熊市转牛市，我瞎

股市多少事，都付笑谈中。昨天的内容虽然唱响的是希望，但字里行间却承载着愁苦与心酸，不少朋友在后台留言：

“哪能就把局面搞成这个样子了？”

"何时能看到看弹甚至反转呢？"

反弹可能随时会来个脉冲式，但何时能反转，这很难说。盘点每次从熊市到牛市的转折点，都能看到政策层面推出过重大的改革举措。但这一轮已经三年的熊市行至现在，我还没看到股市有此类信号发出。

第一轮熊市：2001---2005年，最终以股权分置改革拉响牛市进军曲

最近热播的《繁花》，拍摄了中国股市成立之初的热闹景象，那种意气风发、干劲十足，真让人着迷。但电视剧对第一波真正的熊市却未有提及 ，那是2001--2005年，亚洲金融危机后、长长的五年大熊市。

当时，由于市场低迷，发不出新股，配股、增发也都没有市场，公司不得不把我从投资银行部调到营业部。在某号称上海滩四小龙的券商中户室，做资金额至少是200-500万之间的客户服务工作。当时的券商，按客户资产数额的大小，分为散户、中户、大户、超大户，相应也配置了不同级别的服务内容。比如超大户一般有独属的大户室，装修豪华，房间里有电话、沙发，还可以直接到场内找红马甲下单；中户室就有点像现在的格子间，几个人配一个客户经理，服务内容只有讲讲盘面、打打成交单、发发饭票之类的。

那五年熊市，日成交不足百亿，营业部的同事们每月只拿800元底薪，要想有额外的提成，就得靠引导客户创造成交量，然后从交易手续费中来计算当月的提成。可这是熊市场啊，越交易不就越亏吗？客户经理们也知道这不是人该干的事，就多给客户提供情绪价值，比如陪打扑克牌之类的。最近朋友们打掼蛋，我勒个去，这不就是我们当时打过的吗？

哈哈哈哈，只不过当时我们陪营业部里的客户打，现在是基金经理、投资经理、甚至券商高管们自己打。这是不是说明现在和20年前的熊市已经一样惨了？

不，还是没有我们当年惨。由于没有成交量，好多初级同事一个月最低只能拿800元的最低工资，不靠家里支援的话，吃饭都成问题。好在大户中户们每天一顿的免费午餐必须提供，和客户把关系搞好，从他们那里混张饭票吃顿免费午餐还是不成问题的。

在一天一天的等待中，渐渐地，大家失望的情绪越来越浓厚。要结婚、养家，这么等下去何时是个头呢。慢慢的，主动离职的员工越来越多。我记得我们投行部的领导去上海郊区做了一家房地产公司（会不会就是王家卫的男主阿宝？），一名高级经理回大学做了老师.....我呢，终于在2003年辞职，加入了路透社上海记者站。当时的同事们，现在都是好几家大私募或者券商的领导，劝我说，路透是电讯社，每天都要写新东西，太累了......资本市场在中国刚起步，现在遇到点挫折不影响以后的发展。还有位老公是警察的同事劝我，别去，国外的记者站都是间谍机构。

不过，也许是从小我的作文写得好，小说看得多，我对码字一直情有独中，最终还是彻底离开了证券行业。从此便成为路透社的财经记者，一干就16年，纪录了中国股市的发展、银行业的治理结构、金融业的快速发展、人民币国际化的一步步！要说有什么遗憾，就是当年采访过的、不少对中国金融业做出重要贡献的重要人物，怎么就在这两年变成腐败份子了？

言归正传，2001年6月14日上证指数被推高到2245点的历史最高点之后便开始掉头向下，股市进入长达五年的漫漫熊市。经过了998的历史最低点，直到2005年底，在股权分置改革的刺激之下，市场才出现启动迹象。之后上证指数在一年的时间之内收复全部失地，并于2006年12月一举突破历史高点2245。自此之后，中国股市场成就了一轮从未有过的波澜壮阔行情。

第二轮熊市场：2007--2008年11月  监管推出降印花税及四万亿提振经济举措

经过了五年的大熊市后，市场迸发出极大的活力。2007年10月16日，上证指数历史性地站上了6124点的高度，这个高度至今没有再度达到。但仅仅是一年后的2008年10月，沪综指盘中最低探至1664点。

这期间有大小非减持导致股票增量的巨大影响、也包括美国金融危机对全球的影响，直到奥运会之后，管理层终于坐不住了，“救经济，救股市”被提到战略高度，救市政策也由以前的证监会一个部门“维稳”和个别措施，转变为各部门协作和连续不断的组合拳。典型的如9月19日三大利好齐发，证券交易印花税只向出让方征收，国资委支持央企增持或回购上市公司股份，汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票等。

此后，虽然市场指数曾经再创新低，但空头已经不再肆无忌惮了。11月9日，国务院公布保增长十条措施，推出4万亿元的发展经济政策，市场做多热情再次迸发。游资冲锋在前，小盘股、超跌股开始大涨。

后面几次熊转牛的原因，我就不总结了，发生的时间比较近，大家伙应该记忆深刻。总之，就是每次熊转牛，都有极强的政策信号出现。

可是，现在，我看不到！甚至在近期几次重要的金融工作上，“资本市场”都没有单独拎出来讲，我的观点：熊途仍漫漫。