备受争议的《降低通货膨胀法案》即将通过！对原油行业影响几何？

2022-08-12 10:08

美国国会本周五（8月12日）可能会通过《降低通货膨胀法案》（The Inflation Reduction Act），这份法案的价值总计预计高达7400亿美元，近期引发市场的热议。

译者注：尽管在参议院投票时，所有共和党人都对《降低通货膨胀法案》投了反对票，但由于该法案取得了曼钦(Joseph Manchin)等关键人物的支持，而且，民主党也控制了众议院的多数席位，所以该法案完成立法的希望很大。还需要注意的是，该法案是此前拜登1.75万亿美元《重建更好的未来》法案（Build Back Better，简称BBB）的极度压缩版。但与BBB法案大幅增加赤字被批评会加剧通胀不同，《降低通货膨胀法案》将重点放在削减赤字、抑制通胀上。据估计，该法案有望在未来十年内减少3,000亿美元的财政赤字。

抛开其他的争议不看，本文我们将来重点关注《降低通货膨胀法案》对美国能源行业的影响，以及该法案一旦通过，对石油、天然气和能源股的影响。

1、针对碳捕捉、氢和生物燃料行业的税收抵免

碳捕捉、氢和生物燃料等新兴领域备受关注，根据《降低通货膨胀法案》，这些「前卫」的领域将会享受美国政府大量的税收优惠。

但是它们属于是「未来产业」——其中，碳捕捉技术距离实现至少还有几年的时间，生物燃料的市场也仅处于初级阶段，而氢燃料市场就更加遥远了。

对于这些领域的投资，在短期内无疑无法获得回报。因此，也只有盈利能力较强的美国大型石油和天然气生产商，如埃克森美孚 (NYSE:XOM)和西方石油公司 (NYSE:OXY)等，才有能力来投资这些昂贵的领域。反观小型的石油和天然气企业，因为没有额外的资本来投资这些领域，所以无法像大型石油公司那样享有这一部分的税收优惠。

这样的一个事实和这个市场的交易员、投资者息息相关。因为，根据美国独立石油协会Independent Petroleum Association of America的数据显示，小型/独立的石油生产商生产了美国83%的石油和90%的天然气。而这项立法的「偏心」，将会让小公司的竞争和新企业进入这些领域变得更加困难。此外，毫无疑问，也会对美国的石油产量产生影响。

2、电动汽车税收抵免

《降低通货膨胀法案》包括了一项非常重要的电动汽车购置税抵免法案——该法案包含若消费者购买电动车符合条件资格，即可获得 7,500 美元税额减免。

此法案也引发市场的热议。从表面上来看，它似乎会给电动汽车行业带来巨大的刺激，并可能会推高电动汽车生产厂商的股价，如特斯拉 (NASDAQ:TSLA)和Rivian(NASDAQ:RIVN)等。

然而，事实是，电动汽车厂商要想获得这项税收抵免，其电池必须使用北美开采的矿物或者北美回收的材料来制造。该法案旨在刺激美国国内的电池生产和钴等矿物的开采，钴是电动汽车电池的组成部分。现在尴尬的是，建设电池厂和开辟新矿的障碍，远比7500美元的税收抵免能满足的要大得多。

或许电动汽车制造商能找到绕开这一规定的一些「办法」，比如在外国制造的电池中添加国内制造的部件，并将其标识为北美制造。但是，截至目前为止，这个行业在美国上市的72款电动、氢燃料和混动车中，有超过50款是没有资格获得这一支持的。

也就是说，石油领域的投资者眼下倒是不用担心这个法案会导致电动汽车的销量大增，至少短期内是不可能的。而同时，想要寄希望于这个法案，电动汽车公司的收入可以增加的投资者，也要保持谨慎。

3、甲烷排放费用

《降低通货膨胀法案》还要求对石油和天然气生产商作业期间的甲烷排放进行收费——法案规定，到2024年，向大气中排放或泄露甲烷的公司收取900美元/吨的费用，到2026年，费用则增至1500美元/吨。而这个费用是眼下天然气市场价格的两倍左右。

虽然这一费用收取可能会直接促使石油和天然气公司尽快减少甲烷的排放，但是这个法规只针对于那些不符合《EPA甲烷法规》的公司，而且，这个法规的最终确定可能会拖到2023年以后。

还需要注意的是，这个法规也让一些公司处于巨大的劣势——这些公司无力安装昂贵的甲烷监测系统，也没有能力建立新系统来收集和使用甲烷为自己所用，同时也无法连接管道网络企业，来帮助自己将多余的甲烷输送到天然气市场。

由于在这样的法规下，公司需在钻井之前，都需要有更多的基础设施来处理甲烷，这不仅让生产商的成本更高，也增长了投产时间。也就是说，这些生产商以后就没有办法像过去那样轻易地在页岩油地区快速钻探新井，而这些小生产商一直以来都能够通过快速的增产和减产来应对市场的变化，现在它们无疑会失去这些灵活度。

市场交易员应该明白，这些规定可能会让美国未来的石油产量对市场的实际状况反应迟钝。

（翻译：李善文）

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来源: qq

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