阅文集团“半年报”：IP运营能否“救市”？

今年，内容行业或许尤为明显地感知到，影视寒冬的“冷冽”。

8月15日，阅文集团发布了2022年中期业绩报告。数据显示，2022年上半年，阅文集团实现总收入达到40.9亿元，同比下降5.76%。同期数据相较，这是阅文集团近五年来首次出现营收下滑。阅文集团上半年基于非国际财务准则净利润达到6.7亿元，同比减少1.5%。同样也处在下滑的状态。

媒体报道，财报数据公开后，阅文股价低开，跌幅一度超12%。

营收大盘整体下滑，分散到各个业务板块数字自然也不会太好看。值得注意的是，板块之间的差距在逐渐拉大。业务中，阅文集团的在线业务营收达到23.1亿元，同比减少9.2%，其中自有平台产品在线业务营收达到17.6亿元，同比减少6.3%；腾讯产品自营渠道达到3.5亿元，同比下滑1.7%；第三方平台在线收入达到2亿元，同比下滑35.8%。

而另一个支撑业务，版权运营及其他营收达到17.8亿元，同比减少1.2%，其中版权运营营收达到17.3亿元，而去年同期是17.4亿元，仅出现微幅下降。

这让人意识到行业的变化。2021年阅文集团在线业务营收达到53亿元，整体占比超过了60%。舆论市场还在庆祝阅文集团经过一年的调试，走出了低谷期。但今年上半年阅文在线业务的表现让人不惊不喜。

它似乎预示着网文产业的商业迭代已经势在必行。阅文近几年业务重点也已经在逐渐从在线付费转向IP开发版权营运。

在线阅读进入下半场，阅文还能讲好“IP运营”的故事吗？

对于阅文集团在线业务的整体下滑，阅文官方给出了解释。

公司自有平台产品（起点中文网、QQ阅读、潇湘书院等）收入下滑，是因为上半年对在线业务实施了优化成本及提升运营效果的措施，减少了用户获取相关的营销开支所致。腾讯产品自营渠道（手机QQ、微信读书、腾讯新闻等）收入减少，是因为免费阅读内容的广告变现效率受宏观环境影响，整体减少，而第三方平台（百度、搜狗等分销渠道）收入减少，是由于终止了与某些第三方分销合作伙伴的合作。

市场环境变化与平台策略调整造成的营收波动，行业是能够理解的。值得关注的是波动之外透露出的问题。

首先阅文集团的月活用户数量在增加，财报数据显示，2022年上半年阅文自有平台产品和自营渠道的平均月活跃用户达到2.65亿人，同比增长13.8%。

此外，付费业务基本盘也得到持续夯实。截至2022年6月，阅文集团自有平台和自营渠道的平均月付费用户为810万，上半年每名月付费用户平均月收入为38.8元，同比去年上半年的36.4元，增长了6.6%。

据公开数据显示，阅文免费阅读日活用户达1400万，其在免费阅读用户市场上保持稳定，只是相比此前已经率先布局免费阅读市场的番茄小说、七猫小说等日活数据，已经有了一定差距。Quest Mobile数据显示，截至2021年10月，番茄小说的DAU已经达到约4774万，七猫小说的DAU约为1940万。

阅文的在线阅读业务似乎出现了瓶颈，但这不是阅文集团一家巨头的问题，在线阅读市场2018年被强势分割成付费与免费之后，四年时间，两股势力彼此拉扯，市场似乎最终还是走向了融合。

最开始掀起战役的米读、连尚等免费阅读平台声量逐渐走低，番茄小说在字节跳动的支持下保持红火，但字节跳动从去年开始，又陆续推出了冰壳小说、新草小说、抖文小说、久读小说等十多款付费阅读产品，显然又将目光转移到了付费阅读领域。而字节跳动的这番布局，也被解读为或许是在找寻付费阅读变现的新路径。只是这路径无论新或不新，都是在阅文集团的蛋糕附近转悠。

在线业务情况不乐观，阅文集团的版权运营也处在蓄力状态，今年上半年阅文集团的版权收入达17.8亿元，环比增长14.3%，同比微降。

阅文解释，平台电视剧、网络剧、电影、版权授权的营收稳健增长，只是被自营网络游戏《新斗罗大陆》等的营收减少所抵消。

今年上半年，新丽传媒营收达到9.67亿元，较2021年同期上升44.9%，净利润达到2.09亿元。

从片单看，有新丽传媒作为IP影视改编的承接渠道，今年上半年阅文版权运营业务是喜人的。影视市场上阅文推出了《心居》《风起陇西》《请叫我总监》《人世间》等作品，其中《人世间》可以算是上半年的剧王，电影市场上《这个杀手不太冷静》也是以小搏大的票房黑马。

财报电话会上，新丽传媒表示，除了现在正在播出的《玫瑰之战》，还有《纵有疾风起》《潜伏者》等4部剧集，全年利润有望达到业绩承诺区间上限5亿元。观察新丽传媒2021年的营收情况，这个数字不难实现，去年新丽传媒营收达到12.2亿元，净利润5.3亿元。

阅文集团的梦想已经十分清晰，以阅文集团的网文IP为核心，进行IP开发与运营，从付费、免费阅读到内容的IP的影视、动画、游戏等全产业开发，形成一个相互勾连的商业链条。

阅文首席执行官程武也不止一次强调阅文的未来是IP全产业链商业机制。“过去阅文的核心业务主要是在线阅读，进而孵化好故事或服务IP下游产业链”，未来则是将整个行业打通，借鉴国外漫威与迪士尼的模式，打造培养好故事、好IP的机制。

只是外部环境的变化，让阅文集团的机制构建更缓慢。内容市场整体下行，从孵化出一部好的网文IP、完成粉丝积累，到进行IP影视化、游戏化等开发，再到各产业端口联动，需要时间。

且IP开发一直都是内容行业的高耗能业务。财报数据显示， 2022年上半年阅文集团虽然销售及营销开支为11.11亿元，同比减少17.6%，一般及行政开支为5.58亿元，同比减少12.2%，但是电视剧、网络剧、动画及电影的制作成本从上年同期的2.24亿元增长到4.51亿元，同比增长101.9%，占总营收的比重从5.1%升至11%。资金消耗的负担在逐渐加大。

程武对阅文集团目前的状态是有信心的，电话会议上他表示，优质内容尤其是爆款的持续产出，印证了阅文在产业链视觉化方面的体系化能力，也有力支撑了 IP 视觉升维的长线打法。这个逻辑是有迹可循的，但阅文以IP为基础勾勒的蓝图能否真正实现，只有等待时间的验证。