英国养老金的巨雷，边加息边印钞的神操作

在英国新任首相特拉斯上任后，英国金融市场发生巨震，目前英国政府正在一边加息一边放水，既要又要的剧情来了···

先重温近一个月英国金融市场的经过。

在9月22日，英国央行跟随美联储的加息，引发英国国债收益率上升。

到了9月23日，特拉斯政府公布了450亿英镑债务融资减税计划。减税主要措施是将此前提高税收的计划全部撤销，据英国政府预计，通过减税措施，到2026年-2027年，减税总额将达到450亿英镑。

在此前的文章中提到过，特拉斯的减税政策主要针对富人和企业，特拉斯希望为这部分人群松绑，促进富人消费，同时增加英国对企业的吸引力，使英国经济更好的运转。

对于特拉斯这减税政策，在最近两次民意调查中，英国60%的民众表示要求重新大选。特拉斯对此予以驳斥，称英国现阶段“最不需要的就是大选”。

在减税计划推出后，市场资金开始了用脚投票，并加剧了资金对英国长期国债的抛售。

英国10年期国债收益率从3.48%上涨到最高的4.5%。英镑汇率也跌到历史最低的1.03，英国富时100指数在半个月之内，跌近8%。

这减税计划给英国来了一波股债汇三杀。跌完还没到头，一场系统性金融危机正在来临。

在英国低利率的背景下，英国发行的国债利息也是很低的。对于英国养老金机构来说，既要赚钱，又要保证安全，那优选标的就是国债。

但国债的利率又太低，养老金赚不到钱，就只好申请在国债当中加入杠杆机制。

在以往世界和平稳定发展的周期当中，这一套机制行得通。英国政府也发现，近几年国债没出任何的问题，所以将养老金机构在国债中的杠杆可以加大到7倍。

在特拉斯减税计划发布后，英国国债受到大量的抛售，养老基金就面临着追缴更多的保证金，以保仓位。

为了保住仓位，养老基金要筹集更多的现金，不得不抛售部分英国长期国债。

但这种抛售会导致国债收益率进一步抬升，你卖的越多，国债收益率就越高。养老基金的资产端就会越快的缩水，开启了一场恶性循环。

值得注意的是，卖出也需要有对手盘买入，当全球都知道养老机构濒临爆仓，已没有资金愿意入场接盘，大家都在等待着养老金爆仓的那一刻。

当市场流动性枯竭，你想卖都卖不出去时，养老基金面临着破产的危机。

在9月28日，英国央行宣布，暂时推迟特拉斯政府的量化紧缩，并无限量增加长期国债的购买。第二天，英国政府宣布，将紧急购买650亿英镑的英国长期国债，以稳定市场。

这一操作，让全球金融机构都看傻眼了。英国政府一边加息紧缩，又在另一边无限量的印钞票进场保护养老基金。

在英国政府进场后，英国十年期国债从4.5%下跌至4%。

英国20年国债收益率从5%下跌至4%，当天上涨超20%。英国50年国债收益率从4.74%下跌至3.47%，当天暴涨40%。

在英国政府宣布进场后，这危机似乎解除了。在10月4日也宣布英国的减税计划撤销，这让10年期国债收益率有所缓解至3.85%。

但在英国央行停止印钞买入后，十年期国债收益率仍在不断攀升，已接近突破前高的4.5%。

在10月12日，英国央行行长贝利警告称，紧急购债干预是暂时性的，不会延长，计划仍定于本周五（10月14日）结束。

这一番话说出后，英国债市又陷入新的恐慌，没有央行兜底保护养老基金，那养老基金再次面临爆仓的风险再次加大，债券市场崩盘的可能性又一次加大。

作为此次危机的主角，英国养老基金认为英国央行的救市举措还远远不够，并表示应该将紧急购债计划的结束日期从10月14日延长至10月31日，否则还是有爆仓的风险存在。

现如今，英国的债券市场已成金融机构们最关注的焦点。

假设英国央行出手再晚几天，任市场抛售的情绪加大，那英国长期国债收益率将朝着6%飙升。

英国养老基金很可能出现大量的爆仓，破产的情况。属于3000万英国人的养老钱就将消失，英国的股票和汇率市场都将受到重大的打击。

英国养老基金破产，社会必定进入一场大骚乱。因为涉及众多老人的养老金，这一场危机对英国造成的损伤，可能不亚于08年的金融危机。

结语

值得注意的是，不仅英国一个国家的养老金采用杠杆买国债的方式。据了解，美国、日本、德国、法国等国家，都有类似的操作。

这也就意味着，其他国家也有同样的危机。

达利欧在原则中表示，当一个国家出现这样的情况，只有两种选择，要么通过印钞缓解债务问题，让经济保持增长。（印钞已经使通胀率在1981年达到了10%，导致人们抛售债券，买入对冲通胀的资产）

或采取极为严厉的紧缩政策，彻底打垮通胀。（但这将让债务人损失惨重，因为当时的债务已经达到了大萧条以来的最高水平）。

但这样做问题会变得越来越明显，通胀水平不断升高，而经济活力却不断下滑。这两者似乎都发展到了危急关头。

若美联储在接下来两次都大幅加息的话，英国是否还会跟着加息？若加息的话，养老金的窟窿只会越来越大，到时候也只能继续“边加息边印钞票”的神操作。

英国内部的高通胀和养老金问题，英国选择解决哪个？