涨幅第一，这一板块反攻开启

2023-03-20 11:03

独家数据支持：开源证券金融工程团队

在当前时代背景下，5G和云计算是重要的两大技术创新之一，5G修建了新的“信息高速公路”，云计算让数据汇聚融合成为可能，而二者的交集就是大数据。作为海量数据和计算能力结合的产物，大数据产业的诞生解决了海量数据收集、存储、计算和分析的问题。

早在2015年，国务院就印发了《促进大数据发展的行动提纲》，大数据正式上升至我国重要基础性战略资源，是引领新一轮科技创新，推动经济转型发展的重要力量之一。

大数据板块作为科技领域中的细分赛道，公司多分布于计算机行业，是相对典型的成长风格赛道。同时，它也是开年以来的“当红顶流”。自去年10月底部反弹至今，Wind大数据指数涨幅已高达50.71%。大数据ETF（515400）更是以24.07%的涨幅，位列全市场ETF年内涨幅榜第一！

资料来源：Wind，ETF研究室，截至2023.03.10

不过，很多投资者会提出疑问：这一板块短时间内涨了这么多，还能买吗？

今天，我们就来聊聊这件事。

快速科普：什么是大数据产业链

大数据产业链覆盖范围广，上游是基础支撑层，主要包括网络设备、计算机设备、存储设备等硬件供应，此外，相关云计算资源管理平台、大数据平台建设也属于产业链上游；

大数据产业中游立足海量数据资源，围绕各类应用和市场需求，提供辅助性的服务，包括数据交易、数据资产管理、数据采集、数据加工分析、数据安全，以及基于数据的IT运维等；

大数据产业下游则是大数据应用市场，随着我国大数据研究技术水平的不断提升，目前，我国大数据已广泛应用于各行各业。据赛迪顾问统计，2020年大数据产业应用较广的下游领域集中在互联网（45%）、政府（14.5%）、金融（9.4%）和电信（8.5%），占比总和超过75%。

大数据产业链缘何热度再起？

2022年，是全行业的“信创元年”。“信创”即信息技术应用创新，无疑是当前A股中的热点概念，大数据与此联系紧密。因为信创的本质在于实现“国产化”，这一目标贯穿于计算机软硬件行业的始终。而大数据作为计算机领域的重要组成部分，与信创有着深度的融合。

在信创加速推进的大背景下，大数据产业中的相关公司将迎来黄金发展机遇。近年，政策春风持续拂来，顶层格局、视角前瞻的产业规划文件密集出台。

2021年11月，工信部发布《“十四五”大数据产业发展规划》，为大数据产业发展提出了总体目标：基本形成创新力强、附加值高、自主可控的现代化大数据产业体系，年均复合增长率保持在25%左右，2025年时的产业测算规模突破3万亿元。

2022年10月，国务院发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，可以被视为“数字政府的施工图”。其中，“1+32+N”框架结构最为关键——“1”是指国家政务大数据平台，“32”是指省级政务数据平台，“N”是指国务院有关部门的政务数据平台。

可以看到，不管是从投资端，还是应用场景端，大数据产业在2023年-2025年的时间窗口，都将保持较快发展，成长性突出。

中证数据指数：一“指”捕获全行业投资机会

从板块出发，选择板块代表性指数。

中证大数据产业指数（930902）选取涉及大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域的沪深A股作为样本，采用自由流通股本加权，单个样本设置10%的权重上限，并且每半年调整一次成分股。

由于整个大数据的产业链覆盖范围较广，包含采集、存储、加工、流通、分析、应用等多个部分，而各环节在不同时间段的投入强度以及侧重点均有差异，并且随着产业链的竞争格局变化，各环节也会呈现不同的发展速度和成长性。在这种情况下，中证数据指数的动态调整机制能够更好捕捉到行业景气的变化，获得新公司的投资机会。

从估值角度来看，截至2023年3月10日，如果用市盈率PE（TTM）作为估值参考指标，目前指数估值85.61倍，绝对水平比较高，目前处于近三年68.61%分位点。原因是有部分公司还未盈利，会影响净利润计算。如果采用市销率来估值，指数目前是3.49倍，位于过去三年44.44%分位点，所以板块目前整体估值在较为合理的位置上。

资料来源：Wind，截至2023.03.10

从盈利水平来看，中证数据指数2022年前三季度的营业收入同比增速是8%，中证全指前三季度的营业收入同比是7.6%，增速略高于市场整体水平。指数2022年净利润下滑相对较多，前三季度累计净利润下滑46%，全市场为0.38%。所以指数估值水平略高的原因，实际上是利润下滑较明显。主要原因是大数据的产业下游如互联网、政府、金融这三个板块相应的公司，在2022年收入水平、盈利水平存在一定制约，因此在信息化建设上的投入放缓，从而对上游相应公司利润端有一定影响。

展望2023年，目前市场分析师对板块的一致预期比较积极。首先是2023年的收入端，万得一致预期全年营收收入增速是13.04%，对利润端，目前一致预期的净利润增速有69.04%，一是因为受到2022年低基数的影响，二是伴随着经济复苏，以及政府加快大数据产业发展，利润端修复或将更为显著。