股权激励到底是天使还是魔鬼？

2022-07-26 10:07

最近无意中浏览到一个信息，就是五粮液公司第七代五粮液的市场报价。这里有这么一个背景，2019年中，五粮液对核心大单品普五进行了升级换代，从第七代升级到第八代。三年过去了，市场上还有一些七代五粮液的存货。

投资白酒股票，很多人都担心渠道库存，特别是有金融属性的茅台，大家不知道每年销售的茅台酒有多少被收藏，有多少正常消费掉了。就渠道库存而言，五粮液的情况要健康得多，金融属性不强，因此开瓶率很高。即使如此，截至目前市面上还有7代五粮液存货，这由不得让我们去思考企业的渠道库存。

那么五粮液为什么会有这么多的7代渠道存货呢？我推测的原因是这样的。2018年，五粮液实施了股权激励。而股权激励往往有超额的业绩目标对应。而完成超额业绩目标的一个重要措施就是渠道压货。因此我推测渠道中的7代五粮液存货和那次股权激励关系不小。

A股市场对于股权激励很是追捧，股权激励就意味着企业管理层和员工有着更足的干劲，更好的经营业绩。处于股权激励期的企业往往是业绩和股价双击。一切看起来都很美好。但是当我把自己当作某一个企业的股东，打算长期持有一个企业时，我认为目前很多公司的股权激励方式是值得商榷的。

股权激励本质上是股东对于管理层及员工的激励，在这个事情上，股东是有实实在在的权益损失的。

其次，股权激励是否有化腐朽为神奇的效果，是否会出现进行了股权激励后，公司就可以实现短期内的快速发展。对此我并不相信。这并不科学。从会计学上看，中短期的利润是最容易调节的，这里面最为直接的手段就是给经销商压货。但是通过压货形成的短期收入、利润快速上涨是一个虚幻的增长，弊大于利。一方面这种行为对于公司的长期业绩并没有贡献，而且往往会扰乱公司产品价格体系。

多数的股权激励在公司业绩短期增长后，持有人套现离场。这样的股权激励对于公司的长期发展并没有价值。

因此站在小微股东角度看，股权激励变成了一种有害（短期损失了权益）无益（正常的经营发展被打断）的行为。但是我们对此却无能无力。

那么有没有可以做到相对共赢的股权激励方式呢？我的看法是需要把短期激励变成长期激励，甚至需要一定程度的风险共担。这种股权激励不考核短期业绩，也不容许随时卖出。必须有足够长的锁定期。被激励对象是和公司同呼吸、共命运的。

被激励方的股权激励收入来自于公司的长期发展及业绩分红，而不是短期的股价涨跌。这种股权激励只给到可以影响公司发展的核心骨干。对于普通员工不需要雨露均沾。普通员工不需要判断公司未来的发展前景以便决定是否参与这样的股权激励。对于普通员工，给他们提供有竞争力的薪酬体系这样的短期激励手段更为合适。

对于我提出的股权激励思路，可能细节还需要商榷，但是我的总体思路是这样的。股权激励不应该成为管理层短期套现的工具。而是真正把激励对象变成公司的长期股东，让企业管理采用股东的思维去考虑企业的长期发展，把管理层和小股东的利益绑定到一起。

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股市温度计：

7月25号，凉

备注：

20℃以下为极寒；

20℃ --- 40℃为：凉

40℃ --- 60℃为：温暖

60℃ --- 80℃为：热

80℃以上为炙热

股市温度计为60%的沪深300十年PE百分比和40%的中证500十年PE百分比加权求和得到。

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来源: qq

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