无归，还攻击曾经接受过外国资本投资的我国科技企业，巴不得它们的财富被洗劫。

这些人忘记了，现在中国改造了人们生活方式的腾讯、阿里巴巴、京东、美团，无不接受了外国资本的风险式投资，推动了中国互联网的进步。

他们早就忘记了2008年次贷金融危机时，如果美国陷入了大萧条，全球任何国家都不可幸免，包括我国在内，被迫启动了4万亿刺激计划挽救经济，直接拉升了房价的腾飞。

现在这些人，好了伤疤忘了疼，巴不得如今还在接受外国资本投资的科技企业、企业家们被团灭，暗戳戳地祈祷美国发生又一次金融危机。

我是很难理解这种阿Q心态的。

这就如同古代，一群衣不蔽体、食不果腹的贫穷潦倒者，围观名商巨贾的绫罗绸缎，看有没有撕破个口子，然后想借机嘲讽人家。

结果人家好得很，让等着看笑话的大失所望。

不仅是美团出来辟谣了，连潘石屹都被逼站出来声明：

但是，让这些幸灾乐祸者，更伤心的事情，发生在今天的早上。

4

今天上午，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险机构，联合发布了解决方案；

一场在太平洋西岸引发了舆论浪潮的潜在金融危机，就被太平洋东岸的大国，四两拨千斤地解决了。

我们仔细来看看解决方案。

硅谷银行储户将从3月13日周一开始，可以支取其所有资金，存款将100％得到保护，不管有没有被联邦存款保险所覆盖。

解决相关问题的任何损失，也都不会由纳税人承担，也就是说财政部不用出钱。

存款保险基金为支持未投保储户所遭受的任何损失，将根据法律规定，通过对银行的特别评估来弥补。

说白了，就是银行把手中的债券抵押给FDIC等机构，美联储通过创建新的银行定期融资计划（BTFP）来为有风险的区域性银行，提供长达一年的贷款，消除这类银行快速出售所持有的债券的需要。

难道这件事情，引发了社会惊慌，不需要有人承担代价吗？

犯下错误的是硅谷银行的股东们、实际执行投资策略管理层人员。

因此，硅谷银行的股东权益、某些未投保的债权，不会得到兜底的，拿不到钱；犯下错误的管理层人员，也一律被撤职、下岗。

综观此事件，从发酵到最终解决，舆情坐了个过山车，但实际上只花费了4天时间。

只要我们对美国的财政部、美联储、存款保险机构的日常运营和制度保证，有所了解，特别是2008年次贷金融危机过后的改革，就能够意识到，舆情本没有必要如此大起波澜的。

我们看客，总觉得在最后1天是妙手，是扶大厦之于将倾、挽狂澜于既倒的举措。

实际上，应付危机事件如此娴熟而波澜不惊，是美国金融系统自从2008年后的常规操作。

见惯了风云的美国储户，不会为了不可知的后果而游行上街，不会为了存款下跪，自然也不会被警棍驱散。

因为他们知道，存款肯定会被100%被兜底的。

毕竟，坐镇白宫的总统拜登，从一开始，就呼吁民众要绝对相信美国金融体系的信用的，坚决捍卫储蓄客户100%存款安全。

虽然还有比硅谷银行更小的银行，遭遇到了类似的流动性危机，但是我们相信，在某些人眼中，本来要席卷全球的一场金融危机，居然就被化解为无形了。

没有任何人的存款，遭受到了损失。全部承诺100%刚性兑付。

这场突然爆发、又迅速解决的危机，也会让美联储意识到，不考虑加息的效果需要时间来体现，为了快速解决战斗，短时间大力度、快节奏的加息，是否合适？

我相信，这对美联储而言，一定会带来心理触动。

也许，再过几个月，美国通胀继续下行降温，美联储从加息转为降息，一场新的经济繁荣、一场由ChatGTP带头的科技革命，又要重回。

我们是时候，在投资市场有所作为，去拥抱这场即将到来的盛宴了。

写在最后：

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