德亚品牌所属公司品渥食品净利大降65%：业绩疲软 大力促销侵蚀利润

8月16日，记者以投资者身份致电品渥食品证券部，询问净利润下滑的主要原因。证券部人员表示，主要是销售费用有明显的上升，品牌推广费用的增加，以及今年主推分销渠道（经销商渠道），人员扩充较多。

但从数据来看，公司经销渠道业绩以及经销商数量纷纷出现下滑。半年报显示，截至报告期末，品渥食品的经销商数量共有809家，而去年同期为829家，净减少20家。并且上半年经销渠道的营收为1.16亿元，同比减少6.18%。

事实上，从公司销售费用的明细上可以发现，净利润下滑，主要是受到促销力度大幅增加的影响。今年上半年，公司的销售费用为1.6亿元，同比增长40%。其中，促销费从去年的833万元激增到2026万元，同比增长143%。职工薪酬从2240万元增长至3847万元。

对于经营现金流的大幅减少，公司在公告中指出，主要系采购存货增长、应收账款增加，及支付的其他与经营活动有关的现金增长所致。

从经营活动产生的现金流具体分析，今年上半年，公司销售商品、提供劳务收到的现金为7.48亿元，相比去年同期的7.38亿元，仅微增1.36%。而购买商品、接受劳务支付的现金和支付职工的现金均有超过20%的增长。

另外，从线上渠道的订单表现也能够发现，增长由降价促销驱动。2022年上半年线上的客户数量由去年同期的92.25万个增长至120.21万个，但订单均价由71.27元下降至52.57元。

并且公司的自有品牌中，仅乳制品品牌德亚实现了正增长。数据显示，2022年上半年，德亚品牌实现营收5.83亿元，同比增长9.68%。啤酒品牌瓦伦丁营收为8532万元，同比减少5.07%。谷物品牌亨利及其他营收为340万元，同比减少37.47%。总体而言，德亚品牌营收占据公司总营收的比重达到78.76%。

渠道方面，线下渠道表现不佳。今年上半年，线下直销和经销渠道业绩同比均有所下滑，公司证券部人士表示，主要因为物流受阻，导致线下不管是直营还是分销，都受到了一定影响。

此外，物流带来的影响还体现在了存货方面。数据显示，公司存货从去年的2.12亿元增长至今年的3.85亿元，同比增长81.60%，占总资产比重由13.61%提升至24.21%。公司表示，主要系海运运力紧张，上年末货物延迟到货导致。

2020年9月，品渥食品登陆资本市场，但自2021年下半年开始，公司利润持续下滑。从去年同期公司的表现来看，半年报亦是营收出现微增，净利润出现下滑，彼时公司指出，主要系线下直营渠道销售下降，以及销售费用增加等。