2023年一季报银行股估值全分析（重磅）！
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截止到2023年4月28日，所有银行股的年报和一季报都出来了。总体来看，越晚公布财报的公司越不乐观，不过也有例外。老邓利用五一假期，把现在A股一共42只银行股的情况做了个总结，估值以4月28日收盘价和一季报为准。
我为什么要重点分析银行股？这是由我的观点决定的。我认为：
1、银行股已经调整了五年，估值最低。
2、何况总体增速还可以（无论是年报还是一季报）。
3、加上“中特估”的大背景。
所以今年银行股很有可能会有相当涨幅。
其实银行股过去几个月总体涨得还不错，主要是六大行领衔。
是因为这六大行的营收和利润不错吗？
不是。因为一会儿看一季报情况，六大行并不突出，所以它们大涨（基本上从去年10月11月的底部上来25%）是因为“中特估”的大背景。
牵涉到百万级的盈亏，当然要极为重视。
闲话不多说了。先列表，按市盈率从低到高排序，然后再从多个角度分析（点击可看大图）：
市盈率低于3的有三股：民生、渝农商行、浙商。
而且市盈率低的，市净率往往也比较低。但是所有的银行股，只有宁波银行的市净率都高于1，为1.13。
不过，市盈率过低的股票，不一定好。有人做过统计，从2014年9月至今，涨得最好的银行股首推招行，然后是宁波银行，基本上都是两倍左右。而市盈率最低的民生银行，反而跌了大约60%。
八年多跌60%，已经计入了分红，够狠的。所以银行股之间的差别很大。招行基本上是“银行里的茅台”，宁波也差不多。
不过今年以来，情况或许会有所变化。
因为大环境变了。招行、宁波经历了多年的高速发展，它们的业务逻辑适合过去，未必适合于未来。尤其是招行，一季报营收居然下降1.47%，利润增速虽然马马虎虎（7.82%），但营收下降肯定不是好事。
还是给一些统计数字吧。平均来看，一季报银行股营收同比增3.56%，利润同比增8.95%，市盈率4.89，市净率0.60，股息率4.79%。
都是算数平均，以4月28日收盘价为基准，是我通过上表计算出来的。
都是硬核数据，看起来数字很少，我却经过了大量的数据收集和整理，含金量杠杠的。
国有六大行一季度合计归母净利增1.24%，低于总体数据，而六大行过去半年却涨得最好（在银行股中），可见确实是受了“中特估”的影响。
就问大家一句：和经济总体增速相比，和股市总体估值相比，银行股怎么样？
可能有人仍会拿出所谓坏账、经济增速之类的来说事儿。嗯，我承认很有道理，但是：
1、银行股的长期低估值，已经充分反映了风险。
2、银行的拨备率平均在250%左右。只要不是极为、极为巨大的危机，坏账足可覆盖。
3、国家已经看到了房地产、地方债的风险，正在采取措施防范和削减，让其“软着陆”。
4、实在不行，最简单最粗暴的做法就是放水。放水可以让一切债务显得微不足道，而银行手握无数实物资产（如热门地段的商业地产），其实具有良好的抗通胀性。
我战略看好银行股还有一个重要依据，那就是净息差。
净息差=（全部利息收入-全部利息支出）/全部生息资产
本质上，净息差是由就是 贷款利率 和 存款利率 之差 决定的。所以分析银行股的盈利前景，可以粗略地看利差。
过去几年，我国的净息差一直在下降。
去年年底，净息差是1.92%，今年一季报继续下降，现在没有精确数据，但根据各种信息来分析，应该还在缓慢下降，但在1.80%以上。
净息差在下降，当然不是好消息。
但是，我们的净息差，比美国低多了。
美国的净息差基本上在3.5%左右，尤其是2022年以来大幅上升。
上图是美国净息差的长期走势。可以看出，2021年最低，尤其是大资产，净息差一度跌至2%，但长期来看都在3.5%左右。
2023年一季度末，摩根大通、花旗集团、富国银行、美国银行的净息差较上年同期又上升约1%，已经在4%以上。
这让美国的银行利润总体继续快速增加。一季度营业同比增速为17.7%，利润同比增速为29.1%。
净息差决定银行业的利润，这是常识。
不过，巴菲特在去年已经大幅减持他持有的美国银行股份了，又狂赚一笔。
老巴在2019年大幅增持美国的银行股，2022年大幅减持，大赚。因为他预期美国银行业的净息差正在逐渐走向顶峰，正是借利好提前出货。老巴持有的美国银行也已经调整了一年。现在来看，他基本上是在顶峰出货。
最近几个月美国几个银行因为利率过高“出事”，但巴菲特没事。他玩银行股的水平太牛了。
回到我国。现在我国银行业的净息差已经降低到了1.9%左右，远远低于美国水平，是否已经“到底”了呢？
净息差这么低，一季度银行业的总体增速还可以，如果以后净息差上升了会怎样？
当然，未来一段时间我国净息差仍有可能会小幅下降，或者在低位徘徊。
未来我国仍有可能继续降息，但存款利率也会继续下降。所以我预计净息差已经基本到底了。
但是即使这样，银行股市盈率只有4.89，增速仍然有9%左右，这还不值得投资吗？
我谈的是我的观点，仅供参考，盈亏都与我无关哈。关键是看我的分析有没有道理。
好了回到上面那个表，按照利润同比增速，排序如下：
可以看出，杭州银行（28.11%）、江苏银行（24.83%）、无锡银行（23.18%）、苏州银行（20.84%）、常熟银行（20.60%）排前五位。
都是长三角或者江浙地区的，牛比！
但这是否意味这五家最好呢？
当然不是。要综合从营收、利润增速、市盈率、市净率、股息率等方面来衡量。还得看拨备覆盖率、坏账、利息收入、其他收入等综合情况。
但是总体来看，市盈率、市净率已经可以充分反映股票的估值，尤其是对银行股。总体来看，两率很低的股票，在坏账率、拨备率、核心资本充足率方面，低于行业平均水平，说明已经从估值上得到了充分反映。
所以我认为，综合分析一季报的营收利润增长、市盈率、市净率、股息率，可以给银行股来个综合评估。
我用一个公式，综合评估银行股如下。分数越高越好，排名如下表所示（再详细说明，并重点分析几家银行）：
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