债务滚雪球，全球写字楼市场越来越脆弱

在纽约和伦敦，光鲜亮丽的写字楼的业主们正摆脱债务，而不是白白地拿钱去填坑。旧金山市中心最大购物广场的业主已经放弃了这处物业。香港一幢新摩天大楼则只租出去一个季度。

商业房地产内部隐隐的腐烂如同一条贯穿全球经济的阴暗裂缝。全球股市攀升，投资者满怀希望地认为，几十年来最快速的利率上升将会消退，而与此同时，房地产行业的麻烦料将持续多年。

成本低廉的债务在很长时间里助推了买入房地产的热潮，而现在，业主和出租方正极力应对疫情之后的种种变化，包括人们工作、购物和居住的方式以及地点。与此同时，利率上升导致购房或再融资的成本升高。一个转折点即将来临：抵押贷款银行家协会(MortgageBankers Association)的数据显示，仅仅在美国，今明两年到期的商业房地产贷款规模就高达约1.4万亿美元。(其他一些估计值要略低一些。)一旦到了最后期限，面临大规模本金还款的业主可能宁愿违约，而不是再度借款以偿还原先的债务。

包括黑石集团(Blackstone)、Brookfield和Pimco在内的大型机构所有者已经选择停止为部分建筑支付还款，因为它们的现金和资源有更好的用途。“压力非常大，”专门从事不良房地产重新谈判的公司Keen-Summit Capital Partners LLC驻纽约的负责人哈罗德·博德温(Harold Bordwin)说，“人们不会这么轻易地放弃资产，除非他们就是看不到任何希望，而且意识到自己已经在很大程度上资不抵债。”

交易数量急剧下降—而且即使达成交易，价格的下跌也十分惊人……

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