2022年9月投资总结 --- 躺平了

2022-10-08 10:10

截至2022年9月底，今年的持仓收益为-30%。对比8月底回撤收窄7.7%。9月份的下跌已经令人麻木。

一、调仓换股

虽然大盘下跌连绵不绝，但是二马还是没有选择就此卧倒。9月份还是有不少调仓换股行为。9月份的操作看似很多，其中主要动作就两个：清仓汤臣倍健、中芯国际，建仓华润电力和中粮家佳康。

下面先说一下清仓中芯国际和汤臣倍健的逻辑。

A、汤臣倍健

其实在我买汤臣倍健时，就一直认为汤臣存在一个逻辑缺陷。那就是汤臣是线下渠道的王者，但是在销售渠道从线下转线上的过程中会存在一定的风险。给了汤臣一年多的时间，发现汤臣的线上渠道进展并不明显。因此，我选择了放弃。

B、中芯国际

其实目前我对于中芯国际还是比较认可的。中芯国际自我买入后，投资逻辑并没有变化。之所以卖出中芯国际，其实有三个考虑。

首先、中芯国际因为发展的需要，一直不发放股息。我现在更倾向持有的公司有一定程度的股息保护。特别是对于港股的公司。对于港股公司，我更倾向用一级市场的思维去投资；

其次，短期内，全球半导体发展变缓，这将冲击到中芯国际的毛利水平。进而会影响到中芯国际未来几个季度的业绩。

第三，中芯国际目前大股东在增持，因此股价还算坚挺。

二、部分持仓股总结

1、舍得

9月份是舍得的苦难月，舍得的大本营面临了较为严重的疫情冲击，成都和绥宁都实施了一定时间的静态管理。因此舍得股价也在9月份出现了明显的下挫。

对于包括舍得和五粮液在内的白酒仓位，目前只能等，等到疫情解封、消费场景回归的时刻。

2、华润电力

购买华润电力的逻辑比较简单：成长、低估和高股息。

华润作为火电转绿电的央企，过去一两年因为煤价上涨，利润出现了明显的下滑。但是在今年年中针对火电企业的3个100%政策出台后，火电未来肯定是要盈利的。当煤价回归正常时，华润每度火电赚2-3钱不是难事。对于华润来说，这部分就是每年30-45亿（人民币）的利润。

另外，风光电部分今年已经可以做到100亿（港币）利润，145末达到150-160亿不是难事。这样的话，华润在2025年大致会有200亿（港币）的利润。而对应今天的市盈率只有3倍。

按照华润40%的派息率，如果股价不涨的话，2025年的股息率为13-14%。

3、中粮家佳康

中粮家佳康是一个小而美的养猪企业，2021年出栏数为340万头。预计2022年超过400万头，2023、2024分别为500万头、600万头。

家佳康是一个中低速成长股。

另外，家佳康在养猪企业中，完全成本仅次于牧原，大致每千克比牧原贵1元。通过历史数据推算，家佳康可以做到300元的头均利润（平滑周期的情况下）。

这样可以推算，家佳康2023年利润可以做到15亿（人民币），2025年可以做到21亿。分别对应现在市值的市盈率为4.7倍和3倍。

美中不足的地方在于家佳康的分红率还不够高，约30%。目前价格对应2023年收益的股息率只有约6%。这在港股中不算一个很高的数据。家佳康需要存留资金用来发展。

无论是华润电力还是中粮家佳康都不是那种当期股息率非常高的企业，这是因为我并不愿意选择那种单纯高股息的公司，我更倾向价值成长股。有一定股息，同时还有10-20%的增长。

三、未来市场展望

A股温度计正式步入大熊市中的极寒状态。

备注：

20℃以下为极寒；

20℃--- 40℃为：凉

40℃ --- 60℃为：温暖

60℃--- 80℃为：热

80℃以上为炙热

股市温度计为60%的沪

深300十年PE百分比和40%的中证500十年PE百分比加权求和得到。

如上所述，A股已经是大熊市了。这轮熊市会持续多久？什么时候市场会再次走牛。对此我不得而知。

我们确实面临了非常复杂的内外部环境，包括疫情、地区冲突，地产危机，全球供应链重构。以至于在中短期内，我们很难有较为乐观的预期。

中短期内，可以期盼的事情就是FY政策的变化，让人员流动起来，让消费场景恢复。对此，我们也只能等待，总有放开的一天。

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。

来源: qq