泉果基金任莉：投资者服务与陪伴一直在路上！

【编者按】 2023年，中国公募基金行业迎来25周年。25年来，中国公募基金行业从无到有、由小变大，蓬勃发展，成为践行价值投资、支持实体经济、服务投资者的重要力量。为此，本报推出“公募基金25周年系列专访”，采访中国基金行业亲历者，听他们讲述25年来基金行业发展历史，共同探讨基金行业高质量发展之路。

中国基金报记者 吴君 曹雯璟

春末夏初，泉果基金的小院子里，柚子花、橘子花开了，蔷薇花缀满了绿墙，锦鲤在池中跳跃——一切都是生机勃勃、欣欣向荣的模样，正如泉果基金所呈现的状态。

成立于2022年2月的泉果基金，在业内被认为是“衔玉而生”。泉果基金由王国斌和任莉联合创立。他们曾任东方红资管董事长、总经理，通过践行长期主义，打造出一个响当当的资管品牌。如今，适逢公募基金行业25岁，泉果基金这个新平台承载着创始人厚重的专业积淀和新兴公司的朝气蓬勃，正快步向前。

公募老将，亦是行业新兵。任莉在接受中国基金报记者专访时表示：“因上努力，果上自成。我们将继续着眼长期，以客户利益至上，坚持专业投研加专业服务，做难而正确的事情。”

深耕资管行业

播种未来 

2007年，在时任东方证券副总裁王国斌的邀约下，任莉从美国归来，出任东方证券资产管理业务总部副总经理。这支团队作为东方红资产管理的前身，经历A股市场跌宕起伏、多轮牛熊更迭，长期业绩优异。

任莉回忆说，选择回国，是因为她非常认同王国斌对资产管理行业的认知和理念——客户利益至上，始终致力于做对客户有利、正确的事。王国斌在团队内部曾提出过三条铁律：合规第一；找到“满意”的客户，让客户满意；将心比心。他认为，真正的商业本质只有两个字——利他，当别人是“傻瓜”的人，自己才是最大的“傻瓜”，一定要把客户和合作伙伴的利益考虑在先。

在王国斌看来，资金策略需匹配投资策略，践行长钱长投。在市场特别低迷、方向不明朗的时候，这支团队首先考虑发行封闭期产品，因为资金是实现客户长期回报中非常重要的一环，产品在投资管理时可以着眼中长期的投资机会，不需要考虑短期市场的变化，同时客观上也让投资者中长期持有，避免追涨杀跌。

2005年，东方红1号集合资产管理计划，是该团队募集的第一只集合产品，最低参与资金10万元人民币，并已采用了封闭期的产品设计，追求绝对收益的理念非常明晰。

公开可查信息显示，从运作来看，东方红1号的确不负众望。2年存续期，299.90%的复权收益率，这是东方红1号交出的傲人成绩单。紧随其后，2006年7月成立的东方红2号，3年存续期内，同样实现了136.25%的复权收益率。这让“东方红”这个品牌在业内声名鹊起，成为券商资产管理行业的佼佼者。

寻找长期资金的种子，任莉最艰难的记忆可以追溯到2009年3月东方红4号的发行。

当时，刚刚经历了2008年的全球金融危机。中国A股市场没有迎来望眼欲穿的“奥运行情”，上证综指一路溃败至1800点附近，最大年度跌幅超过70%。2008年10月27日，指数盘中跌穿1665点。直至2009年初，A股虽已开始反弹，却是乍暖还寒，投资者也如惊弓之鸟。东方红4号却是有着半年封闭期的产品，即每6个月的最后15个工作日进行开放。

“那个时点发行封闭半年的产品，大家都觉得不可思议。可我们认为，如果客户能够至少留半年的时间，后面也许就可以留得更长。”任莉说。

东方红4号发行异常艰难，有一天仅募集了80万元。“那个产品把我从黑发熬成了白发。但国斌总说，市场的冰点就是资产管理行业播种的春天。我们要在春天播种，而不是在秋天。因为等看到金色麦浪，再去播种就来不及了，要珍惜熊市。”

在一次接受媒体采访时，任莉对当年的细节仍是记忆犹新：“当时在一家银行渠道有场路演，原本有150位客户计划到场。会议开始才发现，偌大的会场只来了5个人。但在我们看来，即便是只有5个人，也尤为珍贵。我和他们交流了一个多小时，后来这5位客户都买了。”任莉说，尽管发行如此艰难，但从结果上看，东方红4号给了投资者不错的投资体验。

2010年东方红资产管理公司成立，成为国内首家券商系资产管理公司。据媒体报道，2011年8月，东方红发行新睿1号集合资产管理计划，该产品主要策略是把握定向增发等折价主题类投资机会，封闭期为2年半的模式，募集到近18亿元。封闭期满，在上证指数下跌18.07%、沪深300指数下跌22.10%的背景下，该产品实现了31.46%的复权收益率。

“2011年要拿到封闭这么久的钱，而且是10万元起，这谈何容易？但我们必须做，于是就一个一个（银行）网点去讲。这就是‘东方红万里行’长期理念宣导活动的雏形。随着时间推移，越来越多的客户经理开始认同我们的理念文化和价值观。”任莉回忆道。

经过长期实践，不难看出，封闭产品所展现出的核心优势：一方面运用被动的机制帮助客户去克服人性的弱点，减少交易频率，获得长期收益；另一方面，封闭机制能够减少基金份额变动对基金经理的扰动，使得他们能更好地把握长期投资机遇，并保持投资策略的稳定性。

坚持长期主义

有所为，有所不为

2023年，中国公募基金行业迎来第25周年，公募基金规模突破27万亿元，产品数量超万只,投资者账户总数逾7亿人。

作为见证者、参与者和推动者，任莉对波澜壮阔的行业发展历程感受颇深：“25年，基金行业走在一个正确的道路上，大家达成共识，拧成一股力量，做难而正确的事情。其中有我的一份努力，这令我欣慰。也让我始终对这个行业充满期待和希望。”

从国外的资产管理机构发展历史来看，长远来说，一个机构的长期利益与短期利益，商业利益与客户利益，长期业绩与短期业绩是完全一致的。如果不注重长期业绩，短期业绩终归是镜中花、水中月；没有客户利益，商业利益也只会是镜中花、水中月；只要规模不注重投资收益、不注重投资规律，那么规模也只会成为镜中花、水中月。

坚持做难而正确的事情，说起来容易，长期实践却颇为不易。“一方面在投资上着眼长期，自下而上做基本面投资，自力更生培养团队，不搞通道业务；另一方面在产品上创新形式、坚持资金策略要和投资策略相匹配，发行封闭期产品。与此同时，大力持续开展投资者服务与陪伴工作。”任莉说。

任莉很早就提出“专业投研+专业服务”双轮驱动，目的在于引导投资者建立合理的回报预期，纠正认知偏差和行为偏差，践行长期投资。希望能够通过专业的服务与陪伴，让更多投资者通过建立健康、理性、长期的投资观，实现“所见即所得，所得如所期”，获得幸福的投资体验。

谈到行业快速发展背后的原因，任莉分析认为，监管倡导长期主义，让坚持长期主义的公司能得到更多的认可，行业取消了短期业绩排名。在2020年的《当代金融家》上，时任东方红资管总经理的任莉就曾撰文建言《行业应携手引导投资者坚持长期价值投资》。

她认为，公募基金行业发展到现在，绝大多数基金公司真正做到了“以终为始，把客户利益放在首位”。“公募基金行业的发展最终是为了让客户实现共同富裕，要让中国的老百姓能够享受到经济的高速增长。”

“在大家的共同努力和时间的沉淀下，无论是资产管理机构、渠道、还是客户，大家对行业的认知越来越深刻，更注重长期，也更有耐心，更多的人愿意做难而正确的事情。”任莉说，作为实践者，自己亲眼见证了客户的改变。他们对行业周期更有认知，也更能理解投资管理人。

自主创业踏上公募新征程

打造学习型组织投资员工

2022年初，泉果基金获得证监会批复，成为业内第23家个人系公募基金公司。站在新的事业起点，任莉告诉中国基金报记者，在经历过行业周期的跌宕起伏后，团队已积累了足够丰富的正确认知，创业节奏显得不疾不徐，更为笃定和有底气。

据任莉介绍，泉果得名于《易经》。山下出泉，寻泉溯源，源远则流长。“知道我们来自何处，会让我们更加清晰地奔赴遥远的前方。专注于在‘因’上的努力，才会有对硕果的不断交付。”

“泉果是一个家庭，一所学校，一支军队。在这里，我们像家人一样，相识、相知、相伴，一起建立长期的信任和关爱。像一所学校一样，对知识的探索永无止境。财富管理其实是认知的兑现，提升认知最好的方法之一就是学习。在泉果这所学校里，我们如同一群满怀求知欲的学生，多元学习，提升认知。我们还是一支军队，因为坚持做难而正确的事情太不容易了，我们要像军人一样众志成城，纪律严明，打胜仗、结硕果。”在4月末举行的首次“泉果无限对话峰会”上，任莉清晰地诠释了泉果基金的使命和愿景。

记者从泉果基金官网看到，“泉果无限对话”是泉果基金发起的内部知识分享项目，以多元思维为主旨，每周邀约产业核心的推动实践者、科学前沿的探索者、以及历史人文领域的思想者作为嘉宾，分享自己的思考与体悟。迄今，包括爆款综艺的打造者马东、度量宏观温度的著名经济学家刘元春、“三院院士”石墨烯专家吴明红、倡导品牌“人心红利”的江南春、学者&辩手&主持的超强跨界教授蒋昌建、被《自然》杂志评为“量子鬼才”的陆朝阳等58位嘉宾已进行了分享。

通过这样的方式，泉果基金在逐步构筑共同的语言体系，打造学习型组织，建立一支优秀而稳定的人才团队。

任莉说：“巴菲特说最好的投资是投资自己。对我们来说，最重要的是投资员工，让他们在这个学习型组织里，不断拓展认知边界，向上生长。通过成就员工，更好地成就客户，成就公司。因上努力，果上自成。”

2022年10月泉果基金发行首只公募产品——泉果旭源，是一只三年持有期混合基金，由赵诣担当基金经理，在业内引发关注。2023年5月，泉果基金发行第二只公募产品——泉果思源，亦是一只三年持有期混合基金，由刚登峰担当基金经理。

为何发行的都是三年持有期基金？任莉说：“我们选择现在发三年期产品，首先是基于对未来的信心。现在处于一个比较好的布局时点，这个时候逆势布局，获得相对满意的回报的可能性更大。第二，未来三年周期里收益率表现可能会波动比较大，我们希望假以时间熨平波动，让客户不要那么关注每天净值的变化，在比较长的持有过程中，慢慢加强对产品、公司和行业的了解。更重要的是，给我们更多陪伴和引导客户的时间。”

“如果我们很难预测未来，没法在意是牛市还是熊市，那我们需要寻找一种对时机选择要求不是非常高的投资策略，尽量少去预测。买入并持有的价值投资是不需要用太多时机选择来做投资决策的策略。”一段段类似这样取材自王国斌所著《投资中国》书里的话，配上数据和图表，将朴实的道理再度阐明，向投资者传递信心和力量。

泉果基金的投资者服务团队在各个渠道已启动“泉果·投资中国行”线下宣讲，今年以来已进行了上百场，并在线上通过原创优质内容，在市场低迷期为客户持续注入信心。

任莉表示，在泉果基金，专业投研和专业服务一样重要。“我们会用‘泉果·投资中国行’作为投资者服务品牌，以线上和线下的方式进行全方位陪伴。只有一种方式可以抚平净值的波动，就是用服务和陪伴客户来度过艰难时刻。只有穿过周期，客户才能获得合理、良好的收益。”

投资者的非理性预期是造成投资者所得与所见之间较大落差的根本原因。不合理的回报预期容易引发投资者的认知偏差和行为偏差，投资者对权益资产的长期收益认知不足、对权益资产的波动认知不足，从而导致投资行为偏差，呈现短期化倾向，体现在四个方面：追求短期收益、追逐市场热点；用过往短期收益预测未来；畏惧短期波动；跟随人性，追涨杀跌。

数据显示，尽管权益基金的波动性大，但从偏股混合型基金的指数看，复合回报尚佳。万得偏股混合型基金指数成立自2003年12月31日，在近20年的时间里，从成立之初截至今年5月25日的年化回报是12.81%，但由于追涨杀跌的人性使然，对很多投资者来说，盈利体验并非如此。

任莉认为，公募基金要注重长期做好投资者陪伴、服务、引导。因为人性是健忘、脆弱的，投资者服务不是一蹴而就或者一劳永逸的，而是需要专业化、科学化地去长期做，这是一项永远都不会终结的任务。

“泉果基金现在的人员配备比较均衡，基本上1/3投研人员，1/3投资者服务陪伴人员，1/3大运营和风控合规人员。在成立初期，这样比重的投资者服务人员配置，就足够体现我们对这项工作的重视和决心。我们深知客户利益至上的重要性。投资者服务与陪伴的工作越早做，越好。客户因为了解而信任，因为信任而长久。”任莉说。

早在2005年东方红1号发行，王国斌带领团队就开始探索专业客户服务，通过专业服务引导投资者进行长期投资，一方面引导投资者建立合理投资预期，保持理性投资心态；另一方面，加强投资者引导与陪伴工作，尤其是陪伴客户度过市场艰难时刻，将投资收益更完整地转化为投资者的实际收益。

随着资本市场的快速发展，A股历经数轮牛熊切换，面对市场起伏，投资者陪伴服务与引导工作的重要性不断凸显，为各家基金公司所重视。

任莉说：“这和各方持之以恒的努力是分不开的。现在资产管理机构、渠道和服务机构与客户的沟通形式变得多样立体，从原来的线下方式，到现在线上线下结合，立体、多元、全方位地用科技手段来直达人心最深处。”

巨人安泰俄斯是大地女神盖亚和海神波塞冬的儿子，他的力量就来自大地。每当他筋疲力尽的时候，只要和大地接触就会拥有新的力量，重新变得不可战胜，这就是最持久的、回归本源的力量。

这是任莉在泉果基金内部经常跟员工说的一个故事，每当迷茫或感到不知所措的时候，都要想到回归本源。

而“受人之托，代人理财”正是资产管理行业的本源，在整个资产管理生态圈中，资产管理机构是枢纽，通过自身构建的资产管理能力，连接投资者与实体企业，将长期资金投资于各行各业优秀的企业，实现投资者、优秀企业和资产管理机构的多方共赢。

初见乍欢，久处亦怦然。对任莉和泉果基金团队来说，春天的种子已播撒，在他们坚定的信念和实践下，定将收获一路繁花和硕果。

“路漫漫其修远兮，愿与志同道合者共同求索。‘泉果·投资中国行’，服务陪伴在路上。”任莉表示。