指南基金王军国：深耕新三板/北交所10余年，狙击式布局价值投资洼地（观点篇）
第三部分：市场观点
格上：北交所上市以来，估值持续收缩，目前估值处于上市以来较低位置，您认为未来北交所估值是否会持续收缩，导致上市公司股价进一步下跌？您认为是哪些原因导致目前北交所成交低迷的情况？哪些情况下可能会有所改变。
王军国：北交所自成立以来经过了1年多的持续下跌，目前北交所公司的市盈率水平大多位于10-15倍之间，从估值上看已经很便宜，比新三板公司和一级市场公司还便宜，所以基本上没有下跌的空间了，我们认为这样的估值水平不会是常态，股价会沿阻力最小的方向走，目前的估值水平股价向上走远比向下走更容易了。我们认为估值如弹簧，持续压缩下是有极限的，且压缩到极限后未来反弹的力度会很大。其实北交所低迷主要是两个原因，第一，2022年3月沪深交易所同时发布了北交所向沪深转板的试行办法，但目前仍未实施，北交所作为中国资本市场承上启下中的一环，其连接上下的功能并未体现，从而导致投资人参与意愿低，流动性不足，最终形成北交所上市公司与同类沪深公司的估值差非常巨大。其实提高北交所估值最有效的方式就是打开转板通道，可以迅速让北交所公司估值向沪深公司回归，预计本年下半年转板方面就会有所动作，北交所目前的状态也会随之改变，第二，原来新三板投资的主要参与主体是私募股权基金，而北交所不允许私募股权基金在二级市场买入，这点在政策上还是应该要调整的。
格上：您如何看待当前北交所的投资环境以及未来的发展？是否会像现在的新三板一样低迷？
王军国：首先低迷对我们的投资策略来讲不是坏事，因为我们要在这个市场买，到沪深交易所上市后去卖，另外北交所与新三板不同，北交所公司是A股上市公司，也是习主席亲自宣布成立的，是继沪深交易所之后的全国第三大证券交易所，国家一定会重视并解决目前北交所的困境，目前北交所也在积极的出台各种政策，这个市场的繁荣发展只是时间问题而已。目前北交所流动性不足导致估值低迷，对于短线投资者不友好，但对于坚持价值投资的长线投资者其实是非常难得的机会，现在布局一些严重被低估的北交所公司，等未来开放转板等政策实施后估值会迅速回归到合理水平。不仅仅局限于当下而是对未来准确的判断与把握才是优秀投资机构的核心能力，也是为投资人带来财富的必要条件。
格上：基于您对北交所当前的投资环境及未来发展的判断，您认为北交所未来会在哪些行业或标的上出现较好的机会？您打算如何配置？
王军国：从行业方面来说，信息技术和高端制造我们投的比较多，北交所目前高端制造类的公司比较多，我们更倾向于投资壁垒高、供给端受限的生意。同时我们也关注符合转板条件的优质企业，目前北交所最大的机会是转板，在开放转板后估值会有较大提升，在符合这两个标准的前提下优中选优，重点布局5到7个投资标的进行配置。
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