英特尔：朝着正确方向迈出了关键一步

2023-08-04 07:08

概述

英特尔（NASDAQ：INTC）公布了一个出色的季度业绩，无论是产品线还是毛利率都超出了市场预期。从股价走势来看，市场显然也认同这种看涨观点。总体而言，该公司处于有利位置，可以在从芯片设计到制造以及人工智能等多个方面捕捉计算需求的长期增长。

Pat Gelsinger 和他的团队正在有效地解决问题。第二季度企业风险报告无疑是一个很好的例子。然而，如果把第二季度业绩报告与最近宣布放弃传统 X86 架构的另一个消息结合起来看，会更加响亮地传达英特尔创新和拥抱未来的决心。

英特尔Q2 ER

仅 64 位 X86S

在第二季度企业风险报告发布之前不久，英特尔于 4 月份刚刚发布了一份白皮书。在白皮书中，英特尔详细介绍了向纯 64 位架构过渡的计划，称为 X86S（在其传统 X86 架构中添加 S）。对于不熟悉英特尔芯片的读者来说，X86是英特尔最成功的架构之一 - 甚至是芯片行业最成功的架构。自1987年英特尔首次发布X86以来，在此后的大部分时间里一直统治着市场。

这里的关键词是“曾经”。成功也会带来问题。而就英特尔而言，它已经坚持X86架构太久了。此次过渡是英特尔的看涨催化剂。预计它会简化英特尔的芯片架构，从而使他们在市场上更有效率和竞争力。

资料来源：英特尔

X86 的问题和 X86S 的潜在优势

自 Windows 7 以来，时代已经发生了很大变化。对 16 位或 32 位支持的需求已经变得越来越不重要。同时，向后兼容16位和32位执行不仅需要编码资源，还需要硬件资源。在芯片设计和制造层面，必须通过光刻机在X86芯片上刻出相应的电路，以支持这些16位和32位功能。

X86的问题可能可以通过其市场份额得到最好的体现。近年来，AMD（拥有Zen架构）和苹果（拥有M系列芯片）等竞争对手一直在迅速蚕食X86的市场份额。传统 x86 计算机的市场份额从 2017 年 80% 以上的峰值水平开始大幅下滑。在服务器方面，情况也类似：X86 也一直在节节败退。

因此，向 X86S 的过渡可以在软件和硬件方面带来多种好处。在软件方面，这些旧模式在大多数情况下都不会在现代应用程序或操作系统中使用。在硬件方面，如果没有这些祖父母功能，芯片上将有更多空间用于更新和更有价值的功能模块。

其他公司的早期案例似乎也支持这种转变。例如，大约2~3年前，高通和联发科放弃了其芯片上的32位支持。他们的新芯片在 Android 手机上的性能立即得到改善，因此与苹果的 A 系列芯片（更早放弃了 32 位支持）相比，它们终于变得具有竞争力。

资料来源：Statistica

人工智能潜力被低估

就估值而言，英特尔的交易价格只是英伟达公司和 AMD等其他芯片股的一小部分。如下图所示，其 20 财年市盈率徘徊在 20 倍左右。就营收倍数而言，毫不夸张地说，与AMD的约 8 倍和英伟达的 44 倍相比，其约 2.7 倍的市盈率简直是荒谬的。

英特尔交易价格如此折让的一个重要原因主要是市场对其人工智能潜力的看法，市场认为英伟达和 AMD将获得人工智能未来的主要收益，忽略了英特尔也是人工智能领域的一个可行的竞争对手。

下表总结了一些主要的人工智能芯片。正如所见，英特尔的 Gaudi 和 Ponte Vecchio 系列是 AMD MI250X 以及英伟达A100/H100 芯片的可行替代品。请注意，英伟达Gaudi Gen 2/3 和 Ponte Vecchio 芯片尚未在公开市场上销售。因此，它们的价格尚不清楚。不过，预计它们的定价与此处所示的其他高端人工智能芯片类似。

在性能方面，据称英特尔的芯片在基准AI任务中具有更好的性能。

结论

英特尔整体转型的积极因素远远大于任何潜在风险，即使这意味着一些用户的流失。预计其计划中的过渡将使未来的英特尔芯片更快、更节能。综合起来，这些催化剂将使英特尔产品在芯片市场上更具竞争力。与此同时，市场错误估计了英特尔公司的人工智能潜力，这为投资者提供了以非常合理的估值倍数进军人工智能未来的机会。

作者：Envision Research

编译：华尔街大事件

来源：美股研究社

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来源: qq

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