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动视暴雪一波三折的收购说明，规模不一定是坏事。美国的五大科技巨头占到美国研发总投入的四分之一。诚然，几十年来美国和欧洲大部分地区的企业集中度均已上升。但这番扩张似乎主要源于技术带来的规模经济增长，而非市场支配力。欢迎订阅《经济学人·商论》阅读中英双语原文。
American trustbusters are losing their focus
紧盯科技公司和交易规模，让它忽略了真正有害的市场支配力近年来，反垄断机构毫不掩饰它们对大公司和大型并购交易的反感。美国联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·卡恩（Lina Khan）上任前曾表示，这几十年来反垄断机构的监管力度不足。除了起诉亚马逊和谷歌滥用市场支配力外，监管机构还力图阻止微软以690亿美元收购动视暴雪（Activision Blizzard），又阻拦医疗公司安进（Amgen）收购地平线治疗（Horizon Therapeutics）。欧洲同样是这套积极干预的做法。英国的反垄断机构一直高调出击；欧盟委员会在7月12日对生物技术巨头因美纳（Illumina）违规收购癌症早筛公司Grail处以4.32亿欧元（4.8亿美元）的罚款。这种对大公司的大范围打击令人质疑监管机构是否积极过头了。7月11日，美国一个地方法院驳回了FTC对微软收购动视暴雪的禁令。FTC将提出上诉，但此前曾叫停该交易的英国反垄断机构突然发出信号表示愿意展开谈判。该收购案启动至今已近18个月，即使最终成功，也足以冷却未来的并购热情。同时，只盯着规模可能会影响政策制定者解决真正阻碍竞争的问题，导致消费者利益受损。理论上，反垄断机构的这股劲头应该受到欢迎，毕竟在任何自由市场经济中，活跃竞争都是必不可少的。上世纪80年代过后，崇商的风气限制了美国监管机构和法院的行动。从1990年代到2010年代，美国司法部平均每年调查的并购案数量从180宗降至70宗。公司利润是市场支配力的象征，过去十年，公司利润比之前30年高出20%至40%（视乎衡量标准在该区间浮动）。像2006年惠而浦和美泰克合并这样的并购导致产品价格上升。过去20年有近2000宗医院合并交易，平均而言，最后价格是上涨了，医疗质量却不见起色。... ...2023年7月21日起订阅《经济学人·商论》不再继续免费赠送全年学习社区，若您想继续跟随官方译者全年英语进阶，精读原刊文章，欢迎联络商论小助理 ↓衍生阅读 | 估值超迪士尼奈飞，YouTube应从Alphabet独立YouTube作为独立上市公司的估值可能令人瞠目。它的广告销售额与奈飞320亿美元的收入接近，这还没算YouTube那8000万音乐及付费订阅用户或电视收入。投资银行Needham的劳拉·马丁（Laura Martin）认为YouTube至少价值3000亿美元，是迪士尼市值的1.5倍、奈飞市值的两倍。Alphabet也可能因分拆YouTube获益。打开《经济学人·商论》APP，订阅浏览更多往期科技/硅谷相关精彩文章。
It’s time for Alphabet to spin off YouTube
熊彼特
Alphabet是时候把YouTube分拆出去了
它可能比奈飞更值钱
鲍勃·艾格（Bob Iger）重新执掌迪士尼，里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）宣布卸任奈飞（Netflix）CEO，相比这两起人事变动在当时引发的热议，在YouTube任CEO已有九年的苏珊·沃西基（Susan Wojcicki）2月16日宣布即将辞职的消息在媒体版面几乎是波澜不兴。这表明两件事：一是华尔街分析师和娱乐产业的笔杆子们对YouTube的业务关注甚少，尽管它已成为全球视频流播的枢纽及代名词；二是母公司Alphabet阵脚大乱遮蔽了YouTube的动静。从微软凭借ChatGPT叫板谷歌的搜索业务，到反垄断机构和美国最高法院的纠缠，多线作战让这家科技巨头的老板桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）疲于招架，以致YouTube的人事变动显得只是枝节小事。这对沃西基不大公平。她做出让位给副手尼尔·莫汉（Neal Mohan）的决定也许并没有赶上YouTube成功的颠峰期。广告业减速再加上TikTok（一款令人上瘾的短视频应用）的竞争，导致YouTube的广告收入连续第二个季度同比下降。然而在沃西基任内，YouTube已成为娱乐景观不可或缺的一部分。对许多人来说，它集DIY手册、烹饪书、保姆、点唱机、瑜伽教练、新闻频道和消遣工具于一身。其月活跃用户达26亿，采用的收入分成模式简单高效，千百万创作者依赖该模式持续大量产出视频内容。为抗衡TikTok而推出的YouTube Shorts单日浏览量平均达500亿次。科技评论员本尼迪克特·埃文斯（Benedict Evans）上月公布的数据突显出这个平台已远不止于生产社交媒体视频，而是更多地在制作主流内容。在美国，YouTube的电视收视份额最近已经超越奈飞。据埃文斯估计，去年YouTube向创作者支付的费用与奈飞投入大预算作品的资金几乎相当。MrBeast等YouTube网红博主的观众量堪比奈飞的最大爆款。... ... ...【付费文章】欢迎打开商论App，订阅后获取全文2023年7月21日起订阅《经济学人·商论》不再继续免费赠送全年学习社区，若您想继续跟随官方译者全年英语进阶，精读原刊文章，欢迎联络商论小助理 ↓订阅《经济学人·商论》获取完整文章+同步解锁发刊至今的3000多篇往期文章，包括2000余篇文章的英文原声音频，并免费加入主编领读社群（一年）*入群方式：完成订阅 - 关注微信服务号【经济学人全球商业评论】并后台回复关键词“订户入群” - 添加小助理企业微信等待审核后被邀请加入商论订户专属社群
