33%的自由现金流利润率，成为了Palo Alto持续增长的催化剂

公众号新闻

2022-10-18 11:10

作者 | Yannick Frey

编译 | 美股研究社

摘要

Palo Alto正努力地将自己转变为一家服务公司，因为与产品销售相比，服务收入产生了可预测的收入。

33%的自由现金流利润率、有吸引力的股票估值和强劲的增长前景使这只股票值得买入。

Palo Alto（纳斯达克股票代码：PANW）是一家网络安全公司，在其三个业务领域都在强劲增长。

Palo Alto是一项不错的投资；过去10年，其年均回报率为22%。与标准普尔500指数11.8%的总回报率相比，Palo Alto的回报率很高。

Data by YCharts

目前，在家工作变得非常普遍，需要更全面的网络安全解决方案。Palo Alto为所有类型的企业提供广泛的此类解决方案。

Palo Alto的股票估值符合历史平均水平，增长预期强劲。33%的自由现金流利润率、有吸引力的股票估值和强劲的增长前景使这只股票值得买入。

公司概况

Palo Alto Networks是一家专门从事全球网络安全解决方案的公司，，专门为企业和政府提供以下产品和服务：

防火墙设备和软件：

全景

用于控制防火墙设备和软件的安全管理解决方案

虚拟系统升级和扩展

零信任网络安全（订阅服务）：

威胁预防

恶意软件和持续威胁

网址过滤

笔记本电脑和移动设备保护

防火墙

DNS安全

物联网安全

威胁情报

数据丢失防护

云安全：

安全访问

安全操作

威胁情报

网络安全咨询

安全访问服务边缘：

棱镜访问

棱镜SD-WAN

SaaS安全API和内联

安全分析和自动化：

Cortex产品组合

专业的服务：

建筑设计与规划

实现和配置

防火墙迁移

教育服务：

认证

在线和课堂培训

支持服务

Palo Alto将其产品和服务分为以下三个平台。

三个安全平台（PANW 4Q22 投资者介绍）

Palo Alto正努力地将自己转变为一家服务公司，因为与产品销售相比，服务收入产生了可预测的收入。产品计费仍仅占收入的18%，而2019年则占收入的 31%。随着收入持续稳定增长，Palo Alto正在成长为一项可预测的业务。

帕洛阿尔托转型（22 年第四季度投资者介绍）

对于允许员工在家工作的公司而言，网络安全变得越来越重要。Palo Alto的SASE（安全访问服务边缘）解决方案为蓬勃发展的远程工作人员提供安全保障。与去年同期相比，SASE的活跃客户在2022财年第四季度同比增长51%。

网络安全（22 年第四季度投资者介绍）

22年第四季度收入增长27%，

22财年自由现金流利润率高达33%

Palo Alto是一家强大的现金流产生者，22财年调整后的自由现金流利润率为33%。2022年第四季度收入大幅增长27%，营业收入增长52%。每股收益比预期高0.11 美元，每股收益为2.39 美元。

2022年第四季度财务业绩（2022年第四季度投资者介绍）

网络安全解决方案的供应商处于一个增长的市场。TAM 预计将以14 的CY'21至CY'24的复合年增长率增长。Palo Alto的增长速度是TAM增长速度的2倍以上。这表明该公司是网络安全领域的领导者。

随着美国政府正在增加网络安全支出，越来越多的公司在网络上工作，这增加了威胁的可能性。

最近的数据泄露、备受瞩目的SolarWinds黑客攻击以及最近Uber的网络攻击让美国有了增加网络安全支出的动力。我认为这是股价和公司的强劲增长催化剂。

TAM 和 PANW 增长顺风（22 年第四季度投资者介绍）

预计23财年将实现强劲增长

Palo Alto预计2023财年收入将强劲增长25%。总账单预计将增长20%-21%，其强劲的现金流回报将保持不变。Palo Alto预计在此期间将实现GAAP盈利。

2023财年财务目标（2022年第四季度投资者介绍）

对于24财年，分析师预计收入增长22%。随着公司规模的扩大，增长将放缓，并与TAM 一起增长。TAM 预计将以14%的复合年增长率增长。这仍然是强劲的长期增长。Palo Alto显然处于一个增长市场。

接近购买点的EV销售估值指标

如前所述，Palo Alto的增长前景十分强劲。该公司尚未实现GAAP利润，因此我在下表中以图形方式描绘了过去几年的自由现金流。

财务结果的图形可视化（SEC 和作者自己的图形可视化）

Palo Alto是一只成长型股票。因为它还没有盈利，所以我选择了EV与收入的比率来绘制股票估值。最近的价格调整使股票估值具有吸引力；EV对收入的报价为5年中位数。而且由于预计明年的收入将增长25%，因此该股票的估值非常有吸引力。

Data by YCharts

该公司的调整后自由现金流利润率高达33%。此外，EV与自由现金流的比率是绘制估值图表的合适选择。下图显示，该比率接近5年中位数，符合其历史平均水平。

Data by YCharts

结论

Palo Alto从对网络安全服务和产品的强劲需求中受益匪浅。在家工作的流行，对综合网络安全产品的需求很高。

Palo Alto处于增长市场，预计TAM增长率为14%。Palo Alto的收入增长是TAM增长的2倍以上，最近一个季度的收入增长了27%，营业收入增长了52%。Palo Alto的自由现金流利润率高达33%。

有利的股票估值基于EV对收入和EV对自由现金流的历史平均值。该股票之所以值得买入，是因为它的自由现金流利润率高、预期增长强劲。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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来源: qq

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