一骑绝尘！油价走强，CTA策略近3个月来领跑，"金九银十"仍可期？

8月份CTA策略（管理期货策略）大放异彩，平均收益普遍排名靠前，并在多家券商私募大赛榜单上排名第一。在近3个月的业绩榜单中，有业绩更新的量化CTA策略基金共有1091只，近3个月的平均收益为3.71%，部分百亿私募旗下量化CTA策略产品净值甚至创下新高，市场对于其9月和10月的表现充满期待。

从期货品种来看，能化产品持续走强。在国际市场上，伴随俄罗斯柴油、汽油出口禁令正式生效，对冲基金纷纷涌入石油市场，押注油价将突破每桶100美元，国际原油基金净多头头寸创下18个月以来的新高。

当地时间9月21日起，俄罗斯柴油、汽油出口禁令正式生效，且没有最终期限，此举加剧了全球能源供需紧张形势。根据Vortexa数据，俄罗斯一直是世界上最大的柴油海运运输国。

根据彭博社汇编的数据，在欧洲西北部，基准柴油期货对原油的溢价（即 ICE Gasoil 裂解价差）因禁令而跳涨，暂时超过每桶37美元，创下5天来的新高。此外，10月份交货的燃料期货价格也有所上涨，接近每吨 36 美元。

6月份以来，国际油价持续攀升，累计涨幅约30%，欧洲基准原油价格——布伦特油价一度突破95美元/桶，机构更是看高油价至100美元/桶上方。高盛将未来12个月布伦特原油价格预期从此前的93美元/桶上调至100美元/桶。

隆众资讯分析师预测，进入四季度后，供需差值逐渐增大，从10月的110万桶/日升至12月的274万桶/日，也就意味着国际原油市场的供应缺口将逐渐明显。数据显示，8月全球原油需求量10144万桶/日，较1月增长367万桶/日，增幅3.75%；较7月份增长6万桶/日。8月全球原油产量10092万桶/日，环比下降41万桶/日，全球原油供需差值为52万桶/日。

嗅觉灵敏的对冲基金已经纷纷涌入石油市场，押注油价将很快突破每桶100美元。最新数据显示，截至9月12日的两周内，布伦特原油和WTI原油基金净多头头寸合计增加了35%至52.7万份，创下18个月以来的新高。

随着全球能源化工价格的持续走强，国内期货市场波动加大，南华商品指数也从6月份以来涨幅达到22%，由此带动CTA策略（管理期货策略）产品业绩持续反弹，尤其是量化CTA大幅反弹；部分百亿私募旗下量化CTA策略产品净值甚至创下新高，而同期沪深300指数下跌为负值。

特别是8月份，股债商市场出现明显分化。其中A股出现大幅调整，主要宽基指数均单边下行，而商品市场则维持偏强走势，活跃度有所提升，南华商品指数上涨4.27%；债券市场受央行超预期降息等影响，整体延续上涨趋势，中证全债指数上涨0.78%。

从结果来看，聚焦CTA策略的基金也充分捕捉到了这一轮商品市场的趋势性上涨机会。据私募排排网最新统计数据显示，今年上半年CTA策略整体收益为-2%，但到了8月31日，今年以来有业绩记录的1911只CTA策略产品已扭亏为盈，整体收益达3.35%。其中，1184只产品实现正收益，占比61.96%，更有8只产品今年以来的收益超过100%；近三月有业绩更新的量化CTA策略基金共有1091只，近三月平均收益为3.71%，其中取得正收益的有777只，占比为71.28%。

另外，从近期公布的各大券商平台私募大赛赛况结果来看，8月份CTA策略（管理期货策略）大放异彩，平均收益普遍排名靠前，多个榜单排名第一。

商品期货市场8月份的趋势性上涨行情也吸引了大量资金关注。9月1日，中国期货业协会发布的最新全国期货交易数据显示，8月份我国期货市场成交量和成交额延续了7月以来的增长态势，环比分别增长15.38%和18.92%。

国金证券研究员洪洋认为，中长期可以标配CTA，国内定价品种的波动率已恢复正常，甚至从市场情绪层面来看，可以说是中性偏热情的情绪。而国外定价品种虽然仍处于低波动状态，但美联储高利率状态已经接近尾声，未来对市场波动率的影响以边际改善的可能性较大。